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武漢肺炎延燒 生技股實質受惠?

2020-01-31
作者: Money DJ

▲(圖/Money DJ)

武漢肺炎延燒,生技防疫概念股成為盤面唯一整齊上漲的族群,不過回歸實質面,除了口罩、消毒劑概念股,短期有望受惠產能全開的搶購潮外,疫苗族群實質受惠程度需視疫情發展而定,藥局通路股雖醫療耗材銷量有望大增,但營收佔比有限;製藥股多數想像題材大於實質題材;保健食品類算是間接受惠股;連鎖美容若中國實體通路佔比較高者,負向衝擊較大。

武漢肺炎至今已超過7千例確診,中國官方鐵腕封城,各主要製造基地也陸續傳出開工時間延後等的防疫措施;根據一般預期,若以武漢肺炎病毒潛伏期最長可至10-12天計算,事件中心的武漢在1月23日停擺對外水陸交通,2月上旬將是第一波防疫策略是否奏效的期初檢驗;而中國以外的確診個案,非境外移入的個案數能否不再增加,也攸關市場信心。

在防疫恐慌氣氛蔓延下,開紅盤盤面生技防疫概念股,成盤面表現最整齊的族群,不過細究市場預期的「防疫概念股」,實質受惠程度不一,最直接受惠的,當屬口罩與清潔劑族群,其中口罩類股如恆大(1325)、康那香(9919)、南六(6504)等,在封關前已經大漲,其中恆大因口罩產能居國內前位,短期可望產能全開、因應內銷所需,受惠程度最大。

至於消毒清潔劑族群,如毛寶(1732)、花仙子(1730)、中化(1701)等,量測體溫的豪展(4735)等,確實也將是民眾提高防疫意識下的實質受惠股;但無論是口罩或清潔劑,都不算是技術高門檻的常備耗材,且佔多數個股的獲利比重相對有限,短期或有可能受惠疫情發展,長期恐仍將回歸基本面而定。

與疫情也直接相關的,還有疫苗族群,如國光生(4142)與高端疫苗(6547),法人分析,武漢肺炎屬新型病毒,若要有戰備性的疫苗上市,一定需要有政府介入,除加速國際學術單位的技轉外,最主要是調配緊急的疫苗生產產能,其中以細胞培養製程為主的高端疫苗,因快速配合新型病毒生產的彈性較大,內部僅需進行生物安全防護作業的升級,從目前的BL2+提高到BL3,生產端即可配合;不過病毒株與技術仍待如美國國衛院(NIH)的研發成果,對外授權,NIH預期最快3月進入臨床,若疫情需要,或有可能循之前H1N1的綠色通道模式,加速緊急用疫苗上市的時程。

而藥局通路股,如大樹(6469)、杏一(4175)等,多少都會受惠口罩、消毒用品與相關耗材的銷售,屬於間接受惠股,但過去醫療耗材佔相關公司的營收比重都僅個位數,獲利貢獻亦有限;保健食品概念股如葡萄王(1707) 、生展(8279)與大江(8436),則是防疫期間提高自身免疫力的間接受惠股。

今日盤面表現整齊的製藥股,雖漲停家數不少,但持平而論,武漢肺炎至今尚無藥可醫,確診案例也僅給予支持性療法,對多數製藥股的實質貢獻有限,想像題材大於實質,觀察短期業績表現不如回歸傳統的冬季用藥旺季。

而生技股唯一逆勢下跌的美容族群,如麗豐-KY(4137)、佐登-KY(4190)、羅麗芬-KY(6666)、雙美(4728)等,因較偏奢侈消費,若中國人流與經濟受阻,短期業績難免衝擊,警報解除得視疫情趨緩時程而定。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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