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從台積電法說會,看見下半年投資新趨勢

2019-07-30
作者: 林宏達

▲台積電經營團隊表示,經營谷底已過,接下來將看到需求成長。(圖/陳俊松攝)

今年上半年,從美中貿易戰到三星搶單,台積電的挑戰從沒停過。7月18日,台積電揭露今年上半年財務表現,這些數字顯示,今年上半年,台積電的經營壓力確實不小。 

好消息是,台積電預期今年下半年旺季仍將到來,將重返成長軌道;不但今年第三季表現將超越去年第三季表現,今年第四季也有機會再創新高。法說會後,費城半導體指數也小幅上揚。
 
根據台積電最新財報,2019年上半年,台積電毛利率驟降為42.2%,和去年上半年49.1%,去年第一季毛利率更突破50%的水準相比,確實是有相當大的修正。法說會上,瑞士信貸分析師Randy Abrams直言,「這不像我認識的台積電」,追問是不是先進製程的投資,拖累了台積電的獲利。  

關鍵1:全年成長率 力拚微幅增加  

台積電財務長何麗梅則表示,毛利率下滑最主要原因,「是產能利用率」,換句話說,今年上半年產線未能滿載,才是最主要的關鍵。 

法人接著追問,台積電今年全年還能維持成長嗎?這也是很重要的問題,因為,今年上半年,台積電營收4597億台幣,低於去年上半年4813億台幣水準,淨利1281億台幣,也低於去年1620億台幣水準。美中貿易戰後,全球電子產業今年下半年旺季能有多旺,台積電將是最重要的觀察指標。
 
何麗梅間接給出了答案,她說,台積電估計「今年全球半導體產業,扣除記憶體,成長率估計為負3%,全球晶圓代工產業,成長率估計為負1%」。由於台積電成長率通常優於全球晶圓代工產業平均值,台積電今年全年的成長率相當有可能仍維持微幅成長。換句話說,今年下半年要把上半年少賺的,全都要回來! 

不過,不管法人怎麼問,台積電經營團隊都不願意對全年營收給出預期數字,因為地緣政治的風險仍然存在;但何麗梅表示,第三季營收將成長18%,毛利率也將上修為46%到48%,顯示台積電的產能利用率將有所改善,對接下來市場表現樂觀。
 
今年下半年,驅動全世界科技業成長的產品在哪裡?台積電總裁魏哲家在法說會上直言,他們曾預估,今年全球手機的出貨量,應只維持在持平水準,但台積電仍然認為,今年下半年手機將是台積電最主要的營收成長來源。

關鍵2:瞄準手機 5G商機現曙光  

魏哲家解釋,「因為手機裡搭載的半導體變多了,」像手機主鏡頭從雙鏡頭變三鏡頭,加上手機拍照相素增加,這些改變都必須用到更強大的晶片才做得到。他再深入解釋,功能變複雜,手機要求的待機時間還是一樣長,因此,手機裡配備的電源管理晶片會變得更多;另一個改變是,隨著5G的出現,手機用來跟基地台溝通的射頻晶片,也變得更多更複雜。 

何麗梅則透露,今年第三季,六個主要平台中,前四大平台:智慧型手機、高效能運算、物聯網、車用電子都將出現成長。到第四季,目前看到的是,智慧型手機和高效能運算將持續成長。 

魏哲家更進一步透露,今年下半年,最大的機會來自於5G驅動的手機換機潮。何麗梅則表示,今年第三季手機帶進的生意,成長率將大於5G基地台在內的高效能運算產品,第一波出現的將是高階手機。 

劉德音表示,明年5G市場上,手機仍是最重要的主角,其次是基地台等基礎架構需要的高性能運算。魏哲家更透露「今年下半年,市場上的高階手機晶片,全在台積電生產!」換句話說,第三季將是5G手機的起跑點,接下來還有好幾波商機將要爆發。

關鍵3:中國布局 跟美國大異其趣  

這一波商機,和中國5G發展應有相當密切的關係。因為本刊在今年MWC採訪上發現,中國和美國發展5G,走的是完全不同的路線。 

中國是以手機為核心,由於華為受到美國制裁壓力,今年6月,中國工信部宣布核發四張5G執照。業界預期,這一次5G手機普及率拉升的速度,會比上一次4G來得更快,這些手機都相容於3G、4G,這一波發照後,不管是手機換機潮,或接下來的5G基地台建設,都對華為會有相當助益。▲台積電表示,今年第3季開始,5G將成台積電成長最主要動能。(圖/吳尚哲攝)

美國則是先發展基礎建設,先把5G用在寬頻網路上,讓美國地廣人稀的地區,不需要花大錢雇工拉線,只要架基地台,就能得到寬頻服務。但由於美國目前只有極少數城市有5G網路,5G手機在美國的普及率仍未如預期。台積電則認為中美日韓都將出現5G熱潮。  

關鍵4:看好發展 調高資本支出   

魏哲家認為,手機只是開始,5G將全面拉動台積電包括高效能運算、物聯網、車用電子等不同領域的業務。 

因為,5G其實就是無線的工業互聯網,未來5G能即時處理更大量的資料,因此,5G基站裡需要運算速度更快的處理器、網路晶片。5G網路普及之後,透過5G網路控制的自駕車等裝置,也會跟著發展起來。意思是,5G手機只是第一波,接下來要靠基地台普及,然後各式各樣的新應用才會遍地開花。 

因此,台積電在這一次法說會上表示,台積電原本預期2019年資本支出為100到110億美元,投資超過3000億台幣,這次法說會上,何麗梅表示,「由於過去三個月5G的快速發展,台積電正在審查投資計畫,很有可能再次上修投資金額」。而過去三個月裡,中國發放5G執照,恐怕就是台積電考慮上修資本支出的關鍵之一。
 
分析師也頻頻向台積電探詢華為狀況,劉德音只說和華為的交易一切如常。 今年第二季台積電法說會顯示,中國5G供應鏈已經啟動,不管5G應用是否成熟,中國都將掀起一波5G換機潮;更重要的是,5G將走出手機,串聯智慧工廠、智慧城市,一個長期的投資機會已然展開。

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