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郭恭克

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郭恭克:資金充沛,台股將續創高點

2019-11-08
作者: 郭恭克

▲(圖/Pixabay)

在台資回流,美中貿易戰暫時緩和,外資持續大量買超台股,台股10月下旬終於再度突破2018年1月高點11270點,還原權息值後的「發行量加權股價報酬指數」在10月24日為21026點,更是歷史新高,預期此報酬指數在內外資齊聚之下,將在第4季續創新高。(延伸閱讀:郭恭克:資金匯聚,台股可望再攀高

全球4大經濟體美國、歐元區、日本、中國製造業採購經理人指數同步跌落50(代表景氣擴張與收縮臨界點),顯示製造業景氣同步收縮。上游工業生產活動轉淡,以大宗商品為主的CRB期貨價格指數,自2018年5月高點207點後,形成下降趨勢,雖多次反彈,但屢屢續漲無力,至2019年10月下旬約178點,離2008年金融海嘯前的高點474點相當遙遠。

除中國因人民幣連兩年明顯貶值,物價逆勢走高形成停滯性通膨壓力外,其餘工業國家、甚至大部分新興國家之物價均呈現平穩或下降趨勢,讓各國央行高唱貨幣寬鬆。工業大國除美國外,長年期公債殖利率幾乎呈現負實質利率,代表不僅存款無法保本,長期公債持有者亦面臨持有到期資產減損的命運。

近期美國聯準會(Fed)對市場挹注短期性資金,壓低利率,舒緩債券殖利率曲線逆斜率的市場疑慮,聯準會隨時可能執行更大規模的貨幣寬鬆政策。日本央行總裁近日亦表明可能進一步寬鬆貨幣,歐元區經濟持續疲軟,歐洲央行預計11月將進一步降息及擴大量化寬鬆規模。(延伸閱讀:陶冬:美國QE已箭在弦上了

全球股市跌不下去,甚至持續上漲,完全反映資金尋求保值及微小獲利機會的效應。負實質利率將讓股票得到市價調高的機會。

台灣9月M1b貨幣總計數(日平均)18.74兆元,連續3個月創新高;9月貨幣供給額M1b年增率7.67%,不僅高於廣義貨幣供給額M2年增率之3.56%,兩者差距擴大,對照活期存款年增率7.57%、定期存款年增率僅1.64%,顯見資金明顯流向與股市高度相關的活期性存款。

外資連8週買超,台幣連兩個月明顯升值,年線趨勢由緩降連3週轉為穩定上揚,各期指數平均線呈多頭排列,台股縱有短線拉回,仍可望續創高點。


 

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