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步日本後塵!歐元成利差交易新歡 晉身國際大債主

2019-12-06
作者: MoneyDJ

▲歐洲央行(ECB)不斷降息,讓歐洲成了全球大債主。(圖/Money DJ)

利差交易(carry trade)是指借入低殖利率貨幣,購買殖利率較高的資產。低殖利率的日圓是一直利差交易者的最愛。不過,歐洲央行(ECB)不斷降息,讓歐元跟隨日圓腳步,成了人人都想借進、但是沒人想持有的的貨幣。

金融時報報導,德意志銀行策略師George Saravelos報告稱,歐洲成了全球大債主,讓歐元出現重大「體制破壞」(regime break)。歐元區銀行借給非當地居民的貸款,總額升至2008年以來新高。非歐元區銀行的歐元計價債務,也急遽升高。德銀估計,過去12個月,歐元區國際收支(balance of payment)的順差達4,550億歐元,其中2/3來自上述活動。

Saravelos說,沒人想持有歐元現金資產,但是大家都想擁有歐元債務,歐元區變成國際金融體系的新流動性提供者,歐元幣值因此受壓。他說,歐元越來越像日圓,「歐元可能展現出更多『利差交易』特性,貶值很緩和,但是部位出場時,將有劇烈的升值壓力。」

他舉出幾個實例,比方說歐洲出口商選擇用美元保存銷售收益,並存放在美國銀行,以避開歐元區的低利率、甚至負利率。美國的3個月期利率為1.9%,歐元區為負0.4%。他說,歐洲躍居全球的新利差交易重鎮。

中國發行歐元計價主權債

歐元利率低,中國政府也在相隔15年後,再次發售歐元計價的主權債。

華爾街日報、路透社等先前報導,中國政府11月5日發售了總值40億歐元(44.5億美元)的歐元計價主權債,可分為3種:分別是20億歐元的7年期歐元債、發行利率為0.197%;10億歐元的12年期歐元債,發行利率為0.618%;10億歐元的20年期歐元債,發行利率為1.078%。

銀行家透露,市場需求火爆,申購總額超過195億歐元。

JP Morgan Asset Management資產組合經理人Jason Pang指出,今年人民幣和歐元連動性較強、和美元連動性較弱,人幣和歐元均相對於美元貶值。這支持中國發債者的理論,他們認為用歐元借款,能降低外匯風險。另外,歐元區公債殖利率低,也讓發行歐元債更具吸引力。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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