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填不了虧損大洞...宏泰靠賣祖產 硬撐淨值比和資本適足率

2020-06-10
作者: 洪綾襄

▲賣?不賣?宏泰集團掌門人林鴻南怎麼處理宏泰人壽?大家都等著看。(圖/攝影組)

為了因應壽險大魔王17號公報(IFRS17),金管會保險局近年積極要求壽險業晴天儲糧。據統計,自2014年至今年,整體壽險業透過辦理現金增資及盈餘轉增資的金額已將近4000億元,其中,富邦人壽668億元最多,南山、國壽、台壽保、中壽,都投入數百億元充實資本。然而還是有壽險業股東始終就是不拿錢出來增資─頻頻被點名最有可能成為下一個被政府接管的宏泰人壽就是一例。

宏泰人壽大股東為台灣地王林堉璘3子、現任宏泰集團掌門人林鴻南,據《富比世》調查,其身價高達455億元台幣,因此與其說他拿不出錢,不如說,他是不想拿出錢來為宏泰人壽增資。(延伸閱讀:3大未爆彈衝擊全民6000萬張保單!壽險業生死關

連虧7年 處分資產補大洞

目前宏泰人壽資本適足率(RBC)僅238.85%、資產淨值比0.53%,最糟的時候,在2013年,其資本適足率還曾掉到150%以下,與國寶、幸福、朝陽人壽同列瀕危壽險公司。

近7年來宏泰人壽持續虧損,但現金增資金額僅不到20億元,究竟是怎麼撐到現在?答案是靠著用土地作價、處分不動產,才勉強撐起淨值和資本適足率。(延伸閱讀:沖脫拋蓋送 5大行動搶救危急壽險

從2012年起宏泰人壽就大舉獵地,因此很快就因資本適足率不足,被屢屢要求增資。拖了兩年,宏泰資本適足率仍低於150%;但是,林鴻南卻在此時用壽險資金轉投資達勝創投以及達勝肆投資公司,為日後併購有線電視與媒體內容鋪路。

2015年,宏泰人壽再因資本適足率未達法定標準200%,董事會又未能如期提出增資計畫,遭保險局依違反《保險法》相關規定及有礙健全經營之虞,予以糾正並要求限期增資。宏泰原本一度準備以減資85%、再以私募方式辦理資產作價增資100億元,卻激怒另外兩大股東—日本太陽生命保險和永達保經,主因在於由林鴻南主導的減資再增資案中,以資產作價的對象竟然為宏泰關係人,因此增資後將大幅稀釋其他股東的股權,引發永達保經不滿,雙方鬧得沸沸揚揚,最後遭保險局駁回,在年底改以減資彌補虧損,再次以處分土地作收。

一位財務主管分析,保險局要求現金增資,主要是因為可充裕公司現金,對收益也會有貢獻;用土地資產作價,需處分後才能算收益,雖有鑑價過程,但價格仍有可能遭灌水,更無助於瀕危壽險公司的現金流動。(延伸閱讀:投保教戰》3大新制7月上路 保費漲定了,怎麼買最划算?

賣價卡關 包裹出售沒下文

最近3年宏泰人壽陸續處分新莊副都心、淡海新市鎮、高雄鼓山、台中西屯的土地,減資彌補虧損,但補不了大洞,去年宏泰人壽資本適足率跌破250%,但至今仍尚未看到最新增資計畫。(延伸閱讀:投資評價》整體產業湧暗潮 苦日子來了,壽險股還能買嗎?

去年有媒體報導,林鴻南不堪監理要求增資,有意將小金雞群益證券和安泰銀行,包裹賠錢的宏泰人壽出售,從此退出金融業經營;但據說安泰大股東、私募基金隆力對售價要求很硬,精打細算的林鴻南當然也不會讓步,後來包裹出售案不了了之。

其實早在2008年,林堉璘與林鴻南父子就曾打算包裹宏泰人壽、安泰證金、群益證券標售,最後因為市場大好不斷調高售價而告吹。現在宏泰賣相不好,林鴻南也不會急售,況且宏泰帳上仍有高達356億元的投資不動產資產,但用資產作價、減資的宏泰人壽能撐到何時?本刊針對上述多個問題詢問宏泰人壽,但宏泰人壽都以事務繁忙為由,婉拒受訪。(延伸閱讀:觀察名單》Q1淨值蒸發480億元... 新壽投資頻踩雷,淨值愈攤愈平

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