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川普落選股票會大跌嗎?美國大選前投資人該掌握的3大策略!

2020-07-13
作者: 郭庭昱

▲香港過去代表全球金融利益,今後只剩下中國獨撐,衝擊理財第一金律「資產安全」。(圖/達志,以下同)

全球武肺確診人數加速上升,但是美國那斯達克指數續創新高,台灣也是股匯齊揚,加權指數上攻12000點。時序進入下半年,3大變數將左右金融市場,分別是第1,美國、中國因為《香港國安法》的對立升溫;第2,經濟基本面和股市表現脫鉤,這一波基本面虛弱的「無基之彈」能持續多久?第3,11月美國的總統大選。投資人要如何因應?

隨著《香港國安法》生效實施,這項法令比去年的「送中」法案更嚴、範圍更大,中國等同違背《中英聯合聲明》,也終結了一國兩制。主要國家如美、英、澳、加、日、歐盟等,紛紛嚴正譴責,國際間地緣政治風險再上升。美國立即通過相關制裁,包括取消香港優惠待遇;不再出售武器給香港;追究破壞香港自治有關人士及企業的責任,例如取消簽證、凍結資產、罰款等。(延伸閱讀:吳嘉隆:美國會救香港人但不救香港) 

香港問題嚴峻 短期還有撐 長期大錢撤離

《香港國安法》的立法過程不透明,期間不顧各國警示,中國硬要施行,無論是範圍、速度、刑責都比預期更嚴重,可見國家主席習近平已經不在乎國際的壓力,也準備要面對各式的經濟制裁,中國過去30年改革開放趨勢終結。

對於投資人,可以從短期、長期的角度來思考。長期香港不再是高度自治的體制,國際金融中心地位已經喪失,淪為中國的金融中心,雖然中國短期內將努力撐香港,擴大中資勢力,安排中資來港掛牌,但是在香港的外資、大量的財富將逐漸撤退,形成「中國勢力前進、外國投資退潮」現象,理由只有一個:香港的法治不再。

中國連聯合國承認的《中英聯合聲明》都不認帳,各類保障人權自由、私人財產的制度也可能說改就改,光是投資理財的第一條金律「資產安全」已經不及格。以分散風險為考慮的撤離已經免不掉了,當大錢紛紛開始部分撤離,長期資金外流,香港高不可攀的房價也岌岌可危,高槓桿帶來銀行業的高風險。從避險的角度,早已有人將不動產押抵套現、資金流出海外,萬一香港政治風險再升高,對於個人財富的衝擊就大大降低,卻將重傷金融業。(延伸閱讀:索貝克:內需將扮經濟復甦主力 陸股空間不大,別碰有國際風險標的!) 

至於短期,美、中對抗力道再升級,這次有更多先進國家站在美國這一邊。中國選擇了保持政治體制,犧牲經濟利益,就只能更加鎖國,更深化計畫經濟的方式來分配資源;歐美則視經濟制裁的力道而定。短期之內,香港作為中國對外金融通路的角色更加重要。例如4月以來,亞洲IPO(首次公開募股)籌資188億美元,幾乎全由中國公司獨吞。

另一方面,股市是籌資的窗口,也是經濟戰的「軍火」,目前雙方為保護自己的利益,才在資金挪移初階段。而當下是超低利率環境,資金充沛,中、港股市短期間不一定會大跌。不過,一旦美國開始企業制裁、限制退休基金不得投資中資股,將對相關股票造成嚴重衝擊。

武漢肺炎至今全球有上千萬人確診,7月2日美國單日新增確診近5.5萬人創新高,許多國家出現第2波疫情,但美國以科技及生技為主的那斯達克指數卻率先創新高,台灣則強勢演出股、匯雙漲的行情,加權指數上攻12000點。

疫情衝擊不止 經濟結構變 將加快數位化

這到底是基本面跟不上,純粹由資金行情帶動的「無基之彈」?還是疫情加速了「數位轉型」趨勢,帶來的經濟結構轉變,股市只是領先反映?

從總經的基本面來看,股市的確是無基之彈。當下的疫情衝擊比3月在歐美爆發時,影響更深更長。據IMF(國際貨幣基金)估計,2020年全球GDP(國內生產毛額)將萎縮3%,此數字還會更差;美國研究機構CBO 7月最新預測,2020年美國經濟將萎縮5.9%,2021年將成長4.8%,與先前的預測相比,今年萎縮更大,明年成長率更高;預測今明兩年平均失業率10.6%、.4%。

不過,疫情延燒不止,的確加速了數位轉型的趨勢,在基本面受益的那斯達克指數創新高就是最好證明。從產業基本面來看,包括網購、食物外送、在家工作、數位娛樂等,都催生相關企業成長,加速數位轉型,新經濟取代舊經濟的腳步更快。(延伸閱讀:索貝克:武漢肺炎蔓延全球 陸股舊經濟續弱,剩新經濟撐場

也由於充沛的資金注入市場,超低利率改變了資產估值,過去利率最低是3%,股票本益比15~20倍就嫌高;現在是零利率,本益比20倍、殖利率2.5%算是物美價廉的標的。考慮到1、2年內不易升息,供應鏈遷移,數位化工作形態,美中科技競賽等因素,股票的投資價值當然優於債券。

結論是,資金是無基之彈的動力,但是在反彈的過程中,「趨勢標的」又將領先「被救濟標的」,股市清楚地反映新經濟取代舊經濟的趨勢。而台灣是美國科技股的硬體供應商,早在2018年美中貿易戰發動時,已經開始遷廠,今年又因疫情控制得當,經濟活動影響有限,且壽險及台商資金回流,外資開始回補台股,呈現股匯雙漲,而外資才剛回補,台股仍大有可為。

▲未來4個月川普如何出招難料,但對股市肯定偏多。

川普拚連任 美股易漲難跌 台股有可為

11月的美國大選,的確是影響市場上的變數。投資人的問題只有一個:川普總統民調落後,他如果落選,股票會大跌嗎?由於美國疫情2度爆發,影響了選情,但是川普是意志力強的候選人,應該會參選到底,而且會動用一切可能的手段。

事實上,由過去的紀錄看,川普很在乎股市表現,經常主動在推特上面為股市利空滅火,並放大利多消息,選前更是會如此。所以說,雖然目前股市漲幅已高,但未來的4個月,只要川普繼續選,美股易漲難跌,如遇利空下跌是買點,「買黑賣紅」是最好的策略。

美股如此,台股也是一樣,而且台股還有高殖利率護體,生技股、資產股、科技股各擁題材,資金相當充沛,台股強勢當然有利於買黑賣紅,不過由於台幣強勢升值,對於高營益率企業有利,對於低營益率的外銷企業是打擊。而外資回補將是未來幾個月的重頭戲,截至7月3日,外資今年以來仍賣超5614億元台股,相較賣超高峰只回補1000億元左右,回補的力道仍值得期待。

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