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謝金河

《財訊》社長兼發行人 1959年生於台灣雲林、政治大學東亞所碩士、財信傳媒董事長 東森《老謝看世界》、年代《數字台灣》節目主持人

謝金河:投資生技股一定要重視現金流

2019-09-18
作者: 謝金河

▲(圖/Pixabay)

一般投資人買股票,第一個看的財務報表一定是損益表,然後是資產負債表,大家很容易忽略的第三個報表就是現金流量表,特別是投資生技產業的朋友,看現金流絕對比看EPS更重要。

這兩天蘋果日報刊登5家生技股因為每股淨值低於5元,正式被打入全額交割行列,而且在55家生技醫療股中,每股淨值在10元面額以上的公司只有22家,這可以想見生技新藥的產業研發支出都很可觀,如果現金流出遠大於現金流入,等到現金燒光,如果沒有後續資金奧援,最後都會面臨下市或破產的命運。

以來自新加坡的KY亞獅康為例,亞獅康上市在交易所敲鐘聲勢浩大,而且宣稱不是猛龍不過江,股價一度漲到64元,但最近一度跌到9元,亞獅康上半年來自營業活動的現金流出4.24億元,期末現金及約當現金餘額一年來從13.69億降到4.66億元,也就是說,亞獅康一年要燒掉近10億,現在帳上剩下4.66億,半年就燒完了,如果沒有後續金援,亞獅康恐怕難以度過難關。還有像台原藥股價剩下4.2元,期末現金餘額剩535.9萬,已到了快要吊鍋子狀態,情況危急。環瑞醫半年現金減少7085萬元,期末現金剩1.029億元,也是很危險。

生技業者每一家對自家研發的新藥都很自豪,大家都覺得自己手上那顆藥可以征服全世界,但新藥研發難度極高,但即便取得FDA藥証,還得面對市場化的考驗,藥做得出來,但不一定賣得掉,如果經營者又是研發人員出身,只知研發,不知財務報表上現金流問題,公司很容易出現狀況,很多生技公司從掛牌後股價跌下來,現在很多剩下不到十分之一,像是在興櫃掛牌的北極星藥業,一開始股價150元,現在是13元,大股東一直補錢,但燒錢速度太驚人,上半年營運現金淨流出3.76億元,期末現金剩1.33億元,恐怕又得增資救急了,大家都忽略現金流的重要性。投資人追求天邊彩虹,千萬不要一腳踩空。

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