話題人物 > 專欄

蔡鴻青

台灣董事學會發起人

蔡鴻青:好公司看殖利率還是競爭力?

2019-11-13
作者: 蔡鴻青

▲(圖/Pixabay)

近日股神巴菲特的控股公司―波克夏(Berkshire Hathaway Cooperation),因手上現金高達1280億美元而備受批評。老股東Wedgewood Partners就抱怨波克夏的策略了無新意,錯失本波牛市機會而決定撤出,美國奧勒岡州公務人員退休基金(OPERF)也出售五分之二波克夏持股,但波克夏仍不為所動。 

若以著名的巴菲特指標評估,即可知為何波克夏選擇抱緊現金。以道瓊Wilshire五千指數(編按:威爾遜五千指數目前已涵蓋超過7千5百支股票,是目前全球最大的指數。)的總市值除以美國GDP,其數值已到139.3%,超越千禧年網路泡沫的136.9%,顯示市場下行風險極高。 

波克夏被稱為地表最強的投資公司,過去30年內市值成長翻逾60倍,年複合成長率15%,近十年股東報酬率226.7%,是美股前10大市值公司。持續成長是關鍵,而且從未曾發過股利! (延伸閱讀:全球創投大趨勢 企業搶當領頭羊

事實上,43%美國公司、20%標普五百大公司從未發過股利!包括亞馬遜、Facebook和Google。反觀台股,被號稱為好股票,主因是配發高殖利率。台股平均股利支付率為90.7%,股利殖利率為4%,現金股利率為3.6%。其中現金股利率以中型企業及金融地產業(均為4.5%)最高。 

今年台股發放1.43兆元現金股利,創下歷史新高。以占台股40%估算,外資提走約5720億元現金股息!相較於韓國,現金股利殖利率僅1.96%,為台灣2分之1;韓股發放億186.8美元現金股利,也僅為台股5分之2。 投資的基本邏輯是,投資人應該要有「對」的眼光,找到比你更會投資的公司,長期持有,賺取成長的資本利得,而不是把公司當成提款機,要殖利率拿短期現金。 

台灣現行稅負制度更是鼓勵短期持股,當沖及大額配息,其實更應鼓勵投資者長期持有,鼓勵公司持續找尋更具前景的機會投資。高殖利率不是好公司的唯一指標!有股東長期投資公司才能持續成長,有持續成長才會有長期競爭力。 (延伸閱讀:台股29年新高還搶進?這9檔「本益比合理績優股」安心買

TOP