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郭恭克

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郭恭克:保留現金 靜待買點

2020-03-18
作者: 郭恭克

▲(圖/達志)

中國武漢肺炎疫情向全球擴散,義大利3月上旬宣告全國淪陷,歐盟國家岌岌可危,北美確診人數亦迅速飆升。金融市場反映一向較政治人物敏銳,股、債市尤其明顯。美國道瓊指數自2月12日的歷史最高點29568點,至3月12日止的最低點21154點,跌幅達28.5%,僅20個交易日,已超過所謂多空循環改變的20%跌幅標準。

至2020年2月止的美國總經數據均表現良好。2月非農就業人口新增27.3萬人,創2018年6月以來最高,失業率3.5%為50年來最低;2月非製造業採購經理人指數57.3,創12月最高;2月製造業採購經理人指數50.1,雖僅稍超過景氣收縮與擴張臨界點,但為連續5個月低於50後的第2個月高於50。但這些漂亮數據是否因疫情擴散而豬羊變色?

美國總統川普祭出對歐洲國家30天旅遊禁令,美國航空、運輸、旅遊業股價立刻重挫,並擴散至各消費型產業。

美國頁岩油業者則飽受國際原油崩跌重擊,布蘭特原油每桶自2月底的50.52美元,跌至3月12日的33.22美元,跌幅34.24%;市場甚至預期全球經濟衰退,2020年國際原油可能重回2001年網路泡沫時期的每桶20美元附近。(延伸閱讀:產油國為何自己提油救火?看懂沙涐與美國的地緣政治盤算

美國聯準會於3月3日降息兩碼,美股非但不領情,甚至以聯準會主動大幅降息為經濟前景堪慮解讀。美國10年期公債殖利率三月上旬最低至0.66%,創歷史最低點,至3月12日為0.88%。日本10年期公債為負0.046%、德國負0.0743%、法國負0.064%、英國0.275%,台灣0.438%,扣除物價指數年增率,全數呈現負實質利率狀態。(延伸閱讀:中國經濟受武漢肺炎波及 亞洲高收益債券基金為何看回不回?

工業大國寬鬆貨幣政策將再度祭出,然而武漢肺炎引起的經濟總額需求與供給的萎縮,卻非貨幣政策可以迅速扭轉,亦非擴大政府財政支出可以改變。全球經濟產值勢必下降或衰退,股價亦將面臨嚴酷向下修正,直到疫情緩和,股價才會重新反映低利率下的定價。

投資者應先靜觀疫情變化,儲備現金部位,現金部位愈高者,愈可能成為資產重分配後的贏家。

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