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美台連結浮現的投資機會 長線買「台灣發達股」

2019-08-07
作者: 郭庭昱

▲半導體是美中科技戰的主角,也是中國移向台灣產業的領頭羊。(圖/取自台積電網站)

美中對抗是長期方向,當製造業供應鏈逐漸撤出中國之際,美國從外交、經濟、產業、人才交流上,全面加持台灣,台美再度連結。現在,剛剛處在長期趨勢的萌芽期。

如果,台灣的總體經濟數字,逐漸驗證美台再連結的方向,那麼過去30年,台灣遭遇的人才、資金、企業外流,可望走「迴轉路線」(U turn),和過去背道而馳,從流出轉向流入,一來一往之間,經濟的表現完全不是過去的模式。

30年的時間很長,那些關於繁榮的回憶或許存在記憶深處,早已淡忘;更多的年輕人完全沒有經歷過台股大多頭,然而,這完全可能發生。 

美國降息  為景氣打預防針

自從2018年7月,美國宣布對中國出口至美國2000億美元商品課徵10%關稅,大家開始相信美國總統川普玩真的,在中國有製造基地的企業,特別是產品輸美涉及安全的產業,開始將產線外移,以通訊設備、伺服器、半導體設備等高附加價值的產業為代表,廣達、和碩將產線移回台灣,美國應用材料也在南科設廠。

隨著貿易戰愈演愈烈,全球總體經濟數字受壓,美國聯準會甚至在失業率處於歷史低檔的狀態下,2019年8月宣布10年來首度降息,根據FOMC(聯邦公開市場委員會)會議紀錄與主席鮑威爾的談話,這是一次「預防性」降息─為了將來的風險預作準備,「1盎司的預防針勝過1磅的解藥」鮑威爾用白話文解釋聯準會的決策。

亞洲國家出口到美國,一向是創造經濟成長的要角,最新公布的貿易數字,反映出景氣變化,以及供應鏈的移動。台灣今年第2季GDP(國內生產毛額)年增2.41%,大幅優於預期1.78%,主因資通產品轉單效應、來台旅客增加,以及資本支出成長(主因半導體設備進口帶動),這樣的好表現,居亞洲4小龍之冠。

第2季韓國經濟成長2.1%;香港第2季GDP成長0.6%,遠遜於預期的1.5%,主因投資、需求疲弱;新加坡更低,只有0.1%。而30年來經濟高速增長的中國,第2季經濟成長6.2%,增速則是27年來最低。

再分析台灣出口的結構,2019年上半年總出口1582億美元,年衰退3.4%,以區域來看,對美國出口成長17.4%,連續第33個月正成長,對美成長的幅度,也超越日本、韓國及新加坡。

台灣經濟 勇奪4小龍之冠  

更值得注意的是,今年上半年,美國對中國出口商品課關稅,名列301清單的產品影響最大,這些產品開始轉向台灣出貨,最大宗是「電腦電子及光學業」,包括伺服器、網通設備皆屬此類,與中國明顯對比的是,上半年台灣輸美產品中,名列301清單中的各項產品,總計對美國出口暴增90.1%、增26.7億美元,對於台灣出口美國的成長貢獻度達82%。

除了電腦電子及光學業,同樣受惠301轉單效應,還有電力設備及配備業、機械設備業。以今年上半年的表現,我國電力設備產值較去年同期衰退10.5%,但是對美出口屬301清單的產品,則較去年同期成長16.2%;在機械設備的部分,台灣同期產值衰退13.2%,但是對美出口屬301清單則是成長8.9%。出口是台灣經濟很重要的一塊,在電腦、電力、機械這3大區塊,是中國受到301衝擊最大的產業,從台灣出口到美國的這3類產品,今年上半年的成長幅度都遠遠高於台灣的產值,足可證明轉單效應存在。

更重要的,轉單只在初期階段,截至8月2日,經濟部統計台商回流總投資額已達5047億元台幣,這些投資額大多還沒有轉為實體建設,還在找地、規畫、找人力的階段,從更上游的美台學術交流,尖端行業如半導體設備、航太零件回流台灣,再到工業區土地上漲、台中工研院智慧製造示範產線詢問度大增等,甚至於在金融面,10年台債殖利率徘徊在0.66%~0.70%的歷史低檔區,都是天時地利人和,春江水暖、資金回流的訊號。

總經訊號反映在股票市場上,台股表現相對強勢,例如今年以來,台股上漲8.45%,大勝南韓的下跌2.1%,而台股的殖利率達到4%,如果還原除息對加權指數的減點,至8月2日止,還要加上354點,等於今年上漲12.09%,相對同期越南指數漲11.04%、泰國7.73%、印度2.91%,絲毫不遜色。

與外資對接,致力將優秀中小型台股介紹給外資的寬量國際,執行長李鴻基與外資打交道已有30年,他指出,貿易戰以來,台股表現相對強勢,引起外資重視,他們開始相信台灣將是貿易戰的受惠國。天時地利人和 台股相對強勢

今年6月野村證券的報告指出,因貿易戰將產業鏈轉出中國,第1季越南最受惠,接收的轉單相當於GDP的7.9%;台灣第2,相當於GDP的2.1%。亞洲開發銀行研究亦顯示,如果美中雙方均對所有產品課25%關稅,生產基地外移,亞洲國家反而受惠,越南最受惠,其次就是台灣,GDP可望增加0.62%。野村投信則是看好5G、物聯網、雲端運算的機會,正是前述經濟部統計台灣受惠301的轉單產品。

中國崛起30年,在後面的20年,產業外移衝擊了台灣,不管是台灣人、外國人,許多高階白領工作移到中國,導致台灣內需不振,經濟成長全靠工廠不在台灣的出口支撐。如今,因為美中貿易戰、台美再連結,產業回流,再加上5G、物聯網、雲端運算的技術發酵,台灣完全具備扭轉趨勢的能量,台股將是最好的櫥窗,值得投資人長線布局。

▲雲端運算是未來科技運作的核心,涉及資料安全,外商相當青睞台灣。(圖/吳尚哲攝)

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