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索貝克

索貝克為財經作家、證券金融業工作者,投資中港股市多年。

索貝克:美中休戰 中港股第一季有看頭

2020-01-22
作者: 索貝克

▲特斯拉推出中國市場才有的車款,出貨成長50%,超越全球電動車數量冠軍的比亞迪。(圖/特斯拉提供)

近期人民幣匯率衝破1美元兌6.9元的關卡,至2019年底,中國外匯存底是3.1079兆美元,比2018年略升352億美元,但是對外負債的官方數字則增加至2.0325兆美元,比2018年底增加673億美元。即使以官方數字觀察,中國2019年對美外貿順差賺了2958億美元,美國以外的順差為980億美元,兩者合計3938億美元,但是要維持外匯儲備還需要多借錢,否則不夠補足資金外流的缺口。

不管美元走強走弱,人民幣長期兌美元貶值的趨勢並未改變,在資產配置的角度看,中國股市有交易的機會,結構性的長期投資還是要審慎。中國副總理劉鶴在1月中簽署第一階段貿易協定,美中之間暫時沒有戰事,1月20日的LPR(貸款基礎利率)報價預料也會向下走,流動性缺口已經有安排,2020年第1季也許是A股市場全年最好賺錢的一季,想在中港股市賺點錢的投資人,應該要把旅遊假期往後延期才好。  8大類股 業績好轉有漲相  在2019年,全年漲幅超過50%的有4個類股,分別是電子74%,食品飲料73%,家電57%以及建材51%,但是也有鋼鐵與建築裝飾類股出現跌幅,是一個少數股票大漲的年分。天風證券出報告,以低股價淨值比(P/B)加上高股本回報率(ROE),再找出從歷史低檔開始回升的類股,得出傳媒、LCD面板、新能源電力設備、輕工、新能源汽車、建材、有色金屬與家電八個類股值得注意。(延伸閱讀:吳嘉隆:美中貿易協議的計中計

傳媒業自2016年起算,3年的跌幅超過64%;其間樂視與光線傳媒的倒閉,更刺激相關類股趕底;行業的轉折發生在2019年第4季,遊戲發行的控管政策,因為經濟下滑嚴重,開始放鬆,連帶放鬆影視內容的控管。2020年起5G開始全面商業化應用,芒果超媒(300413 CH)在2019年的會員成長3百萬,總會員數增加至1千8百萬人。華創證券預估2019年營收成長3成以上,2020年大有表現機會,值得追蹤。

天風證券挑選的第2個行業是LCD面板,這是一個爛很久的行業。由於競爭激烈,還在跟中國廠商競爭的韓國三星與LG,於2019年下半逐漸退出電視LCD面板,轉向更高階的OLED(有機發光二極體)以及AMOLED(主動矩陣有機發光二極體)。韓商不支倒地,2020年4月三星關廠後,電視LCD面板的供需關係將大為好轉。雖然中國第一大廠京東方(000725 CH)未來將不再投資LCD產線,但折舊已經提列、資本支出大幅下降、市場價格穩定,2020年業績有大為好轉的可能。  中國以拖待變 留意四面向  中國在2019年總共賣出120.6萬輛新能源汽車,工信部長公開表示,新能源汽車免購置稅的政策以及購買補貼不會再往下調,這是市場確定反轉向上的指標。另外,在上海設廠1年的特斯拉,除了Model 3完全在中國製造外,更推出中國市場才有的Model Y,這使得特斯拉在2019年出貨成長50%,一舉超越全球電動車數量冠軍的比亞迪;相關的供應鏈,先前在567期有提過生產電池的寧德時代(300750 CH),比當時漲了70%。對還沒有進場的投資人來說,電動車出貨見底回升會帶動電池,電池出貨回升會帶動熱能管理組件的出貨,生產電池熱管理組件的供應商三花智控(002050 CH),同時進入特斯拉與寶馬在中國車廠的供應鏈,未來值得期待。(延伸閱讀:解密》特斯拉上海超級工廠投產,為何成為全球車市震撼彈?

新年準備發大財的同時,回頭看一下美中第一階段貿易協議。中國談判前的3大底線:全面取消關稅、必須對等、不允許美方設立監督機制,這是2019年5月中國談判代表劉鶴講的,當時說,如果答應就是喪權辱國;中國當時被美國總統指責推翻協議,導致美國的關稅直接從10%提高到25%,現在居然全部答應!2020年是庚子年,此次協議被許多海外中國媒體稱作是「新庚子賠款」。 對中國而言,3大底線是否是真的談判底線,外界不得而知,中國是否打算用經濟體的超大規模優勢,以空間換取時間的拖延策略應對美國的施壓,外界都在看。一般來說,接下來要關注可能影響市場的重點有四:貿易戰緩和後,接下來美國會怎麼發動制裁華為的科技戰?中國國內的民族主義情緒,在經濟下滑的過程中,是否會造成政治情勢的不穩?以及,這份外界都不看好的貿易協定,究竟能夠維持多久?最後,一旦雙方再度翻臉,金融市場將會有什麼樣的震盪?2020年從一開始就注定不會是平靜的一年。

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