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索貝克為財經作家、證券金融業工作者,投資中港股市多年。

索貝克:香港流動性危機升高 投資人快跑!

2019-08-14
作者: 索貝克

▲香港民眾繼續為「反送中」奮戰,政治危機讓資金外流更為嚴重。(圖/攝影組)

2019年已經過7個月,上證A股繼續在3000點以下潛水。國金證券統計,7月14~20日,各類型的產業資本賣超A股70億元人民幣,增持41家,減持或清空177家,7月21~27日賣超37億元人民幣,增持42家,減持或清空149家;至於7月28日到8月3日,公告準備增持的竟只有1家,而準備繼續賣股票的,則有42家。

產業資本代表的是A股市場長線資金對於2級市場的看法,他們用腳投票的數據只告訴我們,不論投資人的心態是多頭還是空頭,別在此時當豬頭才是王道。

去槓桿方向依舊 下半年行情不必期待

中共中央召開政治局會議,討論下半年經濟政策,首先,經濟情勢從2018年中的「穩中有變」進步到「穩中有進」,相對樂觀;第2,原本貨幣政策要鬆緊適度,現在加了流動性合理寬裕,券商們認為下半年定向調降銀行存款準備率應該會繼續。

關於消費,還多增加一句「繼續落實落細減稅降費政策」,顯示政策上再度大減稅可能性不大。至於下半年經濟,不以房地產為刺激經濟手段、有效啟動農村市場、穩定製造業投資:在投資方面,特別指出要建設城鄉冷鏈物流設施、城市停車場、基礎信息設施。整體來說,堅持結構性去槓桿。

光看到結構性去槓桿這幾個字沒有拿掉,下半年指數的行情就不用再想了,在這個國家資本主義國度裡,政府意圖是行情的關鍵;但是透過細讀中央政治局會議的文字稿,還是可以發現投資機會。

在這之中,冷鏈物流設施的建設,是第一次搬上台面。四方科技(603339 CH)是中國主要冷凍設備製造商,大冷股份(000530 CH)是中國工業冷凍設備的主要廠商,目前的股價都在3年低檔,風險不大;考慮到這波豬瘟已經傳遍全中國,多進口一些冷凍豬肉壓制物價,成了中國政府唯一能做的事。政府只要投資點小錢廣設冷凍庫以儲存進口豬肉,就可以讓做冷凍櫃廠商的營收增加,投資人可留意。

恆大地產每年花1500萬元人民幣聘用的經濟學家任澤平,發表中國就業情勢報告,重點如下:城鎮失業率在調查樣本不完備的情況下,自2018年以來持續高於5%,持續攀升中;2019年上半年新增就業較前1年少2%,且至2019年第1季為止,領取失業救濟的人數已經連5季向上攀升。

在百度搜索的關鍵字上,有關就業的搜索次數近期上升5倍,中國就業將持續惡化。該怎麼辦呢?這位全中國薪水最高的經濟學家提出兩個建議:對企業降稅減費,對外資加強開放服務業。

兩個建議政府都在做。除了上半年的大降稅,中國在7月20日宣布開放11項金融服務領域。

鬆綁政策別有居心 外資對入股金融業卻步

事實上,中國大規模鬆綁外資入股中國金融行業是有時代背景的,因為中國自己的金融機構開始不行了;繼包商銀行在5月底被委託由中國建設銀行接管後,錦州銀行在7月底也由工商銀行及兩家不良資產處理公司認購新股,進行全面接管。這幾個案例找大銀行頂住是暫時可行的,繼續這樣爆下去,銀行間的交易對手風險遲早把銀行間的交易搞到無法交易,此時開放外資進來,根本的意圖是要人救火,而非讓人來賺錢。

本世紀以來,高盛賣光工商銀行,美林清空建設銀行,德銀減碼華夏銀行,前10大銀行上市的戰略投資人唯一還沒賣的,只剩匯豐銀行手上的交通銀行持股。中國金融的系統性風險持續升高,各大外資都不是吃素的。

香港方面,港人繼續為「反送中」奮戰。元朗黑道打人但是警察放任的事件惹毛全部香港人,反送中和平示威已經升高為香港人對林鄭月娥特首的不信任抗爭,情勢混亂,中國國務院港澳辦甚至暗示解放軍隨時準備開進香港;在此同時,各路香港政府官員已經發公開信譴責警方未能保護市民。

香港的局勢已接近不可收拾的地步,特首無論辭職與否都很難平息市民的憤怒,政治危機已經確認股市不可能有多頭行情。唯一有意義的問題是:如果香港因為資金外流嚴重而迫使中國必須阻止港幣自由出入香港,投資人該如何應對流動性風險?

應付這個問題也只有兩個方案:第1、盡早撤出香港,遠離是非;第2、轉入中國,準備在政治動盪、經濟下滑過程中抄底,只要你扛得住種種未知的政治與匯率風險。總之,必須做選擇了。

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