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這麼巧!淘帝-KY從大賺到單季慘虧...前任簽證會計師竟也負責康友案

2020-09-07
作者: 段詩潔

▲(圖/取自淘帝官網)

8月真是KY公司最不平靜的1個月!昔日的生技股王康友-KY掏空疑雲還沒過去,從事兒童服飾配件銷售的淘帝-KY,又交出了一個讓投資人吐血的半年報─原本每年至少賺一個股本的績優生,今年第2季每股卻大虧7.13元,讓KY公司再度成為市場負面焦點。(延伸閱讀:康友案延燒股票恐淪壁紙 大股東名單驚見這些大咖...

弔詭的是,淘帝股價早已從去年11月就陷入空頭走勢,反倒是今年8月12日公布半年報後,直至8月底股價僅跌了11%,並不像虧損數字那般嚇人。循線回頭看去,赫然發現,其實股價下跌早有跡象。

變更簽證會計師 事出有因

早在淘帝出現重大虧損、康友尚未出事前,法人圈就已經傳出熱議,主要關鍵來自6月底在公開資訊觀測站1則重大訊息公告,淘帝變更簽證會計師事務所及會計師。淘帝公告,由原本的勤業眾信聯合會計師事務所、舊任簽證會計師江明南及黃毅民,變更為德昌聯合會計師事務所;由4大會計師事務所變更為非4大,就引起了不少法人的注意。

後來康友爆出財報不實疑雲,負責處理康友帳務的勤業眾信簽證會計師施景彬、江明南遭台北地檢署搜索約談後交保,並遭康友提告;大家赫然發現,江明南不正是淘帝的前任簽證會計師嗎?也難怪後來淘帝再爆出上半年重大虧損,會特別引起市場側目。

除了更換會計師的疑慮外,一位分析師指出,淘帝董事利用他人名義Topwealth International Holdings Limited持有的股票,於2018年6月申報轉讓6000張,今年1月又再申報轉讓6000張,目前41%持股質押。當時公司的財報數字都還很漂亮,大股東卻大舉賣出股票,如今回過頭去看,對照今日業績的慘況,似乎頗有先見之明。

淘帝成立於2004年,主要以自有品牌「TOPbi」經營童裝及配件的銷售,挾著中國10大童裝品牌的光環,隨著大陸一胎化政策鬆綁、城鎮化,嬰童服飾需求大幅成長,淘帝2013年底來台掛牌,業績前景頗為市場看重。而淘帝也不負眾望,2013年至2019年,繳出的EPS(每股稅後純益)都相當亮眼,維持在11~12元附近,2015年最高還來到14.4元。

去年股利1毛7 股東不爽

但是即使獲利表現穩定,又有中國2胎市場撐腰,但淘帝歷年現金股息配發率僅約3~4成,算是偏低;帳上保留許多現金,卻沒有其他投資需求,也不分配給股東。例如去年EPS高達12.01元,但是今年公告現金股利只配出0.17元,雖然公司表示是因應疫情做準備,但換算現金殖利率不到1%,讓股東很不開心。

針對上半年每股大虧7.59元,淘帝公司表示,由於新冠肺炎疫情嚴峻衝擊營收,上半年收掉300家門市,今年1~7月營收14.8億元,較去年同期大幅減少55%,加上第2季提列存貨跌價損失4.31億元,因此創下單季最大虧損。目前門市還剩1300家。

確實,今年爆發的疫情,對中國市場衝擊不小,童裝市場衰退難免。然而中國第1大品牌巴拉巴拉,是森馬服飾(002563)旗下的童裝品牌,根據券商發布森馬的研究報告指出,上半年童裝板塊較休閒服飾抵抗風險能力較高,童裝收入較去年同期衰退18.7%,門市4899家較年初減少190家。而中國第3大兒童服飾商安奈兒,上半年營收較去年同期下降24.96%,每股收益衰退0.11元。相較之下,淘帝的虧損還是較同業來得大。(延伸閱讀:中國獲利比重高、配息率卻下降

顯然的,淘帝今日股價的弱勢,是一連串事件累積的結果。回顧過往這幾個重大跡象,包括大股東轉讓持股、現金股利不如預期、更換簽證會計師、從大賺到大虧,尤其淘帝的中國色彩,都注定了股價會減分。值此KY公司再度被放大檢視之際,除了政府監理把關外,股民投資也要格外認真做功課,方能減少誤觸地雷的風險。

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