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特斯拉背後的長線大贏家!印和闐:研究投資關鍵10問 抱到下一檔特斯拉

2020-09-30
作者: 印和闐

▲(圖/陳俊松攝)

眾所矚目的特斯拉電池日剛剛結束,特斯拉新的4680號電池比舊的2170號電池強大很多,儲存的電力容量是舊型的5倍,輸出電力是6倍,可以比舊型的電池多提供16%的汽車續航力,這會讓原本電動車續航力就遙遙領先的特斯拉,再度拉大與同業的差距。

關鍵的原因是多了一個Tabless技術,可以解決散熱效率不足與充電時間過長的問題,是一個新的殺手級新專利,2~3年以後使用這種新電池的新車就可以量產上市。除此之外,還準備推出每輛25000美元的平價款,讓電動車全面普及化。

標榜再生能源 股價預估上千美元

特斯拉的傳奇,我們不多提。倒是背後賺飽飽的長線投資者,值得研究他們的看法以及他們為何抱得住這家傳奇企業的股票。

Ron Baron,巴倫資本(Baron Capital)的執行長,於2014年砸了3億美元以平均價位219美元(分割前)投資特斯拉,以目前分割後股價接近400美元,他的3億美元已經接近30億美元;他提到,特斯拉到2030年有機會生產全球每年銷售9000萬輛汽車中的1000萬輛,營收可能會介於7500億美元甚至1兆美元,即使以目前價位,仍然有很大的上漲空間。

Chamath Palihapitiya,社會資本(Social Capital)執行長,2017年就公開宣稱特斯拉是下一個蘋果,在2020年大漲後又公開呼籲大家多注意特斯拉的再生能源業務,這不只是一家汽車公司。太陽能發電的SolarCity搭配特斯拉先進的電池技術,已經是未來能源公司的雛形,考慮到汽車用油大約占全球石油消費量的7成,大量而穩定的再生能源將是兆美元以上的生意,目前3600億美元市值的特斯拉,如果能掌握這個兆美元的生意,長線股價潛力遠不只現在的價位。

Catherine Woods,方舟投資(ARK Invest)執行長,認為特斯拉對現有產業秩序進行破壞性創新(Disruptive Innovation),未來將改變世界的運作。她認為除了硬體,特斯拉更像是軟體公司,尤其是電池、自動駕駛技術,創新程度遠遠超過其他車廠,帶來強大的護城河。她特別強調,電池成本的持續下降將使毛利向上飆升,如果加上自動駕駛與能源等業務,特斯拉很可能在3~5年後最高可以飆升至每股3000美元,現在仍該大膽投資。

方舟投資強大的信心表現在2018年特斯拉跌破分割前每股200美元,現金流接近斷裂的時刻,喊出5年內每股至少值4000美元的夢幻價格。回首一看,完爆所有市場分析報告。目前她設定2024年特斯拉每股合理價是1400美元,距離現在不到400美元的股價,仍然有非常大的潛在漲幅。

投資前關鍵10問 尋找下一個傳奇

比起上面3位,最有誠意與大家分享投資決策過程的是巴美列捷福基金(Baillie Gifford & Co.),是特斯拉的第2大股東。這家歷史超過110年的化石級基金公司,總部在蘇格蘭愛丁堡,從2013年特斯拉股票分割前每股38美元開始建立部位,相當於分割後每股7.5美元的成本,7年賺了超過40倍,目前還是第2大股東,持股市值接近200億美元。

這家基金在官網寫著,投資特斯拉前,你該問自己10個問題,以哲學思考的角度定期去找答案:

第1,特斯拉未來營收可以在5年內翻倍成長嗎?可以,除了高級汽車,它還打算將電動車全面平價化。第2,如何看待10年以上的展望?汽車製造、自動駕駛服務、再生能源發電與儲能等,都可以帶動成長。第3,競爭優勢是什麼?專注電動車研發,沒有傳統汽油車製造商的包袱。第4,商業文化與其他競爭者有何不同?它顛覆了整個汽車文化。第5,特斯拉消費者對社會的影響?他們會成為特斯拉的布道者,有少見的宗教情懷。

第6,特斯拉的巨額投資會有回報嗎?垂直一體化的整合會帶給公司足夠的效益,促進毛利的上升。第7,特斯拉的股價會上升還是下跌?長期會漲,短期波動劇烈。第8,特斯拉的資本如何分配運用?根據核心業務需求,垂直一體化的設備體系是核心資產。第9,特斯拉未來的股價可能繼續上漲超過5倍嗎?可能性繼續存在。第10,目前市場對特斯拉有什麼誤解?市場還不理解特斯拉可以顛覆到什麼程度,股價並未完全反映長期潛力。

這家公司相信投資成功的藝術(Art)屬性遠勝於科學(Science)屬性;要努力思考未來,而非僅僅回顧過去;真正的投資者該思考的時間長度應該是數10年(Decades),而非只有春夏秋冬(Quarters)。寫到這裡,有兩個結論,特斯拉還是可以買來放;按照這10個問題逐步研究有未來的公司,你也有可能抱到下一檔特斯拉。

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