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「好想出去玩!」政府利多神助攻、觀光股開香檳 選股先看體質

2020-06-10
作者: 段詩潔

▲振興3倍券即將上路,業者也喊出加碼方案,被視為刺激國旅的一大利多。(圖/彭世杰攝)

後疫情時代,你最想做的事是什麼?「好想出去玩!」這大概是所有人最真實的心聲了。台灣防疫成效卓著,6月7日起境內限制大規模鬆綁,觀光產業谷底翻升、喜迎春天,早已悶壞的民眾更是按捺不住,趁著餐廳與飯店難得大打折扣之際,紛紛規畫吃好住滿的解悶行程。

至於資本市場,永遠走在前頭,觀光類股早已默默啟動。觀光類股指數在3月23日觸及最低點59.29點後,短短兩個多月已反彈至98.01點、漲幅高達65.3%;相較於同一時間加權指數從低點8523反彈至11482點、漲幅34.7%,觀光類股展現強勁反彈氣勢。

進一步檢視,不少觀光股股價甚至還創下今年新高,其他個股距離疫情前高點幾乎也只有一步之遙。這當中,除了民眾被悶壞了是一大關鍵,政府也是超級助漲員之一。

當超人氣衛福部長陳時中出現在墾丁大街的畫面一播出,墾丁飯店業指標之一的夏都,股價就直奔漲停。更不用說,各界引頸期盼的振興券,都讓觀光股呈現全面走揚。(延伸閱讀:吳佳璇:我的防疫旅遊提案

振興券催油門 觀光大解悶

若拉長時間來看,觀光類股指數在2008年創下191.54高點後,隨即受到金融海嘯影響下探54.21點,而後雖然在2010年反彈至178.6,這10年來卻都呈現疲弱走勢,與加權指數10年來一路走高,一度站上12000點,形成強烈對比。

這波新冠肺炎疫情衝擊,無疑是對觀光業的一記重擊,瞬間按下暫停鍵,旅遊、餐飲、飯店業慘況難以形容。進入後疫情時代,專家們指出生活模式很難百分百回到從前,那麼谷底翻揚的觀光產業,又有什麼樣的契機與特點呢?

1、振興3倍券將於7月中上路,政府大力作多,業者也摩拳霍霍。振興券從怎麼發、怎麼用引起議論,到現階段已經拍板定案,業者也紛紛因應振興券喊出加碼方案。就像交通部長林佳龍在踩線防疫團大會師上指出,台灣1年有1700萬人次出國旅遊,國內旅遊也有1000萬人次,在目前大家都出不去的狀況下,可望刺激國內旅遊。

另一方面,時序上即將迎來7、8月暑假旺季,交通部觀光局將宣布安心國旅補助方案,遊樂園優惠已領先拍板,19歲以下兒童及青少年,今年7、8月可免費「不限次數」暢遊全國22家遊樂園,也成為推動國旅的一大利多。

2、汰弱留強,產業版圖重新洗牌。這波疫情讓一些原本就經營不善的業者陸續退出市場,包括台中亞緻飯店、台南大億麗緻酒店等停業,神旺飯店停止訂房、台北文華東方酒店停止訂房並資遣逾兩百名員工,台中李方艾美酒店延後開幕並資遣9成員工,還有更多中小型的飯店、民宿,在這波疫情中悄悄收攤。(延伸閱讀:國聯老夥伴 聯手打造餐旅新視野 兩個大男孩戒不掉的飯店癮

產業版圖重洗牌 強者恆強

不少業者則乾脆祭出流血折扣,來吸引客人上門,許多餐飲業者也賣起便當、或與外送業者合作,期待能換取現金以存活下來。1位餐飲業者就表示,此時正是檢驗體質的好時機,一些原本經營就很辛苦的餐廳,疫情就成了壓垮業者的最後1根稻草。

經歷疫情洗禮,汰弱留強後,還能留在市場上的,體質當然是較為強健、有足夠現金流因應的。有些業者也趁低潮時逆勢擴點,例如世貿聯誼社34樓中餐廳熄燈,漢來美食接手承租,7月將開「世貿名人坊」;凱撒集團在台東的新飯店「趣淘漫旅」剛剛開幕、王品集團首次跨入火鍋吃到飽的新品牌「和牛涮」等。產業版圖重新洗牌後「打斷手骨顛倒勇」,就是最好的寫照。

3、股權集中、配息政策穩定。觀光類股成交量偏低,一向不是市場資金追逐的寵兒;不過成交量偏低有一大關鍵是籌碼集中所致,觀光類股千張以上股權集中度相對比其他產業高,顯示大戶籌碼集中穩定。不少個股也具高殖利率題材,雖然股價自低檔反彈5~8成的比比皆是,但統計上市櫃觀光股殖利率在4%以上的仍有8家,在微利時代仍具有相當的吸引力。

不過,觀光股股價雖然全面上揚,並不代表業績皆美。例如同為飯店集團的晶華,今年第1季能繳出稅後淨利1.57億元、EPS(每股純益)1.16元的成績,穩坐飯店股獲利冠軍;旗下擁有台北喜來登、寒舍艾美等飯店的寒舍集團,卻寫下上市以來最大單季虧損,第1季稅後虧損1.94億元,EPS負1.74元,在17家上市飯店股中,排名倒數第2。

這與關閉邊境有很大的關係。以台北市為例,過去房客主要都以中港澳、日、韓等外籍旅客為主,國人僅占約1成,禁止商務觀光客來台後,業績就出現雪崩式下跌,如晶華、萬豪、喜來登飯店等住房率都掉到1成左右。因此都會區飯店只能轉而衝刺飯店內餐飲,像是國賓飯店今年第1季客房收入僅約4600萬元,但餐飲收入就超過2億元。

觀光區可就是另一番風景了。墾丁凱撒飯店3月住房率高將近8成,台東知本老爺酒店也有65%,晶華旗下的太魯閣晶英酒店住房率也高達6成,連假期間經常1房難求。也因此,比起近9成營收都高度仰賴台北地區的寒舍,能兼顧東部與南部國旅市場的晶華,自然反映在獲利上。

在國境尚未解封前,觀光業迎來的榮景仍僅限於國旅市場,雖然不少旅行社業者紛紛轉向國內旅遊,但恐怕難以彌補暫時消失的龐大海外旅遊團收入。例如台灣旅遊業龍頭雄獅旅行社,4月營收僅1.01億元,和去年同期相比減少95.94%,可以看出衝擊。在選擇投資標的上,誰能真正吃到內需市場?受到外來觀光客消失的影響較小?這是重要方向。

選股看體質 高股息更加分

此外,也有人認為,振興券催出觀光股利多,一旦振興券利多告一段落,觀光業要面臨基本面考驗,後續還得持續追蹤業績表現。

在出不去的狀況下,這波疫情幾乎讓所有在國外的台灣人全都回來了,正是迎接國旅爆發潮的重要時刻。觀光業最壞的時候已經過去,谷底翻揚後能不能走出長多?市場拭目以待。

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