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不再是「慘業」 !LCD、LED轉機乍現 這14檔轉機股成市場大黑馬

2020-02-07
作者: 陳唯泰

▲(圖/攝影組)

沉寂已久的LCD與LED產業,股價長期低於淨值,不受市場青睞。如今,兩大「慘業」轉機乍現,後市成長力道值得期待。

現階段全球股市包括台股,受到武漢肺炎疫情擴散的影響而重挫,甚至進一步衝擊景氣。這種系統性風險對所有產業都會造成影響,這時多數專家的建議都是:靜待疫情穩定、獲得控制後再出手。而出手的方向,一是被拖累的績優股,另一則是長線基期偏低、今年有機會大幅成長的轉機股。

從這個角度,今天想和投資朋友分享過去市場認定的兩大「慘」業,但今年轉機性十足的LCD(液晶顯示器)及LED(發光二極體)。

在談這兩個產業前,先談談我關於產業研究的心得。去年幾乎所有人都把資源及注意力放在「5G」,好像只有搭上5G的產業,才是下一階段的希望,沒有與5G扯上邊的,就不用去理會,這一點我挺不能認同的。

理由很簡單,產業的發展是整體性的,今天台積電(2330)能夠成為台灣之光,除了本身爭氣,台灣半導體產業鏈的完整,才是對岸或是其他國家複製不來的。

群創、友達受外資追捧   留意有獲利面板股

所以,當5G時代來臨,我更關注那些台灣本身產業鏈完整的產業,這些產業若是服下5G這顆靈丹,發揮出來的成長力道才夠讓人另眼相看,尤其是過去幾年成長基期偏低的產業。

先看LCD。LCD在去年可以說是悲慘的一年,因為中國業者華星光以及京東方10.5代線產能大幅開出,造成面板供給遠大於需求,供需缺口一度擴大接近20%,逼得國內面板雙虎友達(2409)與群創(3481),在下半年紛紛調整產能,降低稼動率。

但往往危機就是轉機,就在大家擔心山窮水盡疑無路時,韓國的LCD大廠三星及LGD,不約而同地在去年底,宣布將逐步退出LCD市場,專注在AMOLED。這突如其來的變數,宛如柳暗花明又一村的喜悅,因為供需缺口瞬間從原本的17%收斂至13%,甚至有可能在今年第二季進一步收斂至10%之內。

在去年底的面板報價上,從32吋到65吋清一色調漲,月漲幅0.6%至3.3%不等,雖然漲幅不大,但對國內面板業者而言,可說是久旱逢甘霖,友達與群創的股價從12月低點算起,至2月4日漲幅分別達38%及23%,而外資是本波股價彈升的主要推手,今年以來,外資買超友達近11.8萬張,買超群創8.2萬張。

就個股評價而言,友達目前的股價淨值比僅0.58倍,群創更僅有0.37倍,其實都不算高,接下來若報價持穩不再破底,且面板雙虎的折舊都已經接近尾聲,換句話說,相較於對岸剛興建量產的面板廠而言,面板雙虎只要變動成本稍微控制一下,報價再推升一些,公司出現由虧轉盈的機會不小,屆時股價將有機會挑戰淨值。

若站在長線投資的角度來看,或許其他的面板股更值得留意,例如彩晶(6116)及元太(8069),一月以來也同樣受外資青睞,而且去年都可以維持獲利,今年有機會更好。而同樣股價低於淨值,但去年也呈現獲利的還有凌巨(8105),也是值得留意的標的。

LED業久旱逢甘霖   關注蘋果新產品供應鏈

至於過去與LCD及DRAM並列三大慘業的LED,去年同樣傳出春燕來到的消息,主要就是Mini LED的崛起。

事實上早在2016年,業界就已傳出Micro LED以及Mini LED的消息,當時市場認為下一世代的LED就要出來了,只不過幾年來只聞樓梯響;這幾年LED業者可說是苦不堪言,中國大廠挾著國家補助之力,幾乎打垮國內所有LED業者。

所幸,就在今年的CES(消費電子展)上,應用Mini LED作為背光源的螢幕、筆記型電腦,甚至電視,都已呈現在消費者的面前,聯想及華碩(2357)也都有新世代產品登場。

由於Mini LED的顆粒小,使得4K解析度變得更容易達到,加上省電、高對比及色彩鮮明的銳利度,更是傳統LED無法達到的。更重要的是,隨著LED打件技術的提升,Open Cell(不含背光板的面板半成品)的價格來到歷史新低,使整體背光模組生產成本較過去降了8至10%,這都有利於Mini LED商品搶市。

目前大家最關注的,就是今年蘋果將推出採用Mini LED設計的高階iPad和MacBook,市場預計,第三季蘋果首款配備Mini LED的iPad Pro將量產,其次則是第四季量產的MacBook Pro。從過往經驗,任何一樣新的技術,一旦被蘋果採用,將加速該項產品的市場發展,去年的無線耳機就是一個最好的例子。因此,對Mini LED發展及提升Mini LED在各大品牌廠的滲透率,蘋果新產品的市場接受度,將會是重大關鍵。

目前,國內在發展Mini LED上,比較出色的LED廠商有三家:晶電(2448)、億光(2393)、隆達(3698);此外,相關的背光模組甚至面板廠,例如瑞儀(6176)、群創和友達,以及外傳蘋果接下來Mini LED產品的供應鏈,都可視為可能的受惠個股。

表中值得留意的是聚積(3527),由於聚積的LED驅動IC技術遠勝其他同業,量產經驗也是業界領先,目前不僅出貨給三星,也出貨給中國客戶,股價能夠守在相對高檔,不是沒有原因的。

傳統LED廠遇雙虎挑戰   長線布局待財報利空出盡

不過,從另一個角度來看,Mini LED枱面下的競爭,可能比枱面上更激烈,因為除了傳統LED業者之外,面板廠的插旗動作也很早就在進行。友達集團的隆達、群創集團的榮創(3437),都分別在Mini LED的領域占有一席之地,所以,今年Mini LED的市場大戰,究竟是傳統LED廠商會取得先機,還是友達、群創挾集團資源搶市成功,仍是未知數,投資朋友不妨拭目以待。

LCD及LED,過去3年屬於產業的調整期,今年有機會出現生機,但先不論未來發展是不是會紅到爆炸,至少最壞的時機已經過去,因此,站在中長線投資的眼光來看,這兩大產業相關個股在今年一定會有黑馬。

但最後仍須提醒,由於武漢肺炎影響廠商的開工時間、甚至可能對需求造成衝擊,這都至少會影響今年第一季的營收與獲利;加上現在起到3月要公布去年財報,過去一年獲利不理想的,或是股價已經完全反映的公司,還是需要特別注意。或許可以等到疫情告一段落、且財報公布之後,確定利空不跌,再行承接,才是較佳的操作策略。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1207期)

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