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疫情蔓延全球,股災警報尚未解除 搶反彈先看四大指標

2020-03-02
作者: 劉軒彤

▲因疫情影響,全球股市也跟著受到衝擊。(圖/陳俊松攝)

2月21日之後的國際投資氛圍,風雲變色只在瞬間,上週如自由落體般下挫的美股,硬生生把走了11年的牛市演成驚悚片。

許多新紀錄也在這短短一周內寫下:道瓊指數創下單日最大跌幅1190.95點,標普500與Nasdaq指數則用了史上最快速度,只花了6個交易日,就從歷史新高點陷入修正區(意指回跌逾10%)。

台股以美股馬首是瞻,隨著美股的下跌,台股投資人也免不了憂心,警報何時可解除?由於這一波國際牛市走到現在,資金行情明顯凌駕基本面,也因此,觀察資金流向會是重要課題。(延伸閱讀:直擊開紅盤前後關鍵4天! 狠砍股、巧換股...看平民股神如何逆境突圍成為贏家

其實,早在今年1月中國爆發新冠肺炎疫情時,資金就有轉往債市的現象,當時市場認為尚不構成威脅,只是正常的資產配置挪移,然而最近疫情擴散全球,於是乎,投資界就眼看著美國公債殖利率一路走低,以10年期美債為例,已經跌到1.127%的歷史新低,代表資金蜂擁進入低風險的公債市場。如果這個趨勢繼續下去,時間一拉長,停泊的資金就更難回頭轉進股市。

說穿了,就是資產配置與持股比例的問題,大趨勢若轉往低風險的公債市場,那麼股市的大行情就被限縮。

現階段,國際專家普遍持謹慎態度,花旗集團的策略師認為,疫情發展與FED(美國聯準會)的貨幣政策還不明朗,因此他們還不願意逢低買進風險資產;The Bahnsen Group的首席投資者David Bahnsen也說,只能等待股市找到某種形式的支撐。

有句話說,「華爾街最討厭的就是不確定」,此刻情況正是如此。新冠病毒還要鬧多久?不清楚。FED到底要不要降息救經濟?也沒鬆口。太多的不確定,難以量化景氣預測與投資評價,時間更是一大問題,就跟傷口拖久了治療更困難一樣,經濟若失序太長時間,日後要拉回來就更費力,整個投資行為也會跟著變。

資深操盤人黃嘉斌建議,現在投資人最好是以「中性偏保守」的心態應對,藉著觀察手邊隨時可掌握的幾個指標,再來判斷是否要拉高整體持股比率。若是要放心地提高持股比率,必須成就以下幾個條件。

第一,美國公債殖利率必須不再破新低,撐住甚至往上走,而非只是1、2天的反彈。

第二,VIX恐慌指數最近飆破40的8年來高點,這是衡量美國股市預期的波動程度,雖然不一定能準確預測走向,卻是反應市場氣氛的指標,最好是能很快的降低。(延伸閱讀:謝金河:恐慌指數透露的訊息

第三,2月下旬外資加重賣超台股,如果外資賣超減緩,或者由賣轉買,對台股的資金面自然是有利的。

當然,最重要的,還是新冠肺炎疫情必須被控制住,也就是中國大陸新增感染數持續往下降,而非中國的新增數也必須減緩,最起碼,歐美恐慌源頭的義大利疫情必須被控制住。(延伸閱讀:戴口罩變成全球共識 謝金河:現在是精準選股的時代

黃嘉斌提醒,除非上述的條件成就,才能放心地拉高股票配置,否則,就算股市短線出現跌深反彈,也不能光顧著買進心中屬意的超跌股,而將持股比例一個勁兒的往上加。必須在既定的持股比例中,進行買進超跌股的換股動作。

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