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索貝克為財經作家、證券金融業工作者,投資中港股市多年。

索貝克:中國瘋搶糧食透露的投資機會

2020-09-18
作者: 索貝克

▲中國的糧食進口量暴增,意味著為抑制糧價做準備。(圖/達志)

根據2020年發布的《全球糧食危機報告》,到19年底,全球有55個國家經歷了嚴重糧食短缺,影響1.35億人口。今年再受到武漢肺炎疫情全球大流行和東非、南亞蝗蟲災害的影響,預估2020年底,受害人數將會增加1倍,超過2.5億人。在中國,7月17日國家統計局網站公布了夏糧豐收,總收成2856億斤,成長0.9%,其中小麥收成2634億斤,成長0.6%;要注意的是,夏糧只占全年收成的1/5,主要是小麥,它目前看起來很好,不過統計局數字裡沒說的是,占3/4糧食收成的狀況究竟如何?

大豆最缺 8成仰賴進口

中國從南到北的水災嚴重程度遠超過1998年,這次水災發生在所謂「湖廣熟,天下足」的南方長江中下游地區,又正是糧食收穫時期,明顯衝擊糧食生產。長江淹水之後換黃河,接著東北被連續3個颱風侵襲,糟糕的狀況可能是1949年後的第1次。新華社8月11日報導,總書記大人罕見地提出重大指示:堅決對糧食浪費現象、特別是餐飲浪費進行制止批示。外界解讀,這就是為了減輕糧食短缺或漲價所做的政治表態。

2018年中國糧食供需相對正常。根據國家統計局資料,那年中國糧食產量6.58億噸,進口量約1.15億噸,其中:大豆進口8804萬噸,小麥進口310萬噸,稻米和大米進口308萬噸,穀物及穀物粉進口2047萬噸;簡單說,中國糧食有20%需要進口,對蛋白質的依賴程度更是高得驚人,大豆有83%需要進口補足缺口,是主要短缺來源。天災之後,2020年下半年開始,政府打死不報憂,但是情況並不正常。

中國海關總署發布,7月進口糧食1361萬噸,較去年增加32.8%;小麥進口93萬噸,增加325%;玉米進口猛增136.5%達到91萬噸,進口量攀升至3年來的最高水準。用於替代玉米的高粱採購量則增加147%;進口大豆1009萬噸,同比增長16.8%,繼續保持高位;在此同時,豬肉採購量狂飆120%至43萬噸,牛肉進口量大增35%至21萬噸。截至7月中,中國和美國簽訂了196.7萬噸的糧食購買合約,這是有紀錄以來美中之間最大單的週訂單,同一週,美國對中國大豆的外銷上升至169.6萬噸,為2019年3月以來最高水準。糧食進口暴增意味著中國政府為抑制糧價或者為了今後應對糧食上漲而提前做準備,順便控制糧食短缺、糧價上漲的預期心理。

中國缺糧應該已經成為定局,接下來的問題是:中國的糧價會漲多少?對股市有什麼影響?為了政局穩定,中國的糧食價格其實沒有大幅上漲的空間,否則近10億人的溫飽一旦出問題,下一個張獻忠就會登上歷史舞台,進而危及共產黨的統治,這是總書記習近平要求杜絕所有浪費的根本原因;基於這個邏輯,未來消費端的食品價格勢必被管制,浪費時間研究類似康師傅(322 HK)與旺旺中國(150 HK)這樣的食品公司完全沒有必要,它們在中國的資產如果在未來幾年內沒有發生非自願的轉讓,已經要謝謝神明保佑。

真正有機會的是有辦法協助糧食增產的企業,比方說,以後如果缺外匯買不了大豆,誰可以替代中國原本需要的龐大進口量,就是會優先得到國家補貼的企業;安信證券認為,大豆、玉米與棉花的進口依存度比較高,轉基因品種以增加生產量的政策遲早必須做進一步的開放,大北農(002385 CH)主要的業務是轉基因的玉米種植與豬隻飼料的生產,除此之外,新產品耐除草劑大豆DBN-09004-6已經獲准上市,這是種植轉基因大豆的配套產品,以大豆目前在兩年高點的價格走勢看,能增加大豆供應的企業最好都要多看一下。

大量進口糧食 人民幣急漲

在中國瘋狂採購美國糧食的同時,人民幣快速升值。7月初兌美元是7.06元人民幣兌1美元,到9月上旬結束,衝到6.83兌1美元,3個月內兌美元升了5%,但是人民幣兌一籃子貨幣,其實只有升0.8%,也就是說,人民銀行在這段期間其實並沒有增加所謂的「逆週期因子」干預人民幣匯率,理由也很簡單,中國需要增加外銷增加手中的外匯,強勢的人民幣對外銷並沒有好處。

8月的外銷數字確實很強,主要因素是中國復工得早,全球大部分的國家疫情還在持續,因此可能撿到不少原本是其他國家廠商的訂單,順差有增加,但都是暫時的;貿易戰、科技戰、金融戰等等趨勢對於中國的外銷廠商並沒有任何幫助。

一旦人民幣兌美元的升值趨勢結束,正常外資流入中國市場的趨勢就會減緩。本欄對A股市場的看法不變,指數機會不大,仔細選股才是王道。

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