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5G基地台供應鏈放量 股價波段強彈30~110%! 還有這支國家隊要注意

2020-07-13
作者: 劉煥彥

▲(圖/今周刊)

5G投資概念去年開始炒熱,在各國5G服務開台前,網路建設必須先做好,因此基地台供應鏈早就開始表態。

然而,今年下半年5G手機供應鏈勢必搶過基地台的鋒頭,但以全球最大的中國市場為例,未來四年仍是5G建設爆發期,因此基地台供應鏈是中期不可疏忽的投資題材。

其次,隨著科技進步及市場環境改變,5G開啟了白牌基地台的契機,為眾多台灣相關廠商打開全新機會,平均毛利率甚至上看40%,遠高於白牌伺服器的平均10%。

工研院為此已號召18家國內業者組成聯軍,要開發這塊全新市場,值得中長線投資人注意。

中國與南韓的5G服務去年率先開台,中國也是全球5G基礎建設需求最大的國家,單是2019年建置5G基地台就達19萬座,比其他國家建置數量的總數還高。

中國前瞻產業研究院預期,中國5G建設從2019年至2024年進入爆發期,每年建置5G基地台數量從去年的19萬,躍升至今年的68萬,2021年再增至105萬,2022年更達130萬座。

▲圖為5G基地台供應鏈的上半年表現,股價及上半年漲跌幅均計算至6月19日。(圖/今周刊)

從台廠供應鏈來看,主要受惠個股在網通設備商之外,還有銅箔基板(CCL)族群的聯茂(6213)與台燿(6274);散熱族群的超眾(6230)、雙鴻(3324)及泰碩(3338);光通訊族群的聯亞(3081)、眾達-KY(4977)及聯鈞(3450);以及ABF載板的欣興(3037)、南電(8046)及景碩(3189)等。

從股價表現來看,若從3月中台股今年最低點起算,不少個股可說生猛有力,例如截至6月端午連假前,聯茂這波股價累計上揚31%,台燿躍升49%,景碩更飆升111%。

▲工研院號召18家台廠,要打造5G基地台生態系,打進國際電信設備市場。(圖/今周刊)

為何在5G時代,基地台供應鏈業績活跳跳,甚至可能超越4G時代?

5G使用的頻譜為Sub-6(6GHz以下),與毫米波(mmWave,24GHz以上)。以毫米波為例,富邦證券指出,由於有效距離更短,電信業者需佈署更多的小型基地台以提升覆蓋率。

若以5G基地台數量約為4G基地台的1.5~2倍,小型基地台又為一般基地台的2~3倍數量推估,預計小基站未來將有爆發式成長。

CCL族群是台廠受惠重點 原因有這3個

產業研究機構Gartner估計,全球小型基地台市場規模可望由2019年約55億美元,成長至2021年約64億美元,年複合成長率約8%,因此正向看待國內業者提早佈局相關供應鏈。

台新投顧副總經理黃文清則分析,5G基地台的天線數量遠多於4G,用到的CCL價值估算達863美元,是4G基地台CCL價值201美元的4倍以上。

第二,5G使用的頻譜提高至Sub-6及毫米波,訊號傳輸的損耗率變大,基地台需要使用低損耗的CCL材質,因此推升CCL供應商的平均售價(ASP)及毛利率。

第三,中國加速建置5G基地台,三大電信業者之中的中國聯通及中國電信力拼上半年建好10萬座基地台,前三季蓋好25萬座,勢必帶動CCL需求,對相關台廠是利多。

工研院號召18家台廠 打造台灣5G基地台生態系

另外,去年7月工研院邀請聯發科、穩懋、廣達、研華及中華電等18家台廠,要打造「5G基地台生態系」,不僅共同開發5G小型基地台產品,也希望複製過去在白牌伺服器的經驗,讓台廠以白牌基地台產品,在5G時代切入過去很難打進的電信設備市場。

富邦證券說明,5G基地台密度可能是4G的3倍有餘,建置成本恐居高不下,但以去年進入4G市場的日本樂天移動為例,由於採用了遵循開放網路架構(Open RAN)的白牌基地台產品,預期4G網路建置成本可望降低50%,5G網路建置成本也可望縮減20~30%。
 
白牌基地台毛利率上看40% 遠高於白牌伺服器的10%

對供應商來說,白牌基地台平均毛利率達40%,遠高於白牌伺服器的10%,是吸引力不小的商機。

工研院資通所副所長丁邦安則表示,白牌基地台對台廠是大好機會,但台廠需先提升競爭力,希望過去兩年先讓加入這個聯盟的廠商,在系統層面提升至一定水準,並於2021~2022年進一步做到晶片層級,好未來爭取國際電信市場的5G商機。

(本文由「今周刊」授權轉載)

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