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索貝克:外資及港澳台商撤離,失業壓力鍋增溫...後疫情時代的中國經濟新常態

2020-05-15
作者: 索貝克

▲(圖/潘重安攝)

中國海關公布4月分的貿易數字,以美元計價,出口較去年同期成長3.5%,進口較去年下跌14.2%,貿易順差453.4億美元;《財新》中國服務業PMI(採購經理人指數)4月分是44.4,比3月分略好,仍然在萎縮的區間,連續3個月下降。在這之中,新出口訂單下降幅度尤其嚴重,4月分的出口訂單較2月分下滑的幅度更大,這意味著先前外銷的反彈並沒有持續的可能,4月分的出口數字好,只能解釋為把過年前的訂單出貨完畢而已。

國進民退  就業維穩大考驗

《財新》的這個PMI主要反映的是民間景氣。官方的製造業PMI從3月分的52降到4月的50.8,不如預期。官方非製造業的PMI,則上升0.9至53.2,是3個月最高,反映了中國基建計畫與房地產的開工,確實帶來部分支撐;在中國經濟因為外貿再度收縮的衝擊下,對於居民的收入、消費以及企業投資的衝擊持續,用基建投資穩住經濟尚未發生功用,經濟因此呈現持續下滑的狀態,對於穩定就業的需求也更加迫切。

2018年9月,中國國家統計局在改革開放40年的報告指出,國營企業雇用的就業人員比率為17.4%,從那時到現在,這個比率還在持續下降。民營企業負擔著絕大比率就業責任,得到的資金挹注卻與國企不成比例。從2019年初至2020年4月中旬,國營企業獲准發債3.14兆元人民幣,民營企業只有2368億元人民幣。再看銀行的授信額度,國企達175兆元人民幣,民企只有19兆元人民幣。(延伸閱讀:【國際導讀】彭博:中國4月出口意外成長年增3.5%,不過只是暫時的

最後再看信用評等,同樣AAA的信用評等,民企的現金流可能更好,但是發債成本可能多一百個基本點。中國政府忙著穩定就業,但是負責穩定就業重責大任的民企,目前情況更加危急。面對著超過2億的農民工,以及6月後畢業史上最多的874萬名大學生,如何穩定就業並維持政權穩定,嚴重考驗著共產政權。在此同時,負責將近10%就業機會的外資及港澳台商,正在加緊撤離的腳步,原因是疫情過後愈來愈大的政治風險以及愈來愈賺不到錢的展望。

人力資源公司智聯招聘在4月8日發布的《2020年春季中國雇主需求與白領人才供給報告》顯示,2020年春季求職期,人才求職競爭指數(競爭指數=收到的履歷投遞量/發布的職位數量)為46.3,這意味著在全中國平均每46.3人競爭1個職位,競爭指數較上一季提高11.8。

606期本欄預期中國政府因為要保外匯,可能準備全面限制中國人以各種理由出國。接下來在大規模失業的壓力下,出不了國的中國人為了較好的就業、較佳的教育與相對完善的醫療資源,1線與2線城市在這個背景之下,疫情之後很可能成為境內居民移民的目標;中國線上房產仲介五八同城、安居客發布2020年《4月國民安居指數報告》顯示,4月分全國找房熱度比3月上升10.9%,五八安居客房產研究院分院院長張波指出,「房住不炒」仍是今年樓市調控的主軸。值得注意的是,樓市回暖的速度的確在加快,1線城市中的上海、深圳兩地部分案子出現熱銷。(延伸閱讀:【國際導讀】美國投資者仍對中國科技業趨之若鶩?

移居指標  1線樓市漸回溫

中國證監會、國家發展改革委已為基礎建設及籌資擬定計畫,主要有3大要點:權益導向、基礎設施領域、以共同基金方式公開募集資金。

為了讓未來國內的不動產證券基金好賣,現在房地產的行情不容易太快就冷卻;也為了讓未來的不動產轉讓有行情,寬鬆貨幣以及低利率環境更是中期的趨勢。接下來的問題是,隨著未來的不動產證券發行被批准,誰可能是最大的受惠者?首先,它不太可能是民企,因為很難得到銷售資產地的批文;第2,它要有基建推動的優先性,這樣國資委才有優先拯救它的必要;第3,它的資產賣相要好一點,有穩定的現金流、未來有擴張的展望、良好的管理等等;最後,它必須真的很缺錢。

京滬高鐵(601816 CH)的大股東是鐵道部,是中國政府優先花大錢的基建計畫,鐵道部正是中國國務院最缺錢的部門,旗下有好幾條高鐵線客座率都不錯,只要能拉上去,後面的不動產證券就有成功的機會;同理,這家公司對投資人就是機會。

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