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基金操盤手邱翠欣亂世選股:去美化受惠股將熱到明年

2020-08-04
作者: 段詩潔

▲野村積極成長基金經理人邱翠欣。(圖/陳俊松攝)

「今年對操盤人來說難度很高。」野村投信積極成長基金經理人邱翠欣說,就經驗而言,恐慌殺盤都會超跌,但當下其實壓力都很大。選股後的堅持與忍耐,則是邱翠欣能持盈保泰的關鍵,讓她上半年依然能繳出亮麗的成績單。

疫情免驚 資金終將回歸趨勢股

台股3月下跌快速,經理人每天都要花很多時間開會,討論產業趨勢、選股。邱翠欣雖然對自己選股有信心,但恐慌時好股票壞股票一起下跌,當時手中長線看好的5G概念股跌幅很大,是要棄保,還是轉到熱門股如防疫概念股、遊戲股?討論的結果,大家認為這是一次性、非經濟因素下跌,影響應較短暫,只要恢復之後,資金還是會回到趨勢上的股票。(延伸閱讀:台股盼了30年!謝金河:如果台積電邁向400元,跨過12682也將水到渠成

野村團隊首先估計EPS(每股稅後純益)下修幅度,若是EPS下修幅度小於股價下跌幅度,就表示股價已經超跌,持股應續抱。觀察點則是各國疫情新增人數何時出現轉折點;只要轉折就逢低加碼,將這些長期看好的股票成本降低一些。沒有跟著追逐盤面熱門股,靠的是選股以及堅持、忍耐,「我們每個基金經理人都有負責的產業,花很多時間做研究,選出來的個股不會太差。當然過程是很痛苦的,第1季績效一度落到後段班。」

邱翠欣說,股市就是不要做錯,不要太衝動,錯的機率愈少,空間愈大;買進價位也很重要,若高價買進,可操作的空間就小。在股市若是太情緒化、驚慌失措,殺低可能只是減輕當時壓力,但整個布局都會改變,對長期不是好事。「3月下旬行情V型反轉後,手上個股都有明顯回升,就覺得還好當時有忍住。」她看好的核心持股,之後反彈還超越前波高點。

▲傳統產業可留意休閒概念,包括自行車、衣服、鞋子等。(圖/攝影組)

當然中間也有停損,畢竟內部設有停損機制,先減流動性差的個股,其他則不要被大盤洗出去。若看得太短線,殺出去就買不回來,真正長線看好股持續抱住。她回憶,每天的氛圍,常常一開盤就是跌停,就要寫停損報告;預估EPS也非常困難,沒有依據,打去公司問,老闆都不知道訂單在哪裡。

由於是基本面導向,要修正變數都不知道怎麼調。邱翠欣解釋,剛開始是供給面受到影響,中國開始封鎖停工,當時EPS還算得出來;但美國也封城後,就更困難了,需求面不知道要下修多少。最後沒有辦法的辦法,就是把第2季拿掉不要看,去抓整年的預估,結果「發現很多股價下修幅度已經超過EPS下修幅度了,代表很多好股票已經被錯殺,接著評估這些公司下跌的空間還有多少,是不是我們可以承受的」。(延伸閱讀:公司治理績優又兼具市場競爭力 7檔產業龍頭股,值得中長線布局

利多簇擁 投資人不必太早看空

3月低點至今,台股已經上漲超過4成,上櫃公司上漲超過6成,大盤股價淨值比來到1.8倍左右,過去景氣好的時候可以到1.9倍,目前已經在上緣,漲多當然就會震盪。不過,邱翠欣對下半年看法仍然很正面:「這波錢很多,追求成長性股票也很積極,有機會推升大盤股價淨值比來到1.9倍甚至2倍,不用太早看空。」

當然下半年還有很多變數,疫情零星出現、美中貿易戰等,但這是大家都知道的,並不是全新的變數。下半年題材,包括蘋果第三季推出新機、Nvidia推出新的繪圖卡、Mini led架構新應用等,很多都會衍生出來新的題材,為國內廠商帶來新商機。此外,5G衍生出來的商機,包括高速運算、資料中心、伺服器、基站等仍是長線趨勢。任何新平台、產品的推出,對台廠都是有利,除非技術沒有跟上。

邱翠欣認為,中國去美化這個議題上半年已經發酵,不過這是長線趨勢,雖然很多受益股5、6月漲幅很大,但趨勢短期不會變,會一路延續到明年。過去廠商可能吃不到的,但受惠於去美化,都變成新的商機。

至於傳統產業方面,由於疫情讓生活形態改變,衍生出戶外活動,以及捨棄大眾交通工具轉向自行車,這些都是去年底不會想到的商機。現在很多國家都在鋪設腳踏車專用車道,這在過去是常態趨勢,但現在則是加速,需求會超乎預期。其他傳統產業,包括休閒概念的衣服、鞋子,也都值得關注。(延伸閱讀:金牌操盤手葉獻文看下半年 上漲主力先電子後傳產

外資陸續回補 後續動能仍強

外資今年在台股著墨不多,今年以來賣超達5800億元,而6月只買超800多億元,未來一定會持續回補,後續台股資金動能還是會很強;加上台股殖利率很高,僅次於英國與新加坡,對很多保守型資金來說,還是有很大吸引力。

邱翠欣分析,股市來到高檔震盪難免,但不用太悲觀,震盪之後還是會反覆走高。例如經濟成長率,下半年一定比上半年好,明年會比今年好;市場現在都在講資金行情,確實各國政府還在撒錢,景氣高峰認為可能落在明年第2季,股市通常會領先一季,因此股市在今年可以緩步墊高,沒有大幅修正的疑慮;漲多震盪、獲利回吐,都很健康。

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