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台美股市「回魂反彈」 這兩檔基金「最會賺」

2020-04-30
作者: 陳姿蓉

▲(圖/攝影組)

獵殺3月過後,在各國政策刺激下,股市逐步回升,其中以美股及台股為甚;近1月台股及美股績效最強的基金經理人,不約而同地指出,科技類股將是今年的主旋律。

誰最會賺「央媽」(央行)的錢?

自從3月23日美國聯準會(Fed)宣布一連串「規格外」的超猛救市政策,並且引發各國央行跟進,這1個月來,全球金融市場在各國「央媽」照拂下,算是暫時甩開疫情黑天鵝的陰影。

以股市來看,統計3月24日聯準會出手至4月24日的一個月期間,美股漲幅高達22%以上,超過歐股及原本跌勢就相對較輕的陸股,表現最強。

雖然美國整體疫情與金融市場流動性,尚未完全走到綠燈階段,但若相關基金績效在過去一個月能有突出表現,多少代表基金經理人相對更懂「央媽放水」效應,也更能掌握這一輪的資金行情。

難得的是,以台幣報酬率計算,比較所有已核備境外美股基金與本土投信發行的境內美股基金,一個月下來,排名最佳者由境內基金拿下,瀚亞美國高科技基金以近1月報酬率26%以上的表現,位居美股境內外股票型基金之冠。

該基金經理人林元平表示,能充分抓到聯準會救市效應,主要原因有二。首先是內部團隊對於整體局勢的定調,「疫情爆發時,雖然各方消息皆相當悲觀,但我們經過分析後,認為這次事件屬於『重大事件型』衰退,而非2018年的『結構型』衰退。」

部位重心轉向半導體

基於這樣的定調,在市場恐慌情緒失控的2、3月間,基金操盤並未跟著進退失據。林元平解釋,因為屬於「事件型」衰退,因此只要金融市場沒有崩潰,疫情過後的經濟復甦速度,就不至於太慢;換個角度想,維繫經濟命脈的關鍵,就在於聯準會必須力保金融市場不墜。以此推演,「聯準會必會用力出手」成了結論,也因此,當全球基金經理人紛紛拉高現金水位的時候,林元平選擇維持高水位持股,僅保留2%至3%的現金。

不過在這段期間,林元平也做出另一個關鍵動作。「今年年初,軟體類股達到近年來的高點。將部分軟體類股獲利了結後,由於半導體股票評價便宜,且前景看好,我在2月時選擇將部位重心轉向半導體。」目前瀚亞美國高科技基金的前10大持股,就有四檔為半導體類股,總占比約18%。半導體整體部位也來到總占比的4成,為該基金最大投資產業。

他分析,相較於其他產業不少正在面臨供應鏈斷鏈的危機,而美股半導體製造大多仰賴台灣代工廠,在台灣科技園區正常運行之下,美國半導體公司的貨源相對無虞。整體來看,有聯準會營造強力資金行情的加持,外加供應鏈無虞的基本面能見度,因此半導體股成為林元平的首選。

而林元平比其他境外基金經理人更能掌握「台灣疫情」,或許也是他比老美經理人,更能抓住美股反彈的原因之一。

網通、5G有發揮空間

因為懂台灣,所以抓得到美股契機,類似故事在近期最強台股基金經理人身上,也可看見;不同的是,德銀遠東台灣旗艦基金經理人蘇聖惟,是因為認定中國復工順利,進而抓住台灣央行降息至歷史低點、國安基金進場護盤後的反彈行情。


3月初以來,隨著美股大跌,台股也遭到重挫,甚至一度逼近8600點。所幸,隨著央行降息、國安基金拍板啟動護盤機制,股市也逐漸回溫,並於四月初再度站上萬點。

從3月下旬到4月下旬,德銀遠東台灣旗艦基金以接近26%的績效,居於台股基金之冠;與瀚亞美國高科技基金相同,該基金在這段期間也始終維持高檔持股水位,並且經理人也同樣利用這段期間,積極換股。

蘇聖惟表示,這段時間主要是將手中部分高殖利率股票,轉成復工後能見度較高的題材股,例如電路板、散熱相關類股;這樣的思路,主要認定中國供應鏈的斷鏈狀況,有望快速恢復,「4月底至5月初,中國復工狀況就會回到正常水位,5月各大企業公布月營收,到時會有更直觀的數據。」

蘇聖惟指出,今年能見度較高的題材,仍是網通及5G基地台等,若中國復工順利,相關台廠應有一定發揮空間;且除了上述次產業族群外,他認為占據台股半壁江山的半導體產業,在上游先行補貨的預期下,短期內亦有機會。

不過,雖然抓到美、台兩地股市「回魂反彈」的關鍵,都是半導體或其他科技類股,但蘇聖惟也提醒,先前的選股調整判斷,多半仍從「供給面」的角度出發,然而接下來的考驗是需求端,「受到封城影響,終端實際需求其實還不明朗。」他提醒,無論短期績效如何,只要疫情一天沒結束,投資人就始終必須保持謹慎因應的基本原則。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1219期

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