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集團15年來首見虧損!軟銀願景基金踩雷 孫正義認錯了

2020-06-08
作者: 孫蓉萍

▲投資人對軟銀集團仍有信心,該集團和相關公司今年以來的股價表現優於大盤。(圖/達志)

「失敗的原因不是外部,全部在我身上;不承認這一點,就無法前進。」日本軟體銀行會長兼社長孫正義,5月19日在推特寫下了這段話。  

單季虧損爆高 日企新紀錄  

他之所以這樣說,是因為5月18日的線上記者會中,他端出了軟銀控股公司的驚悚業績。2020年1月到3月,該公司出現1.44兆日圓的淨損失,超過東京東力公司在2011年311大地震創下的單季虧損1.39兆日圓,刷新日本國內企業最高紀錄。

至於2019一整個年度,則從前一年度2.07兆日圓的營業利益,急轉直下出現1.36兆日圓的營業虧損;淨損失則達到9616億日圓(前一年淨利1.41兆日圓),都是2004年度以來,也就是15年來首見。難怪日本媒體指出,總是意氣風發、口若懸河的孫正義,這次竟顯露出疲態,甚至在回答關於WeWork的投資問題時坦言:「我是笨蛋,我失敗了,我要為誤判道歉。」

軟銀控股虧損巨額的禍首是10兆日圓規模的願景基金,今年1到3月的投資損失達到1.1兆日圓,2019年度的估值損失則達到1.9兆日圓,遠遠超過通訊事業軟銀公司賺的9233億日圓。反映孫正義對於共享經濟的偏好,基金投資的企業約四成與交通和物流相關,但武漢肺炎疫情使得人們減少外出,共享汽車的美國Uber科技估值損失超過5千6百億日圓,經營共享辦公室WeWork的WeCompany和相關的3家公司則損失將近5千億日圓。

孫正義在業績說明的簡報中特別以圖片說明:疫情形成了低谷,但有翅膀的獨角獸不會墜落谷底,而可以飛越低谷。這個基金投資了88家公司,孫正義自己預測,其中可能有15家會倒,但15家會非常成功,另外約60家不會有太多獲利;最後這成功的15家公司,將為基金創造90%的價值,就像1995年投資美國雅虎,以及2000年投資中國阿里巴巴一樣,押對寶就可以彌補其他失敗的投資。目前看來,業績值得期待的包括中國北京字節跳動公司等。

《日經產業新聞》分析,軟銀從成立以來屢敗屢戰,目前總共經歷了5次危機。第一次是1981年創業時,資本額1千萬日圓幾乎全數砸在展示會上,接下來是1982年孫正義因為慢性肝炎病倒了,到1990年代後期,許多投資都失敗,損失達到5千萬日圓。2000年後的兩次危機,分別是寬頻事業連續4年虧損,以及2006年收購Vodafone日本分公司。回顧過去,每一次都有驚無險地度過難關。 (延伸閱讀:網路戰爭來襲,駭客危機變商機!投資人該如何抓住新機會?

面對第6次危機,《日經產業新聞》提出兩個問題點。第一是孫正義近來的投資,看來散布在機器人、共享汽車等不同領域,但其實共通點都是使用AI技術的新創企業,並未像一般基金一樣分散風險。第二是投資方針和20年前不同,當年投資阿里巴巴或雅虎時,因為在創業之初,一旦成功,投資報酬率會非常高;現在投資的則是已有初步績效的企業,固然勝率會提高,但投資成本也高,而且萬一失敗,損失額也增加。  

現金為王 集團還是有底氣  

向來樂觀、攻勢凌厲的孫正義,遇到武漢肺炎帶來的不確定性,也不得不改採「守勢」。為了讓手頭上有多一點現金,將出售4.5兆日圓的資產,4月已經透過衍生性金融商品,將部分阿里巴巴的持股轉換成1.25兆日圓現金;5月21日又宣布,將出售軟銀5%的持股,估計可籌得3千3百億日圓,兩者合計已確保了3分之1的現金。剩下3分之2的資金來源,一般認為會來自阿里巴巴、軟銀、美國T-Mobile這3家上市公司。即使願景基金價值歸零,這些上市企業持股的總價值,目前大約26兆日圓,換句話說,經營基礎仍然很穩固。 另一方面,繼迅銷會長柳井正之後,阿里巴巴集團創辦人馬雲也將辭任軟銀外部董事。軟銀集團18日宣布將新增兩位外部董事,一位是早稻田大學研究所教授川本裕子,另一位是Cadence Design Systems公司執行長陳立武。他們如何協助孫正義在不確定的情勢下力挽狂瀾,將受到全球矚目。(延伸閱讀:獨家解析》川普完全獵殺中國高科技 後華為時代,台股新贏家

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