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索貝克

索貝克為財經作家、證券金融業工作者,投資中港股市多年。

索貝克:中國A股爆天量 5G題材停看聽,網路服務股有潛力

2020-03-10
作者: 索貝克

▲中國經濟短期雖受武漢肺炎波及,亞洲高收益債券基金表現仍然平穩。(圖/吳尚哲攝)

中國A股持續爆量,滬深兩市成交量多日衝過1兆元人民幣。國金證券出報告,分析2020年以來A股指數靠什麼漲。至2月21日為止,創業板漲23.83%,靠本益比增加漲了25.64個百分點,但是企業整體獲利衰退1.81個百分點;代表大型股的滬深300指數沒有怎麼動,獲利成長1.91個百分點,但是本益比往下跌1.29個百分點。

簡單說,中國各指數近期能漲,人民銀行撒錢撐住股市功不可沒。天風證券出報告,談到了創業板的換手率。由於2月3日以後人民銀行大放水,市場資金氾濫,按照指數漲跌,就可以知道資金都跑到創業板;歷史上,創業板換手率超過5%的期間有4次,持續5~36天不等,2015年有3次,2019年有1次。除了2015年初那次,其他3次經驗都很差,一旦市場換手率跌回5%以下,接下來的交易日就會波段見頂,然後跟著至少跌10%的殺盤。

2月19日起,創業板已經多日股票換手過熱,一旦缺少接盤,指數走勢很可能凶多吉少。不過目前流動性真的還不錯,2月第3週有18檔基金發行,新募集資金567億元人民幣,比起第2週的173億元大幅成長。(延伸閱讀:索貝克:肺炎衝擊陸股,掌握5大類股操作攻略

瘋炒股 湖北開戶數創紀錄

武漢肺炎讓很多中國人宅在家,線上開戶、線上炒股、線上買基金便是豐富人生的辦法。正在封省的湖北,2月分出現有史以來最多的證券開戶數。沒辦法開工,企業營收出不來,但是投資人在家炒股,所以股價還是漲,除了人民銀行,中國股民的賭性也是股市的一大功臣。

中銀證券固定收益團隊出報告,認為二月分的CPI(消費者物價指數)還會往上升,預期5.9%~6%,並且預測本輪通貨膨脹週期的頂點可能會到6.5%上下。武漢肺炎疫情是一個推動力量,去年以來的豬瘟依然持續,是另一個推動力量;中國總理李克強現在希望大家快快養豬,就是壓力到頭的指標。銀行同業之間的拆款利率持續往下,目前3個月的利率2.5%都不到,中銀建議利率債(國債)多看少碰,因為債券殖利率已經很低,價格是高檔,信用債(公司債)則需要慎選標的。簡單算一下人民銀行近期到底砸了多少錢?2019年12月,社會融資(對股市影響最大)規模2.1兆人民幣,到1月是5.07兆元人民幣;2020年1月新增人民幣貸款(對債市影響最大)3.34兆元人民幣。對外資來講,危邦不入,亂邦不居,2019年11月與12月,代表外資資金量的外匯占款各少18.9億、11.8億元人民幣,淨流出是常態。大量印鈔、死守人民幣匯率,仍是中國政府解決所有經濟問題的大方向。

除了要養豬外,李總理還有兩項指示。首先是強調不以炒房來刺激經濟,各大地產商已經開始全面打折賣新房,中國房價走勢要再觀察;另外一項決定,是強調全面加速5G的基礎建設,3大電信公司已經宣布全面加快5G建設。對此,IMF(國際貨幣基金組織)前副總裁朱民發表演講,肯定網路、雲計算、AI、5G政府控制措施的防疫效果,使得中國政府能有效率地面對疾病的散播。(延伸閱讀:美中5G爭霸戰,關鍵零件組漲聲響  這8檔台股最有空間

5G題材原本已經貫穿2019年全年,現在因為中國政府打算提前完工,供應鏈的出貨還會增加,像是做交換機的星網銳捷(002396 CH)、做伺服器的浪潮信息(000977 CH)、做光通信的中際旭創(300308 CH)等等十多家概念股,股價都在歷史新高價位,此時追漲絕對不適合。

富士康復工 報到率只1成

基地台如果真的提前完工,5G服務會不會提前開展?2020年1月中國的手機銷售數字相較前1年同期跌38.9%,以任何角度看,這都是1個難看的數字。富士康在河南要復工,需要20萬員工組裝手機,目前只報到兩萬人,這些新手機到底夠不夠支持即將開展的5G服務?如果數量夠了,這些新出場的手機在組裝工人並非完全熟練的情況下,是否能維持以往值得信賴的品質?又是一個問號。搞不好以後的手機概念上就像國酒茅台,愈陳愈香。5G的題材玩到這裡,似乎也該停看聽了。

值得留意的還是網路服務供應商,他們的應用不必換手機也可以繼續使用。騰訊音樂(TME US)就是一個例子,中金證券預估2019年第4季付費訂戶數為3950萬位,較去年同期成長51%,2020年每季也都有400萬個以上的訂戶成長;中金證券的目標價是16美元,未來有長期成長潛力。武漢肺炎後,群聚型娛樂會減少,個人性的小確幸消費可能增加,投資人可仔細研究趨勢變化。

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