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張智超

創富創投董事長、第10屆證券金彝獎得主

張智超:三招打造反脆弱投資

2020-03-18
作者: 張智超

▲(圖/AFP)

武漢肺炎疫情延燒全球,加上油價崩跌,這兩大黑天鵝衝擊,造成美國股市崩盤,投資人損失慘重。全球金融市場動盪,這類黑天鵝的利空,都是不可預測的,現在遇到了,未來還很多;因此投資人面對黑天鵝的衝擊,最重要的就是想辦法建立保護傘機制,以保護自己的資產。(延伸閱讀:這次比金融海嘯嚴重!台塑化陳寶郎:油價恐拖到這個時間才平穩

玻璃杯不小心掉地上,肯定碎滿地,若是塑膠杯掉地上,最多只是一點損傷,但如果是用有彈性的矽膠杯,掉在地上就不會損傷,因此不同材質的杯子掉地上,會有不同的結果;在投資市場上也要用不同的方法,建立保護傘,先建立反脆弱的投資策略,來降低利空衝擊。

第一,嚴格控制資金水位。專欄長期強調,投資沒有賺錢之前,資金水位要控制在4分之1的水準,萬一遇到利空,損失也不會太大。因此,想要建立「反脆弱」的投資方法,就是要嚴格控制自己的資金水位,在底部出現時,才有資金布局,進而反敗為勝。

第二,讓自己擁有投資的選擇權。有了嚴控資金水位的基礎後,在利空時,就有足夠資金選擇可能會反彈的商品;例如最近許多投資高手,開始去投資有擔保的公司可轉債。由於可轉換債券,是一種混合的債券金融衍生商品,是可以換成股票的債券,可依據規則轉換為債券發行公司的股票,或者直接持有債券到期。如果投資的公司股價大漲,就可以換成股票賺價差,但如果公司股價大跌,可轉債可維持票面金額,是目前進可攻、退可守的投資商品。(延伸閱讀:中國經濟受武漢肺炎波及 亞洲高收益債券基金為何看回不回?

第三,同時擁有多空的部位,靈活操作。一般投資人投資台股,都是單方買進股票,等待股價上漲,賣出賺價差,一旦遇到黑天鵝等利空,投資人只是單方作多,很容易受重傷。因此,當市場有不確定氣氛時,投資人可用小部位的資金,放空高檔股價轉弱的股票期貨,做適當的避險方法。

一旦市場因利空大跌時,持有的股票會有下跌損失,但放空的股票期貨就會大賺,平衡之後,就能達到保護資產的效果。多空靈活操作,是對抗黑天鵝的重要策略,投資人千萬別忽略。

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