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張達文

外商資產管理公司執行董事 曾任投信總經理

張達文:你真的做到「獨立思考」? 

2019-09-04
作者: 張達文

▲(圖/Pixabay)

在投資道路上常會聽到「獨立思考」的良心建議,這是指要有思考資訊正確性的習慣,不輕易全盤接受外界消息。譬如當聽到台股仍未突破12682點的歷史高點,而香港恆生指數、美股道瓊等指數迄今已有7~10倍的漲幅來對比台股長期的弱勢,直覺上就要思考這一說法合理嗎?否則還真以為台灣經濟停滯踏步爛了數10年。

強調獨立思考就是要小心求證,著手找資料即可明白不同市場的指數計算方式並不同;美股的道瓊只採樣30檔好公司,日經225檔、恆生50檔、S&P 500檔,但台股指數是全部上市公司都計算,自然會被壞學生拖累總成績,不同類相比,就像拿張飛比岳飛,毫無意義。

台股市值在1990年時最高峰時是台幣7.7兆元,如今是32.7兆元,如果以前50大權值股市值變化來比較,目前台股可約當54000點,早已超越12682點。證交所如果積極去計算回推30年來的台灣50指數,與國際接軌,國人便會明白我們的經濟成長是趨緩,但並沒有很差。

股票型基金投資人看到基金績效,也要思考這績效究竟算不算好,台股指數每年都因為除息而扣減,基金淨值則含有股息再投資的複利效果。

不妨檢視一下手中基金,現在10年期報酬率若沒有1倍以上的表現,這類主動型基金的績效都算輸大盤,當然這不全是經理人功力差,因為有近2成的報酬是被管理費用抽走。

市場有許多似是而非的現象,例如法人買賣超用張數來排行也是在鬼混,總之不被假象的語言誤導是獨立思考的第一步,最終是要反求諸己,想想自己是否也一直蒙蔽自己,以過去10年複利績效1倍為標準,投資朋友有多少能做到?

獨立思考更該把自己獨立出於本我,用「高我」去審視「這個人」適合在股市進出嗎?若5年以上的報酬率不如台灣50的還原權息績效,何不由主動操作改為被動式投資。「玩股票」的時間與金錢代價都很大,改善投資績效問題的真正核心方法,是獨立於思維慣性,進行自我革命,美中對抗、殖利率倒掛、香港反中、日韓關係等還是次要議題。
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