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減資、售地帶動近期股價創高 老牌雨衣廠達新靠3招找回本業競爭力

2020-06-04
作者: 張玉鉉

▲(圖/今周刊)

疫情蔓延下,沒有停止達新重振本業的步調,繼去年稅後淨利、每股盈餘雙創新高後,達新加緊腳步,減資、售土地、汰機台樣樣來,隨之反映在近期上揚的股價……。

老字號雨衣大廠達新,最新的售地處分利益高達53億元,上周完成入帳,可望貢獻EPS26元。

在疫情剛蔓延的2月,達新以83.75億元出售台中2593坪土地,溢價率15.76%;創下台中7期標售最高紀錄,資產股的威力,除了轟動台中地產界,也吸引資本市場的關注。

這次標售案的7期地王,原為達新舊廠,自1993年遷廠後便閒置至今,過去取得成本約7500萬元。「達新很幸運,底標價72.35億元,但後來成交價格比我們預設的高出很多。」達新總經理黃俊嘉笑著說。

他透露,早在2年前,將土地租給宏全國際營運貨櫃市集時,就有出售土地的想法。「老老闆(達新創辦人胡江河)那一代認為有土斯有財;現在第二代經營則想活化資產,不然土地閒置一年要繳3000多萬元的稅。」黃俊嘉直言。

緊接著,公司又於3月宣布擬現金減資30%,資本額從19.8億元降至13.86億元。黃俊嘉表示,未來會繼續活化資產,目前達新在台中工業區有約4000坪土地、台中港有約2萬3000坪土地,「除了自用之外,隨著台商回流,若找到合適的對象,或租或賣都有可能。」

成立投資單位〉買不動產、龍頭股、減資

至於帳上的70多億元現金,黃俊嘉透露,公司已成立一個新的資金投資單位,「未來有幾大方向:一是購置不動產,例如買回舊廠址未來興建的辦公大樓其中一層,二是投資龍頭股,三是退還減資股款與更新軟硬體設備。」

達新1966年起家,本業包括雨具、PP瓦楞板、塗布加工等,創辦人胡江河曾為台塑集團創辦人王永慶的得力助手之一,因此創業初期即入股台塑旗下的南亞、亞太投資等。「南亞持股除了王永慶家族外,達新是最大股東。」黃俊嘉說,去年光是認列南亞與亞太投資股息就有2.28億元,貢獻EPS1.1元。

輝煌時期的達新,可說是亞洲第一大雨衣工廠;股價一度飆至117.5元。「當時光是來自美國沃爾瑪的訂單,一年就可以做到400萬美元的營業額。」黃俊嘉回憶。目前廠房分布台中、緬甸、中國、越南,營運據點包含台灣、美國、日本,員工2500人。

攤開達新財報可見本業遇瓶頸,去年營業利益僅0.42億元,2018年甚至為負值。雨衣大廠榮景不再,主因為中國低價競爭、缺乏行銷,加上產品線眾多,難有效管理。

與達新合作20年的經銷商莘榮負責人張允榮觀察,「達新在30年前實為業界龍頭,產品、服務品質都很好,但近年市場萎縮,眾多品牌加入,導致競爭激烈。」

不只業外積極活化資產,業內則試圖透過開源節流,提升本業競爭力。達新首位非創辦人家族的專業經理人黃俊嘉表示:「這2、3年公司變化大,收掉很多長期沒賺錢的生產線,像是塗布加工、生產塑膠線圈的中國廣東東莞廠等。」雖然東莞廠一年營業額2億元,卻年年虧損2000萬元;且因技術門檻低而被複製。

增本業競爭力〉售地換現金、汰換舊機台

為找回本業競爭力,達新一方面售資產、減資吸引投資人眼球,另一方面用售地進帳現金,汰換老舊機台,提升自動化程度;並將營運重心放在雨衣。「員工與設備是固定的,因此增加產品附加價值,找單價較高、技術複雜的產品做,別人也不易複製。」

達新也搶搭近年興起的戶外風潮,研發結合防風、防寒等功能,到戶外登山或釣魚都能穿的防水衣物,也參與海外秀場、展覽,了解消費者需求、接觸新客戶等,包括德國戶外運動品牌VAUDE、英國水上活動衣物用品Gill等,如今都是達新的忠實客戶。

不僅如此,黃俊嘉在2017年與美國著名防水、防風布料廠商Gore-Tex合作,「對方甚至到緬甸廠驗證軟硬體品質、達新對待員工的方式等,還設立每年進貨量KPI,非常嚴格。」目前已將產品出貨至美國2家客戶。

此外,達新用資金擴增產能,「今年併購當地越南廠。」奠基既有優勢,有8成是合作2、30年的老客戶,隨提升產品價值、加強行銷,黃俊嘉期許達新營業利益能在2年後重回以往1至2億元的榮景。

面對疫情,黃俊嘉憂喜參半說,「今年整體營業額預計會少1.5億元,下單量取消10%;但達新老客戶穩定、市場分散,受影響有限。」

老字號的達新,能否善用現金、活化資產,突破傳統製造業瓶頸,把收益「肥水」挹注為本業競爭力的「活水」,恐怕是股東更關心的焦點。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1224期)

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