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內資出手護國 強勢台幣昭示轉運契機!

2020-05-18
作者: 郭庭昱

▲台灣口罩外交的成績亮麗,順勢帶動台灣製造的工具機、醫材等高階產品。(圖/取自總統府網站)

台幣兌美元匯率在4月28日升破30元之後,僅僅在5月6日1天小小貶破30元,至今都守穩在2字頭。令人好奇的是,目前外資大賣台股、資金匯出台灣的經濟背景下,強勢台幣具有非常特殊的意義,這是台灣轉大運的一個明顯信號。資金的力量如此強大,抵銷了外資的流出,還拉高了台幣的匯率,在全球疫情危機的當下,是什麼力量推升台幣的需求?強勢台幣的啟示又是什麼?

台幣很穩!外資雖出 外匯存底創新高

拿2008年金融海嘯來比較,當年外資從6月開始大賣台股,9月15日雷曼破產引爆危機,外資在2008年共賣超台幣4700億元,接著開始大量匯出,台幣兌美元從2008年年中的30.4,一路貶值到2009年2月的35元最低點;但是這次不一樣,2020年初至5月8日止,外資已經賣超5716億元,比2008年全年還多,今年第1季淨匯出約130億美元,近台幣4000億元,即使外資大賣台股又大量匯出,但是台幣兌美元匯率依然強勢。

此外,我國截至3月底的外匯存底達4803億美元,還創了新高。簡單講,今年外資賣超台股創新高,賣股金額大約匯出8成,而台灣的外匯存底依然創新高,台幣也強勢,顯示資金流入的力量十分強勁。根據中央銀行外匯局局長顏輝煌分析,主要是國內廠商拋匯以及壽險公司投資收益匯回,還有央行外匯存底投資收益挹注,使新台幣表現抗跌,央行不須進場調節。

數字會說話,台幣匯率是匯出和匯入角力的結果。匯出的主力是外資,匯入相對分散,主要是企業和個人,這又可以從台股得到線索。雖然外資大賣台股,但是台股表現強勁,加權指數在3月19日盤中創下最低點8523點,回升到5月8日收盤的10901點,低點反彈27.9%,距離2019年底的高點12197點,僅有10.62%。

從低點快速反彈,距離去年的歷史高點又不遠,台股和台幣的強勢表態,可以說是唱雙簧的表現,外資大賣,股價又迅速反彈,國安基金僅象徵性小買,紓解最危險當天的流動性,真正接手的內資有3大類:庫藏股、大股東、聰明錢。(延伸閱讀:小英總統第二任,跟著政策紅利賺 5大最強台灣隊出列!

台股殖利率本來在全球股市就是數一數二的高,企業現金儲備也足夠,最明顯的證據就是,當國外大企業(以傳產、零售、航空為主)在破產邊緣掙扎,爭取紓困,或者必須削減股利的同時,台股企業卻幾乎沒有聽到削減股利,反而是出現許多公司執行庫藏股。

台股很強!庫藏大戶大股東 3箭齊發
 
投資老手都知道,在股市叢林裡什麼謊言都會出現,只有真金白銀騙不了人,能夠維持資本支出、能夠維持股利發放、敢於執行庫藏股的企業,就是現金流量好的企業。除此之外,大股東對自家企業有信心,長期投資人都有口袋名單,一旦股災就瞄準買進長期值得信賴的股票,這些因素才能造成台股短期的大反彈,資金來源部分就是從國外匯回。

外資大賣是明著來,有統計資料可查,外資賣股的接手方是企業庫藏股加上大股東、大戶,內資3箭齊發守護台股,這3股守護的力量穩住台股價位,已有上百家企業公布庫藏股,執行進度大家都看得到,形成股價的一道防線;大股東及大戶用投資公司或其他名義買進,不容易查,只會表現在股價上,從盤面看,台股強勢就是內資實力的最好證明。

一位超級營業員表示,自己長期觀察上市公司大股東,雖然公司成長有限,媒體也沒興趣報導,但是經營殷實,殖利率達到6%以上,在目前全球狂降息的風潮下,台幣只剩0.8%,相對的到哪裡去找6%的安全報酬?就算退一步,殖利率4%以上的安穩好公司,在台股比比皆是,大股東多數是私人銀行客戶,早已清楚全球處處皆風險,自家股票才是安穩避風港。

更何況,疫情啟動了醫材、藥品、在家工作的商機,台股和這些產業本來就淵源很深。醫材股、疫苗股搭上狂潮就不用講,股價過倍飆漲,算是機會財。但是在家工作牽動的伺服器、筆電、平板電腦,以及在家上網的網通產品、攝影機等周邊,就算是趨勢財,同樣是訂單滿滿。這些科技股大股東當然清楚,私底下大買股票,資金量和信心都足夠,一個人的買盤量相當於千百位散戶的力量,形成隱形護盤力,真的不夠再祭出庫藏股,足以抵銷外資賣盤,這可以說是台幣、台股強勢的根基所在。

