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川普鞏固鐵票題材發酵!農糧「黃小玉」族 投資市場新嬌點

2020-09-29
作者: 涂憶君

▲黃豆、小麥、玉米等農產品價格走揚,吸引資金流入。(圖/達志)

美國聯準會(Fed)貨幣寬鬆的鴿派態度確立,市場游資短期內不見緊縮,全球股、債市價格迭創新高,在評價面已相對較高之際,資金悄悄進駐農糧相關金融商品;加上氣候異常、美國總統川普積極鞏固鐵票倉等題材,「農糧」或可成為投資人另類投資下的關注議題。

籌碼面消息面 農產品利多

近期隨著黃豆、小麥、玉米、棉花、咖啡等多項農產品價格走出一波行情,不僅美國與黃小玉相關的農糧ETF(指數型股票基金)、ETN(指數化證券)8月分資金全數呈現淨流入,連機構法人都有作多農產品的味道。

像是Invesco德銀農業ETF(DBA),8月的規模就一舉成長5成至6億美元,Teucrium玉米ETF(CORN)也成長逾3成至1.13億美元,且從美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的機構法人期貨持倉狀況觀察,法人對農糧當中指標性的「黃小玉」(黃豆、小麥、玉米)期貨全面翻多。

根據群益期貨統計至9月1日的數據,黃豆期貨在2月時機構法人總計部位還是淨空單3萬餘口,但如今是淨多單19萬口;小麥期貨7月尚有1萬口淨空單,目前已轉為4萬餘口淨多單;玉米期貨更是在8月底時還建有1.7萬口的淨空單,但短短1週,淨多單翻多至6萬口。

群益期貨研究員賴囿羽歸納,主要有3大原因激勵黃小玉價格有撐。第1是籌碼面機構法人全力作多。第2是聯準會的貨幣寬鬆政策讓通貨膨脹持續的預期不減,有助帶動農產品報價。第3是中國出現對玉米、黃豆的需求,基本面稍有轉好。

美中貿易戰的問題也牽動農糧走勢。賴囿羽表示,上半年中國購買美國農產品的達成率約為28%,並不算高,加上巴西的黃豆在巴西幣貶值時,被中國大買了總產量的95%,如今中國勢必得向美國大力購買黃豆,價格欲小不易。

期貨分析師陳鎮平以議題面評估,川普的鐵票區多集中在陽光帶與鐵鏽帶,也就是從事農產品或金屬的第1級產業人士為多,在美國總統大選競爭激烈、川普民調一度落後下,川普為了鞏固鐵票倉,農產品的價格容易有撐。

但對於有意介入農產品相關商品的投資人,賴囿羽提醒,全球的農糧供需始終都是「超額供給」,今年也不例外。不過現今超額供給的狀況較年初轉好,且根據全球糧食預估報告,6月原先預估小麥超額供給2000餘萬噸,但8月超額供給稍減至1500萬噸,且黃豆、玉米主要生產地的美國,8月中旬剛經歷一場超強風暴,恐將影響收成良率。

波動幅度大 進場仍須謹慎

陳鎮平則認為,農產品的波動較高,以歷史平均而言,股市如果波動度是1,農產品的價格波動將高達3,但在美元下行、資金氾濫的情況下,黃小玉的行情並沒有看空的理由,惟交易時仍須謹慎。

安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示,農糧相關商品確實是股、債投資之外的另類投資選項。但在價格已走出一段行情後,震盪機會開始增加,且投資人並不容易掌握全球氣候變化、農產品供需及庫存情況,買入打包一籃子農糧相關公司的農糧基金,將是可參考的選項之一。

必須注意的是,農糧基金多以追蹤農業相關的「公司」為主,影響公司營運狀況的因素不會僅限於單一農產品的報價,但如果農產品報價走揚,對於相關公司都會是利多,建議投資人可將此類型基金當成基金配置的衛星部位,持有一至兩成參與相關行情。
 

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