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張達文

外商資產管理公司執行董事 曾任投信總經理

張達文:選股先看經營者

2020-07-14
作者: 張達文

▲(圖/達志)

雖然經歷3月分熔斷再熔斷的驚心行情,人性依舊不變,並未認知到平安才是最重要,台股大反攻以來,愈投機的漲勢愈邪惡,雖說在國際政經環境丕變下,台灣已有走出泥淖、重返成長的大機會,不過若心思過於著重於投機短線,仍可能因為過度操作,最終仍錯失台灣再起的好時代。

最近收到某家券商投顧的第3季推薦報告,看了所推薦的13檔個股的目標價平均預估本益比高達36.4倍,這還是用通常會高估的預估獲利去計算,顯然券商報告推薦的個股僅適合作為短線標的,畢竟愈多交易券商才會愈賺錢,故資訊接受者心中要清楚訊息來源的意圖是什麼,看清事情本質方能擬定妥善的計畫。

掛牌公司在資本市場也是各有本質,可分4類型公司,第1類是認真經營不在意股價;二是認真經營也在意股價;三是不認真經營但會在意股價;四是不認真經營也不在意股價。

最近爆發股東投票權認定爭議的就屬於第4類,經營績效差、但又長期緊握公司經營權以獲取個人利益,有許多殭屍股亦屬此類。(延伸閱讀:金管會要搶救殭屍股 謝金河:人救不如自救!

第3類公司則往往低調幾年,累積了調整財報帳目空間後,利用轉機題材與市場大戶聯手做一趟曇花行情,介入者要比的是手腳快,衝墓碑後的亡魂,想要超生往往都是幾年後的事了。

第2類公司是最佳的目標,公司派懂得利用資本市場養分幫助成長、吸引人才, 公司派懂得逮到機會壯大市值,台灣許多電子業能夠成長至今成為全球科技重鎮,資本市場貢獻極大。

第1類公司大多是傳統好公司,雖勤奮但經營者欠缺視野、胸無大志,讓股價隨獲利載浮載沉,本益比不高,這類公司股東風險不大,有耐心就會有穩健的報酬率,適合退休存股用,台股中最多數公司是屬於這一類,長期蟄伏,直到公司轉為第2類思維時,會出現長多行情,讓長期投資的總回報率也不差。

超低利率下的資金行情是強者愈強,大股東在意股價的公司會有凌厲漲勢;不過選擇將資金投入第3類炒股公司,則是與虎謀皮或是為虎作倀;資金資源投入第2類公司還能幫助產業發展,是投資投機兩相宜。(延伸閱讀:台達電創辦人鄭崇華不敢到武漢投資 就是怕三峽大壩!

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