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看懂興櫃防疫股飆風的炒作陽謀

2020-06-15
作者: 尚清林

▲小英總統前去參訪口罩股敏成,打開興櫃市場的能見度。(圖/取自總統府網站)

3月30日,小英總統前往參訪全台最大的口罩原料熔噴不織布廠敏成,開啟興櫃防疫股的猛爆式飆漲風潮。

根據櫃買中心統計,短短2個月內,興櫃市場包括敏成在內,陸續還有檢測試劑的普生、金萬林,傳言可用於武漢肺炎治療的瑩碩,及疫苗廠的昱厚生技等,一共觸發16次熔斷機制,也就是成交均價較前1日上漲超過50%,即暫停交易。

很多老手說,做一輩子的股票,沒有見過一天漲幅超過100%,也沒看過漲到觸發熔斷機制,暫停交易的現象。今年,股市多空廝殺,顛覆所有人的想像,而興櫃市場颳起的防疫股飆漲風,一路延燒到上市櫃市場,掀開了台股投機的潘朵拉盒。

興櫃熔斷點火 引發上市櫃比價效應

在這股狂漲之後,不只讓被稱作冷凍櫃的興櫃市場,在5月間成交值暴增數倍,來到591億元,更是讓興櫃總市值衝上5000億元,拉升整個興櫃市場的比價空間。

「其實在興櫃熔斷之前,整體的防疫股並沒有這麼瘋。」兆豐國際投顧董事長李秀利指著盤面上的防疫股一一解釋。自農曆開紅盤後,第一波所有防疫股是不分好壞全面大漲,但是當3月全球股災時,防疫股並沒有逆勢大漲,而是跟著行情全面下挫。能夠真正帶動防疫股出現翻兩番,關鍵就是興櫃4月25日那一周啟動的熔斷熱潮。

先拿口罩題材的南六為例,農曆年後南六的確因為題材,從130元低點,來到194元的高點,連漲了3週。但自美國爆發股災後,3月19日當週,台股跌破10年線時,南六可是見到低點127元。說穿了,防疫股在那時候,也敵不住全球股市的崩盤。

但回過頭來看關鍵的一周,3月30日,當小英總統參訪敏成後,股價仍在60元附近而已,這和外界所說的妖股飆漲仍有一段落差。但4月底,敏成、普生啟動第一波熔斷機制後,短短數日,敏成從60元漲到299元,飆漲5倍;普生也從15元漲到50元,翻了3倍,正式引爆了防疫股的飆漲旋風。其實,要讓敏成出現熔斷,不需3000張就可以達到,預估約1億餘元的資金規模;但一般投資人沒有注意到的影響是,這筆1億元砸下去,就瞬間拉大了防疫股後市的比價空間。

站在資本市場的評價,若興櫃的敏成都可以有300元的實力,才150元的南六是不是就太便宜了;60元的恆大,就更顯得物美價廉了。

所以,藉由第一波敏成、普生的熔斷後,口罩股的恆大、南六;檢測試劑的台康生、寶齡、瑞基;疫苗股的高端、國光等,才正式啟動防疫股主升段大行情。(延伸閱讀:醫材、檢測、疫苗及原料藥題材各有不同評價 解析10檔最強防疫股!) 

興櫃熔斷機制不只是具有助漲比價效應,在5月底由金萬林、普生、經絡醫等啟動新一輪熔斷機制,似乎更有重新點火的姿態。因為經過1個月的飆漲,上市櫃防疫股,原本已經出現疲態,像是南六在5月見到259元後,已經呈現休息的態勢,但在興櫃防疫股啟動第2波的熔斷機制後,又見南六創下新高,正式突破300元大關,向敏成展開對決。

投機資金湧入 敏成鹹魚翻生

兆豐證券投資銀行事業群副總經理吳明宗解釋,一直以來,興櫃市場主要是許多投資銀行、創投業者尋寶的市場,一般投資人本來參與就少,成交量低迷是很正常的現象。

但這次情況丕變,因為防疫股的熱絡,興櫃市場能見度變高了,連IPO(首次公開發行)的價格都炒高了起來,像是這一回瑞磁、和興櫃股王昇佳的IPO申購,投資人參與度顯得特別的激情。(延伸閱讀:昇佳新股抽韱狂熱 謝金河:台股醖釀「大時代」!

一位創投業者就說,「這次興櫃防疫股的飆漲風,打亂所有業界的節奏。」他透露,就拿這一次的指標股敏成為例,去年底,投資者擔憂客戶過度集中化的問題,可能無法順利IPO,造成困擾。敏成還一度考慮是否要先撤下興櫃,這在業界是公開的祕密。

也因為有撤櫃的可能,甚至有同業持有敏成超過千張,打算用30元價格賣斷,然而當時根本沒有一家創投敢承接。但這些,到現在卻看來是個笑話,因為敏成被小英總統欽點之後,全變了,不只可能加速上市櫃進度,持有敏成的同業,更因股價大漲而笑開懷。

不看基本面反而賺更大 打亂創投圈布局

工研院創新技術移轉副總經理紀宛均也大吐苦水說,防疫股飆漲後,整個興櫃市場有一種坐地起價的味道,很多公司可能每年EPS(每股稅後純益)只賺1、2元,市場目標價卻喊到50、60元,這種比價效應讓興櫃的價格變得高不可攀,投資人需要特別注意。「我看市場氣氛很熱,買一些檢測試劑的普生,沒想到暴賺百萬元,有點像中樂透。」一位創投業者很開心的說出買防疫股的心情。

但他也提到,興櫃市場雖然主要參與者是創投圈,但已經習慣用很低的本益比去挖掘下一檔明星產業,以及用很嚴格的標準檢視一家公司;在這種情況下,這波防疫股風潮,如果是純粹看基本面,根本就不可能下手參與。

就拿整個防疫股為例,這一波有熔斷過的普生、金萬林等,雖然每一家公司都提出各國認證通過的證明,作為股價推升的條件,但這些題材性質遠超過基本面;因為打開財報,沒有一家生技公司是有辦法穩定獲利,如果站在專業創投角度,其實很難被說服。(延伸閱讀:專家傳授必殺技 第一次投資興櫃股就輕鬆上手

換個角度想,誰會是這一波興櫃贏家?原則上,3大法人並不會參與興櫃投資,因此這一次像是一場突襲戰術,特別是參與生技股的實戶、大戶,利用興櫃制度獨有的熔斷機制,由於一旦暫停交易,該日就不能再進行買賣,此舉不只有效控制住籌碼,也順勢打開市場上的炒作熱度,讓整個生技族群打擊面變廣。

中加創投副總經理黃博則說,興櫃防疫股的飆漲現象,情況有點像當年太陽能飆漲的時候,當時興櫃也有很多綠能概念股,靠著市場資金浪潮推升,在興櫃、上市櫃相互幫襯下,讓股價愈墊愈高。

這一次就有這種味道,興櫃的防疫股價格推升到不可思議的地步,也給了上市櫃的生技股很高的比價空間,帶動上市櫃相關各股的股價,因此想要進場炒短線的投機買家,一定要注意到風險控管。

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