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看懂VIX恐慌指數 避險的賺錢部署

2020-04-29
作者: 塚口直史

▲(圖/Pexels)

全球化的反動勢力崛起,國家唯有靠交涉力重新取回霸權;投資人則不妨將「恐慌指數」(VIX),納入自己的投資組合中。

回過頭看21世紀的現在,我們都體認到一個事實,那就是極端的全球化現象絕對無法持久。

後冷戰期間,由美國主導的金融資本主義走到極限,最後引發雷曼金融風暴,造成住宅泡沫和證券化泡沫破滅。接著,美國也因為全球化與科技進步等因素,造成人民所得差距擴大,在2017年的總統大選中,川普吸收了這些對生活不滿的選票,順利當選。(延伸閱讀:經濟數據會說話 美股抄底成功調節,等回測再進場

連在歐盟也發生類似的狀況。歐洲各地的人們開始認為,歐盟限制了國家主權和貨幣的發行權,既沒有如想像的提出適當的金融與財政政策,移民管理也做得不好,這些抱怨使右派的勢力開始抬頭。

全球化其實已出現瓶頸

從歷史的教訓來看,若為了優先發展全球化而犧牲民主主義,一定會引發反動勢力崛起。從另一個角度來看,持續推展全球化,也是一種歷史教訓。的確,正因為全球性貿易、金融的一體化以及資訊革命產生,才有那麼多產品與服務出現,讓我們過著舒適的生活。全球化已經和我們現在的生活密不可分了。

因此,我們應該思考的是方法論,也就是:「我們該如何面對全球化?」如今極端全球化路線已經出現瓶頸,對話是唯一的解套方法。根據每個國家的狀況不同,大家好好地花時間,找出國民可以接受的方式,再不斷推展全球化,我認為這是唯一的方法。

這時候,我們就要發揮像17世紀荷蘭一樣的精神,他們也是透過鍥而不捨的交涉力,最終才能獲得世界霸權。為什麼非這麼做不可?因為透過自由貿易、讓世界合而為一的形態,已成為過去式。

光是製造好車、提供好的服務,已經無法再造繁榮。現在我們必須一邊考量對方國家的狀況,一邊坐下來和各個國家耐心交涉,事情才會有所進展。或許從另一個角度來看,這代表低生產力時代的到來。看看現在的世界情勢,核武器持續擴散,連大國也很難發揮強大軍事力量作為談判籌碼,只有每個國家相互尊重、對話,才能解決全球化所面臨的困境。

現在許多產業從製造業轉型為服務業時,都會發現一個問題,那就是服務業很難發揮規模經濟的效益,無法大規模增加雇用。未來當人工智慧(AI)或機器人更加進化,想要持續增加中間階層的所得,也將愈來愈困難。(延伸閱讀:他27歲登《富比世》、創辦兩家醫療科技公司 台灣囝仔靳嚴博闖進哈佛,新創能量大爆發!

當提升人民所得的問題擴散到全世界時,社會便很難有持續性的發展。為了不引起人們反彈,國家一定會提出管制,壓抑大家過度追求高效率及全球化企業獨占的現象。

利用市場動盪照樣獲利

要做好準備、應對下跌局面,首先要清楚認識下跌的兩種類型,一種是「大空頭」(big short),一種是「回檔」(short hole,這原為高爾夫球術語,指250碼以內的球洞)。

大空頭就是像遇到泡沫破裂和雷曼金融風暴等金融危機時,發生的價格變動。視情況而定,有時像日經平均指數和道瓊工業平均指數等股價指數,甚至可能大幅滑落到剩下不到一半的價值。索羅斯和保爾森的情況,就是在這種10年1次的信用循環週期所導致的市場大變動時,來個大賣空,掌握了獲利的良機。

另外一種的回檔,則是發生在景氣循環中,或是市場短暫性調整的情況,雖然不像大空頭跌得那麼凶猛,但股價指數也可能下跌到一成的幅度。(延伸閱讀:也許股市轉折已在其中...謝金河:「這一天」金融市場恐懼最高點!

這兩種下跌情況無可避免,但是有策略可以應對。首先,以大空頭來說,當市場行情走跌,就應把此時價格反而會上漲的商品納入投資標的。這些商品因為行情下跌後反而逆勢上揚,所以即使發生大空頭,投資者還是可以藉由該商品產生大幅獲利,減輕整體受損的幅度。

接著,了結該商品的獲利,拿這些利潤來買因大空頭而變得超級便宜的商品。之後,當市場回穩下來,慢慢進入回升階段時,你用便宜價格買進的商品,就會跟著升值,比起沒有採取策略的投資者,更快恢復資產規模。

我最推薦的方法,就是把「恐慌指數」(VIX)納入投資組合。VIX的特色就是,當市場變動愈大,它的價值就會漲得愈高。所以當市場大幅下跌時,你的VIX商品就會大幅上漲。

▲大避險 
避險基金超級經理人分析,為什麼空頭將至?該持有什麼可以避災甚至發財?景氣還要多久才會來?
作者:塚口直史 
譯者:鄭舜瓏 
出版:大是文化 
出版日期:2020 年 4 月

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