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郭恭克

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郭恭克:台股應留意波段拉回風險

2019-12-13
作者: 郭恭克

▲(圖/資料室)

隨著川普簽署《香港人權與民主法案》,隨後美國國會再通過《新疆人權法案》,擬對中國官員違反人權行為制裁,更加深中共高層反感。貿易談判首次局部協議暗潮洶湧,增添市場極高的不確定性風險。

美中貿易協議若無法順利完成簽署,將迫使白宮高層面臨是否於12月15日針對中國輸美1560億美元消費性商品加徵關稅的抉擇,若付之實施,等於宣告自2018年7月起對中國提高關稅政策,幾乎將涵蓋所有中國輸美商品,預料中國亦將進行報復,雙方經濟及全球經貿亦將持續承受壓力,股市亦可能再度震盪。(延伸閱讀:吳嘉隆:川普無心協議,準備對貿易戰收網

美國10月商品與勞務出口值年增率負1.43%,過去6個月有4個月負成長,自2018年5月以來呈現下降趨勢,顯見美國對外出口成長動能已走弱超過1年以上。美國商品與勞務進口值年增率自2018年9月以來亦呈現下降趨勢,10月進口值年增率負4.68%,為2016年4月以來最大降幅,除因美國提高進口關稅,隱含進口商對未來國內消費轉為保守,將影響對美出口的貿易國出口成長動能,造成全球經濟收縮壓力。

對照美股長期走勢與出口、進口年增率走勢,當出口、進口年增率呈下降趨勢,且期間超過一季以上負成長時,美股形成中波段以上回檔的風險將明顯提高。美國11月製造業採購經理人指數(ISM)自10月的48.3小降至48.1,9月創2009年6月以來最低點,10、11月依舊維持低盪。ISM指數連續4個月低於景氣擴張臨界點50,顯示製造業ISM自2018年第3季以來的下降趨勢不變,製造業景氣由擴張轉為收縮已成形,全球4大經濟板塊的製造業景氣全面進入收縮狀態。

美國11月非製造業採購經理人指數自10月的54.7下降至53.9,自2018年8月以來持續下降,美國經濟景氣現況雖仍在擴張臨界點之上,然非製造業採購經理人指數維持下降,顯示經濟轉弱危機仍持續。外資至11月連續3個月淨匯入台灣合計102億美元,約台幣3100億元,合計買超高達2725億元。在外資尚未持續賣超台股轉向外流,且台幣匯率穩定狀態下,台股指數整理修正過高正乖離後,仍有機會再創高點,但應警戒波段拉回整理風險。(延伸閱讀:2019年大漲驚奇 2020年還有續集?

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