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愛榭克

愛榭克為財經作家、網路部落客,投資美股逾10年,擅長透過總經數字看投資趨勢。

愛榭克:今年投資美股準則 拉回就是買點

2020-02-27
作者: 愛榭克

▲(圖/達志)

在1月下旬的《財訊》封關專欄提醒大家,美股短線漲幅已大,應靜待並把握回落時機伺機布局。隨著過年期間武漢肺炎全面爆發,美股也受到一定程度衝擊,1月上旬道瓊、標普五百和那斯達克3大指數分別回挫了4%、3.5%和3.5%。難得回落,譜出值得加碼的好契機,懂得適度把握的投資人,在市場恐慌之際,短線小賺一筆。

而隨著3大指數近期紛紛再創歷史新高,投資人一定想問,股票是該追還是該出?我們認為,肺炎事件對美國影響將十分有限,美股長多仍未結束,投資人在未來一段時間,仍要把握任何拉回契機,適度布局多單。持股部位較多的投資人,則可逢高適度調節,「高出低進」原則,仍是貫串今年最重要的投資原則。(延伸閱讀:獨家快篩》台股1700家公司 誰能在亂世中國存活?

內需規模大 力抗外部逆風

討論肺炎的影響,基本上,只要疫情未在美國本土大規模擴散,造成民眾恐慌,美國經濟乃至於美股的趨勢演變,就不會出現根本性的影響。這麼說是有根據的,美國經濟之所以具有這麼強的抵抗外來能力,最大的主因還是高度仰賴本地消費市場的特性。而美國內需市場規模遠大於其他主要經濟體,只要內需動能未出現疲態,無論外部經濟發生多大的逆風,都極難擴散影響美國經濟。

參考圖一的歷史趨勢圖,從二戰之後的每次美國衰退週期,都是由美國的內需市場走弱所帶動(橘色箭頭),無一例外。而由內需帶動的景氣轉疲,會再牽動到股市出現程度不一的較大規模修正整理。從目前數據來看,美國內需動能雖不算特別熱絡,但也未出現顯著的走弱情勢(最新的12月實質個人消費支出年增率仍高達2.6%)。今年開年的零售銷售年增率也來到了4.4%,表現不俗。

接下來重點是,消費者會繼續買嗎?這是美國內需能否繼續推進的重要關鍵。此點可從兩個角度來觀察,那就是消費者信心和就業。先看消費者信心指數,最新公布的2月密西根大學消費者信心指數,來到了100.9,是金融海嘯以來的次高,僅略低於2018年3月創下的101.4水平。象徵對未來展望的預期指數,從90.5進一步上升至92.6,再創去年7月以來新高,顯示美國消費者對經濟前景充滿樂觀。

值得注意的是,在這份報告裡,同步調查的美國家庭財富和收入報告淨增長調查顯示(圖2),美國家庭財富和收入淨增長比率,創1960年有統計以來的新高,可以說,美國整體家庭財富正處於史上最富裕的時候。這有助於進一步鞏固美國人的消費意願。

回到就業數據,1月美國ADP就業數據大增29.1萬人、非農也增加22.5萬人,都是非常驚人的亮麗表現。2月第1週初領失業金僅20萬2000人,創下金融海嘯以來的次佳水平。而時薪年增率從前月的3%小幅回升至3.1%,已連續18個月度持穩在3%以上水平。穩健的就業市場,暗示民間消費動能將足以讓經濟持續增長。(延伸閱讀:順著「中國沒有的」方向走 8檔新興中國需求股最上相

逢拉回布局 靜待末升榮景

美國的內需動能本已不弱,若再考量近期因肺炎疫情打壓回落的油價和進口物價,以及聯準會續行寬鬆政策,讓利率維持在歷史相對低檔更長時間,可望進一步提升民眾的實質購買力和借貸能力。加上從去年下半年以來轉趨火熱的美國房地產(12月成屋銷售年增率達10.8%,新屋銷售更暴增達23.05%,整體成屋庫存水位降至3個月,是金融海嘯以來最低水平)。由於房地產市場是純粹本地市場,幾乎完全不受中國因素影響。再加上去年上半年基期仍非常低,因此整體來看,房地產將有效支撐民間投資部門維持增長不墜。

武漢肺炎,將是2020年影響全球資本市場和經濟最深遠的因子。總體經濟層面來看,美國經濟強勢的格局將不受太大影響,反而,在油價走低、貨幣政策寬鬆、大選利多、以及全球資金趨避四大效應下,有機會比預期還要更強一些,更符合過往美國景氣循環末段「榮景噴出期」的樣貌。因此,投資人要密切把握每個拉回布局的機會,審慎布局今年「末升噴出」的榮景行情!

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