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居高思危也能撿便宜!「兩條件」檢視價值型公司體質 11檔低P/B好股出列

2020-08-26
作者: 唐祖貽

▲(圖/攝影組)

台股在連漲5個月後開始震盪。這時投資人若透過股價淨值比,從剛出爐的半年報中,挑出質優且不貴的公司中長期持有,應是現階段最安全的作法。

今年台股能在景氣低迷中脫穎而出,主要電子次產業如半導體、光電、電腦周邊等,上半年獲利逆勢成長、撐起半邊天,是帶領加權指數創下歷史新高的最大功臣。不過,進入8月以後,台股的主流已從領漲的成長股,取而代之的,是之前較乏人問津、基期較低的價值型公司,展開補漲行情。

尤其近期台股大盤出現天量收黑的多頭結束訊號,波動也加大,這些價值型公司能否抗跌,就要用以下2個條件檢視這些公司的體質:一是看EPS(每股稅後純益);二是看P/B(股價淨值比),能長期維持獲利、P/B又偏低的公司,才能相對抗跌。

因此,《今周刊》特別從半年報中,以P/B低於1、且去年以來連六季都賺錢等條件,篩選出11檔個股。表中以傳產股居多,也許因缺乏爆發性題材,就得不到市場關愛,但長期持有的風險並不高。

▲(表/今周刊)

銅、鎳價揚 華新陸廠轉盈

其中,華新(1605)的本業是以電線電纜及不鏽鋼經銷為主,業績和銅價與鎳價息息相關,而銅價與鎳價又和景氣高度相關。國際銅價與鎳價從3月底起持續回升,華新在中國的兩家不鏽鋼廠,第二季已經轉虧為盈,下半年可望漸入佳境。

不過,華新的轉投資事業,才是主要的獲利來源,其中轉投資的房地產事業,在第二季出售中國南京住宅建案,銷售金額達13億元人民幣,分別在第二、三季入帳。另外,華新科(2492)上半年稅後EPS5.33元,也貢獻不少獲利。

本業加上轉投資,華新上半年稅後EPS已有0.9元,接近去年全年的0.95元。公司雖然表示,下半年因美中貿易戰及疫情尚未緩解,加上電子業能見度不高,恐影響轉投資收益,營運狀況持平看待;不過,公司從5月上旬宣布買回6萬張庫藏股,顯然公司認為目前股價是相對便宜的,投資人也可留意月線附近的買點,波段持有。

除了華新,表中還有一檔精成科(6191),也屬於華新集團,且是表中少數的電子股。精成科兩大主要業務是印刷電路板(PCB)與EMS(電子代工服務),營收占比6比4。PCB以PC用品、消費性產品及車用產品為主,EMS則以個人電腦相關與消費性產品為主。

精成科營運原本就穩健,今年上半年居家工作(Work from Home)商機熱,帶動PC、NB等產品需求不淡,公司兩大產品線剛好成為最大受惠者,加上積極調整產品組合,即使今年以來營收略低於去年,但毛利率卻大幅提升。第二季單季EPS達0.85元,創下單季新高紀錄。

公司表示,第三季是傳統旺季,營收通常在第三季達到高峰,法人評估,精成科第三季獲利仍可望維持高檔。而公司也指出,未來將拓展汽車電子客戶,持續提升兩大產品線的毛利。近期股價相對於大盤強勢,可留意月線附近買點。

混凝土需求夯 環泥毛利升

多年以來,國內水泥業的供需狀況平平,業者想要獲利,唯有到中國、參與擴大內需的建設才有機會;然而,這個狀況從今年起開始轉變。由於多家科技大廠擴大投資或回台設廠,興建廠房的需求大增,使得水泥廠的預拌混凝土事業毛利大幅提升;另外,政府積極推動各項都更政策,是預拌混凝土需求增加的另一個原因。

預拌混凝土今年售價已創下近10年的高點,讓國內主要廠商如台泥(1101)、亞泥(1102)、環泥(1104)、國產(2504)、力泰(5520)等,今年上半年毛利率、營益率都創下至少5年以來的新高,在以上5家中,唯有環泥目前股價仍在每股淨值之下。

環泥上半年毛利率達15.2%,比去年同期足足增加五.5個百分點,是近15年來最高;第二季EPS0.66元,是2017年以來單季次高。公司表示,因為科技大廠對預拌混凝土品質、強度要求高,使得平均單價提升,是毛利提升的原因之一。法人指出,預拌混凝土產業為期2至3年的大多頭已來臨,後續可留意營運狀況,逢低布局。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1236期)

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