經濟結構有利!重製造輕服務 觀光拖累小

再說得白話一些,武漢肺炎爆發之初,台灣被視為危險區,但防疫得當反而變模範生,成為全球最安全地方,很多大老闆、高階主管留在台灣坐鎮,放眼全球找不到什麼安全標的,順勢加碼台股投資。內資的實力展現在強勢台股、台幣,形成一道堅實防線。(延伸閱讀:再現「台灣錢淹腳目」年代?謝金河:防疫有成,台股氣運會出乎意料!

從經濟基本面來看,鄰近國家受到疫情打擊比台灣更嚴重。中國第1季經濟成長率衰退6.8%,為近30年來首次負成長,5月8日離岸人民幣兌美元匯率7.09,今年以來貶幅1.81%;香港繼2019年經濟衰退後,今年第1季經濟成長率衰退8.9%,港幣因聯繫匯率,變動有限;新加坡第1季經濟衰退2.2%,兌美元幣值亦貶值4.88%;南韓第1季維持經濟成長1.38%,兌美元幣值貶5.32%。

而台灣第1季經濟成長1.54%,勝過南韓,居4小龍之冠,而且台灣的經濟結構本來就重製造、輕服務。製造業早從2018年美中貿易戰就開始調整產線;至於觀光業,台灣比起日本、南韓、泰國的比重都低,因此受到疫情的衝擊也較小,國人不能出國旅遊反而是振興國內觀光的契機,台灣重製造輕服務的經濟結構反而有機會調整。

▲全球復工復學仍須仰賴平板、筆電及周邊產品,台股相關企業營收進補。(圖/攝影組)

這次雖然外資大賣台股,今年以來至5月8日,台幣兌美元仍升值0.13%,相對多數新興市場貨幣大貶,是個異數,就連韓元兌美元都貶值5.32%,泰銖貶7.55%;原物料貨幣如巴西幣兌美元大貶3成,南非幣、墨西哥幣兌美元大貶2成多。

從疫情控制、經濟基本面到匯率表現,台灣雖然也受打擊,但是衝擊相對經濟對手國家輕微,因此脫穎而出。疫情控制贏得國際間認同,國人向心力更強,同時打響台灣製造品質,爭取國際企業合作更有利;更進一步,台灣成為中國的對照組,推動加入國際組織有利,當國際輿論愈重視台灣,中共蠢動的代價就愈大,國家安全相對有保障。這些無形的力量,最後都化為一股支持台幣的力量。(延伸閱讀:張智超:投資股市的六大買點

520是台灣總統就職日,緊接著是中國兩會登場,被視為兩岸關係的重要指標,在國際局勢丕變,地緣風險上升的當下,台灣的未來備受關注。然而,風向球已有轉變的味道。最近中共人民解放軍退役少將、國防大學教授喬良接受訪問,提出兩大關鍵,一是「不管我們怎麼強調台灣問題屬於中國內政,但本質上仍是美中問題」、二是「疫情不是武統台灣良機,當前最重要是展開民族復興大業,為14億人的幸福生活努力」。

台灣很好!中國受掣肘 鷹派話中有話

喬良的發言具有指標性,是因為他在1999年出版《超限戰》一書,提出生化戰、貿易戰、生態戰、恐怖主義都是超越傳統戰爭手段的新形態戰爭,被視為是中共軍方的鷹派代表。而現在,武漢肺炎起源備受爭議,是否屬於生化戰有待調查,卻引發聯想。更重要的,喬良的發言和中國的大國戰略之間,有微妙的關聯。

為什麼呢?第1,中共主戰派看到美軍或可能受限疫情軍力打折,視為解決台灣問題的良機,喬良的言論等於是給急速武統台灣的戰狼論調降溫,雖然台面上不能代表掌權者,卻一定不是一己之見,而是具有象徵性。第2,從美中貿易戰到病毒疫情,全球多國抵制中國勢力的趨勢形成,中國必須花更多資源在國內,國際擴張有必要沉潛一段時間,喬良提出民族復興優先於解決台灣問題,是相當務實的。

喬良的說法是否被中共接受?兩會後應可看出端倪。現實上,中國若真切認知到台灣是美中問題,得以壓制鷹派解放軍,有利於台灣國家安全;再從經濟面看,從台積電到科技業、醫療業的製造實力,更是國安的一股力量,有利日後外資、內資加碼投資台灣,這是長期基本面的提升,台幣強勢就是最明顯的指標。

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