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台股贏家教我的6堂投資絕學

2020-01-08
作者: 段詩潔

▲只要不斷修正與調整,投資還是一條邁向財務自由的道路。(圖/潘重安攝)

台股走過30年,有人血淚斑斑,戰死沙場,也有人在一波又一波的浪潮中去蕪存菁,淬鍊出自己的投資之道;個中的美麗與哀愁,只能個人體會。這些年,台股教會我們哪些事?對於股市贏家們,學會的最寶貴一課又是什麼?這是他們數10年來的最大體悟。(延伸閱讀:回顧台股30年 12682的驚奇與瘋狂之旅

長線短線沒有對錯 投資與投機才會影響勝負

1、「投資」與「投機」是兩回事,不可混為一談。每個人都有自己的一套投資方法,這與個性、風險承受度有關,有人靠短線頻繁進出也能賺大錢,有人靠長線投資創造豐厚身家,並沒有誰對誰錯。重要的是,你是一位交易者還是一位投資者?這件事必須先搞清楚,否則「投資」與「投機」在心態和操作上可是南轅北轍,混為一談可就糟了。

就像有些散戶本來只是想做短線交易,卻因為股票套牢了,不願意停損,轉而安慰自己變成長期投資,結果往往愈跌愈低;或是長線看好的標的因為耐不住短線震盪而賣出,錯失了波段大行情,都是我們很常見的例子。「投資」與「投機」的區別,在於一個是賺取價差,另一個則是希望創造現金流,取得持續收入。巴菲特曾說:「如果你不關心明天是否開盤,你就是在投資,反之則是在投機。」

2、長期來看「股價都是一座山」。台股從以前齊漲齊跌,到族群齊漲、類股比價,現在已進入個股表現的階段。國內第一代基金經理人何文賢表示,個股基本面的好壞引導股價漲跌波動劇烈,唯一不變的是,長期來看「股價都是一座山」。由山谷、山腰漲到山峰,再由山峰、山腰跌到山谷,股價形成一座一座的山勢,買在山峰的投資人慘賠,買在山谷的投資人大賺。

一般投資人還是可以在股市中找出賺到錢的方法。可以用技術線型的多空趨勢作為買進賣出的依據,靠紀律操作來賺錢;或者以長線的角度去評估公司的投資價值,在低檔區買進,靠耐性等待來獲利。(延伸閱讀:2019年大漲驚奇 2020年還有續集?

參與過數次台股萬點頭部與崩盤底部的暢銷書作者郭泰則體悟到,在台股要賺到大錢,只有「抄底」一途,就是買在台股每次循環的底部區。這是他在台股跌跌撞撞30年,好幾次被修理得體無完膚,僥倖存活下來所悟出的道理。

飽讀股票經典,郭泰最佩服4個人:「窮查理教我買股票要忍耐、要等待,一直到抄底那個點的到來才出手。科斯多蘭尼教我股價一定有循環,買進的時間點就決定了賺賠。李佛摩教我底部買進之後,一定要抱到地老天荒,賺足了整波段這才鬆手。史洛門的順勢理論教我永遠與趨勢做朋友,賺取大波段的趨勢錢。」

不要人云亦云 以正面態度不斷修正自己

3、培養獨立思考能力。這麼多年來,採訪過多位靠長線投資累積驚人身家的投資人,發現他們的共同特點就是「獨立思考」。他們大多不喜交際應酬,生活大部分時間用來閱讀與思考,並且能堅持自己的想法與觀點,不輕易隨波逐流、人云亦云。

這其實需要耐力與忍功,因為有時看對得太早,與市場想法背道而馳,往往要承受大家的不認同,以及孤獨的感覺。就像老生常談:人多的地方不要去,因此獨立思考對於投資更顯得重要。

4、正面積極的投資態度。貪婪與害怕是千百年不變,但股市總有脈絡可循。杜金龍分享自己的例子,當年他在造紙業工作時只能領取固定薪水,跨入證券業後雖然也有多空,但只要抓住大行情,便可以創造不一般的財富。「只要標的好,部位風險控制在自己能忍耐的程度,資本市場總會還其公道。」他看到很多人在12682崩盤後就轉去其他產業,後面20、30年就錯失大行情,其實很可惜。「不要灰心,留得青山在,不怕沒柴燒,空頭市場時就要不斷提升自己的實力。」只要不斷修正與調整,投資還是一條邁向財務自由的道路。(延伸閱讀:不甩基本面  日本神之散戶「股票攻略」大揭密!

不要放大槓桿 市場上只有理性才是贏家

5、不要過度放大財務槓桿。「4大天王」雷伯龍從百億身價,落得晚景淒涼,其中一個原因就是他採取高度槓桿,在晚期只要一遇到市場崩跌就被斷頭,因而輸光資金。在市場上看過太多投資人浮沉,投資專家毛仁傑認為,選股是一回事,再好的選股同樣潮起潮落,長江後浪推前浪,30年來萬變不離其宗的,就是不能夠採取過度的財務槓桿。

「我看過太多厲害的高手,最後就是死在財務槓桿上。」毛仁傑說,如果沒有財務槓桿,你有100%的犯錯空間,股票不會跌到零,除非下市。一旦槓桿放大一倍,100元跌到50元你就破產了,如果用融資去做,100元跌到70元就斷頭了。 

「在研判個股的過程中很容易犯錯,犯錯不可怕,但財務槓桿會讓你立刻在某一個時間點斷頭,大盤的系統性風險也會讓你斷頭。」千萬不要在崩盤的時候被斷頭、被淘汰出場,沒有東山再起的機會。許多資深投資人認為能在股市活得最久的第一法則,就是財務槓桿量力而為。(延伸閱讀:投資大師給散戶的建議 谷月涵:人多的地方不要去

6、只有理性的散戶能夠戰勝市場。一位股市贏家指出,台股過去是主力各據山頭,跟對主力可以勝過其他散戶,但現在生態已經變成法人主導,法人對基本面掌握比散戶更深入,也有能力利用AI(人工智慧)、程式交易等新技術來選股,與國際連動更加緊密,「現在只有理性的散戶能夠戰勝市場」。

大家都知道散戶與法人的優勢是根本無法比擬的,也因此在股市中要和法人一較高下,先天就已經矮了一截,若是還感情用事、盲目衝動、不能理性面對,提早畢業是可以想見的。尤其基本功、認真研究更是不能少,就像投資大師彼得林區所說的,你應該就像研究微波爐那樣,研究你要購買的股票。他一直很訝異,人們在購買冰箱之前會到處比較、仔細研究,或是為了節省一點小錢而花很久的時間研究機票,但聽到一個小道消息就隨便買進好幾萬元的股票。巴菲特有一個類似的說法也很貼切:「最大的風險,來自於你不知道自己在做什麼。」

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