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第一支5G iPhone要來了!投資專家看好9檔蘋概股 到底誰最吃甜又吃香?

2020-10-07
作者: 呂玨陞

▲iPhone 12新機發表會將於10月13日登場。(圖/取自蘋果官網)

9月中的蘋果發表會上獨缺iPhone,身為蘋果陣營的王牌,遲了1個月後,終於準備登場。

蘋果供應鏈即將啟動,第1支5G iPhone在投資專家眼中,哪一段受惠最大、最香甜?

今年因為新冠肺炎疫情的影響,iPhone 12的公布日期一延再延,就算是到了9月的蘋果發表會上,也是獨缺iPhone,市場上對於發表iPhone的時間、售價與硬體內容也是有各種臆測、眾說紛紜。遲至9月底,蘋果才拍板定案,敲定10月13日公布iPhone 12。

因為9月以來台股電子股表現不佳,在發表日公布後,市場的鎂光燈再度拉回到「蘋果供應鏈」。由於今年推出的iPhone是蘋果首支5G智慧型手機,今年5G服務紛紛在各國開台,當5G版的iPhone 12問世,對提高5G手機滲透率有指標性的引領作用。

台新投顧副總經理黃文清表示,全球2020年預估銷售2.4億支5G手機,在這之中,蘋果約有35%至40%的滲透率,「今年iPhone出貨數量可以達7千5百萬支以上。」他對於iPhone出貨量樂觀地分析。

指標:售價不過高才好賣

凱基投顧董事長朱晏民則指出,以今年整體iPhone出貨量來看,今年前三季雖然受到疫情影響,出貨量年成長轉為負數,但在第四季iPhone新機上市推動之下,仍然有可能刺激換機潮,第四季年增率很有機會由負再度轉正。

不過,比起今年第四季的成長率,朱晏民認為更值得注意的是「明年」。由於今年疫情推遲了iPhone發表會、上市等時程,過往銷售旺季10月至12月則很可能往後順延;也就是說,直到明年第一季,仍會是iPhone銷售旺季。

同樣地,受到iPhone延後上市影響,拉貨高峰期也會同步延後,黃文清指出,過往拉貨旺季集中在8月至10月,今年供應商的訂單,有可能至第四季後半段才開始發酵,甚至到明年農曆年後還會有所表現。

訂單延後,入帳日期也會跟著往後押,有可能會造成今年蘋概股的營收、獲利「帳面上」表現不夠亮眼。朱晏民則認為,若拉長營運週期,實際上營收入帳則只是延遲至明年第一季,只要iPhone銷量沒有失常,不需要太過擔心蘋概股的營運表現。

只不過,朱晏民提醒,還有一項關鍵數字會影響銷售量——「售價」。

發表會要關注的重點,還有iPhone售價會不會偏高。由於這次螢幕全部升級成OLED(有機發光二極體),加上其他各種零組件,成本相較前一代,有可能增加超過1百美元,拿iphone 11最低價的699美元來看,若售價逾799美元(約新台幣2.3萬元),可能會是抑制銷量的主因之一。換言之,若低於區間價格,就容易刺激更高的銷售量。

不過,朱晏民分析,3年前的iPhone X由於售價過高,最便宜也要999美元,造成銷售量下降,從去年iPhone 11採取的降價策略來看,今年蘋果回頭採取高價策略、重蹈覆轍的機會相對不高。

雖然新iPhone尚未公開上市,可以確定的是,最大差異在於改採5G後會影響到的「天線軟板」。對應到台股相關供應鏈,受惠程度最高的,將會在天線軟板前二大的台郡(6269)及臻鼎-KY(4958)。

亮點:5G點燃軟板需求

由於軟板市場穩定成長,直至2021年,還是有希望隨5G手機出貨持續升溫。事實上,台郡和臻鼎都已持續投入資本擴增產線,臻鼎公告在南科投資先進軟板廠的規模,預計第一期計畫將投資近120億元,最快在今年底取得工廠用地,並於3年後完工投產。臻鼎雖然今年前8月營收645億元,只有微幅成長1.29%,不過在5G逐漸鋪設後,有機會倒吃甘蔗,趁著拉貨旺季提高今年獲利。

台郡則規畫在高雄和發園區投資2百億元,最快預定今年第四季設備陸續進廠,擴大5G毫米波模組應用布局。從台廠積極擴廠的情形來看,可推論天線軟板的需求仍然不斷提高。

相較前一代iPhone,大部分手機零組件規格變動不大,銷售量有機會衝高的情形下,最下游的組裝也值得注意。

蘋果最大的組裝廠鴻海(2317)7月以來股價跌得不輕,最大跌幅一度超過15%,不過在蘋果新機確定上市時程後,訂單也應該會開始挹注營收,更有利於了解手機拉貨、製造的時機點。此外,鴻海9月底與國巨聯手的重磅消息,顯示出鴻海對於被動元件積極「固料」的態度,未來產生的綜效也值得市場期待。

雖然從台股市場的價量來看,可以感受到蘋概股族群今年受到市場的關注不若往年,主要是疫情影響手機上市時程,難以回推相關蘋概供應鏈出貨高峰期,如今相關時程逐漸明朗,不確定因素同樣會慢慢消去,則是投資人可開始布局的時機點。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1242期)

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