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5G市占將倍數成長!外資打臉郭明錤 力挺聯發科目標價902.5元

2020-09-17
作者: 財經新報

▲(圖/財經新報)

相較於之前中資天風證券分析師郭明錤看淡IC設計大廠聯發科的毛利率發展,認為持有該公司股票的人應該逢反彈就出脫的情況,亞系外資則是力挺聯發科的表現,認為聯發科未來有機會與高通繼續供應4G行動處理器給華為,而且在5G行動處理器上的市占率將因為整體市場的擴大,而使得出貨占比將提高的情況下將會受惠。因此,該外資給予聯發科每股新台幣902.5元的目標價。

在外資投資報告中首先談到目前已經市場成熟的4G行動處理器的部分,認為聯發科的競爭對手高通,因為希望自中低階手機市場中加大市占率,因此要與聯發科競爭的情況下,已經將4G行動處理器的價格調降了20%,以便能在價格上與聯發科站在同一個點上競爭。雖然如此,但是聯發科自2019年上半年開始到2020年上半年,在4G行動處理器上的攻城掠地,已經達到市占與高通同樣為36%平分秋色的情況,這也是聯發科過去能持續發展的基礎。

報告中還分析了聯發科在各家手機廠商中4G行動處理器的占比。其中,在華為的部分已經由之前的44%提升到84%。高通則由56%下降至16%。在OPPO的部分,聯發科由原來的36%成長至45%。高通則由64%下降至55%。Realme聯發科是穩定在市占53%、vivo聯發科也穩定在市占50%。至於小米的部分,目前聯發科則處於較弱勢的20%,高通則占有80%的比率。雖然目前美國對對華為有禁售令的制裁,不過相關半導體廠商都已經陸續向美國政府申請供貨許可,而高通與聯發科也都在名單內。預期,未來美國政府將會許可兩家公司繼續對華為供應4G行動處理器,但5G行動處理器仍在管制之列。

▲(圖/財經新報)

而在5G市場的部分,2020年上半年5G手機仍以華為及三星的產品為主,兩家公司合計有58%的市占率,數量達到4,100萬支。至於5G行動處理器市場上,2020年上半年整個市場則仍由高通來主導,市占率方面高通高達36%,而聯發科僅為6%。不過,接下來因聯發科受惠於5G行動處理器與高通性能差不多的情況下,使得高通因為過去市場獨占的情況,將會有所改變。再加上聯發科逐步提高市占,讓高通過去獨占市場時的議價優勢不再,這也將使得聯發科在2020年下半年有機會高速成長,成長率高達130%,2021年則更將達到倍數以上成長,使聯發科的5G行動處理器銷售暢旺。

因此,在受惠於4G行動處理器未來有機會繼續供貨華為,加上5G行動處理器市場占有率持續成長的情況下,該亞系外資持續看好聯發科的發展,因此給予每股新台幣902.5元的目標價。

(本文由「財經新報」授權轉載)

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