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郭恭克

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台股衝破歷史高點要泡沫了?郭恭克:提高風險意識擇優選股

2020-08-05
作者: 郭恭克

▲(圖/攝影組)

台股7月指數最高來到13031點,指數正式突破1990年2月的歷史高點12682點,不少人心中開始擔心台股是否已進入泡沫化了?此刻買進台股是否將步1990年後塵,可能引來滅頂災禍?

首先必須承認1990年的台股歷史高點,與今日推高指數的資金環境相當類似,台幣均面臨升值壓力、資金內流的類似情況。但1990年2月後,台灣立刻面臨國民黨內部俗稱的2月政爭,國內資金因信心動搖,開始迅速外流,緊接著是8月的波斯灣危機導致國際油價飆漲,亦是加速台股指數在當年10月跌至最低點2485點的重要原因。(延伸閱讀:私募基金操盤手鍾景星三階段投資策略 打敗崩盤危機

台幣匯率2019年下半年升值3.12%,2020年上半年續升1.52%。台灣2020年經濟成長率相對優異,維持在1%~2%的穩定擴張態勢,外部資金蜂擁流入,在央行阻升下,台幣7月續升0.53%,資金內流壓力不減。目前無論代表廣義貨幣供給額的M2,或是狹義的高流動性貨幣供給額M1B,至6月均連續第8個月創歷史新高,預期7月仍將續創歷史新高。顯示國內資金氾濫情勢相當明顯。

回顧1980年代後期的股王國泰人壽,每年EPS(每股稅後純益)約7元左右,連續多年配發高額股票股利,以兩股配1股著稱,當年筆者正在該公司服務,以身為國壽員工為榮。但市場卻對1989年國壽最高股價達1975元,約260倍至280倍的本益比視而不見,本益比高於國壽的公司更比比皆是,當年國壽亮麗的績效在台股的地位,幾乎等同今日的台積電。(延伸閱讀:基金操盤手邱翠欣亂世選股:去美化受惠股將熱到明年

台積電2020年上半年每股稅後純益9.17元,年增率達85.6%。若依2019年該公司上、下半年稅後純益占全年稅後盈餘的比重為37.1%比62.9%,該公司2020年全年EPS可能高達約24.7元左右,EPS年增率為85.4%,依該公司7月28日盤中最高股價466.5元,本益比約為18.9倍,本益成長比約為0.22倍(18.9/85.4),與美股重要半導體公司相較,其實並非很高,更遠低於1989年的國壽。

台股指數已進逼13000點,指數年線乖離率處於10%以上的相對高檔區,投資者提高風險意識無可厚非;務必緊盯上市櫃公司每月公告的營收數據,並搭配上半年財報獲利消長,擇優慎選持股,仍將有利可圖。

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