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張智超

創富創投董事長、第10屆證券金彝獎得主

張智超:別跟強勢股作對

2020-07-15
作者: 張智超

▲防疫股是上半年飆股族群。(圖/取自總統府網站)

全球資金行情,讓許多股價強勢大漲,看到盤面大漲的股票,為何有些公司業績不佳,股價卻快速飛漲;但有些過去穩定獲利的公司,股價卻漲幅有限,讓投資人驚訝。

台灣的投資人大都信奉股神巴菲特的價值投資法,但投資是看公司未來幾年的價值,就連專業的投資人,要想預估一家企業未來3~5年的現金流量,其實也很有難度,如果沒有深入的研究團隊,要估算一家企業未來幾年EPS(每股稅後純益)的數據並不容易。因此,大多想要價值投資的人,對公司未來發展幾乎是一知半解,這可能比無知更為恐怖,因為如果遇到公司股價下跌,價值投資者會誤認為可撿便宜,但往往是愈套愈深。(延伸閱讀:選股難度加大 謝金河:毛利率與殖利率最好一起看!) 

在股票市場上,觀察股價是最真實的數據,反映當時公司應有的價值,但如果公司股價出現強烈方向變化,可能蘊藏未來企業價值的轉變。蘋果手機鏡頭第2大供應商玉晶光,在股價兩百多元時,當時公司營收與獲利成長有限;但是股價已經出現上漲的動能,直到股價翻漲一倍,財報上才出現實際的業績成長;這時開始有相關的報告透露手機鏡頭產業趨勢的變化,直到股價飆漲到700元左右,有研究報告預估明年每股獲利可達20、30元,當市場出現可實際預估本益比等價值的相關訊息時,股價已經上漲快兩倍了。

因此建議投資人,在股市空頭時,才用價值投資法來選擇超跌的股票投資,目前股市在資金行情與多頭的時代,應該放開心胸,投資順勢而為才是王道,多注意股價的變化,將資金布局強勢的股票上,因為強勢的股價已經預告未來基本面的改變,只是外界對實際的內容不甚了解而已。(延伸閱讀:看清有基之彈還是口水護盤?庫藏股找黑馬 10檔最具反彈相

對業績不好,但股價強漲的公司,更千萬別想用價值投資的邏輯去評估公司的股價。例如今年許多防疫概念股,3、4月股價上漲時,月營收與業績都沒有成長,但股價卻一直漲,原因是武漢肺炎疫情需求成長,未來業績會持續改變,股價率先反映,等到5、6月實際的業績公告大成長,但之後股價可能漲幅有限。

有些人對這類強勢上漲的股票充滿質疑,認為營收不佳,獲利也沒跟上來,但股價卻漲不停,不但看不順眼,還去放空,結果往往是被軋空出場,損失慘重;因此,投資應該順勢而為,千萬別跟強勢股作對,才是上策。


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