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冠軍操盤手選股絕學〉陳奕豪空頭買進的勇氣 3年狠賺8成

2019-07-24
作者: 段詩潔

▲日盛上選基金經理人陳奕豪。(圖/潘重安攝)

「不論是哪一種方法,只要能讓你恆常性獲利,就是成功的模式。」日盛上選基金經理人陳奕豪指出,投資沒有絕對最佳的方法,不論是基本分析、價值投資、技術分析或是觀察籌碼,只要它適合你而且有成功的結果,就是好的獲利方程式。 

陳奕豪操盤日盛上選基金3年多,至今績效81.49%,台股同期間績效32.94%。陳奕豪認為,投資先看趨勢,哪些趨勢明顯出現?接下來一到三年有什麼新產業或技術?有哪些公司會受惠?受惠期間多長?這必須從供應鏈中逐一審視,技術變革的實質受惠者,並分析產業競爭狀態與廠商行為去判斷趨勢行走的時間。  

控制自己的情緒  不受到短期盤面波動影響  

更重要的,就是控制自己的情緒,不受到短期盤面波動影響。歷史上的投資大師多能在市場變動劇烈時做出正確的決策,而且敢於走出羊群效應,有紀律的執行,這需要不斷的從失敗中學習與經驗,才能提高判斷的勝率。 

例如,5G一定是未來3、4年的趨勢,不會因為華為或貿易戰而影響,如果中間因為貿易戰而產生憂慮,要思考影響是對趨勢加速或是減速?如果至少不會減速,就應該在重挫時勇敢買進,克服當空頭發生時的心理障礙。畢竟趨勢大家都知道,但空頭來臨時敢不敢買,就是關鍵。

理解公司性格  上漲過程才不會被洗掉  

陳奕豪進一步解釋,公司就像人一樣也有性格,會反映在股價上,要是公司資訊不夠透明,也很容易造成股價波動;因此面對不同公司的特質,操作的方式也會不一樣。選股的步驟第一就是找趨勢,再來找公司,第三就是對於股價的理解、個股特質掌握有沒有很明確。「當然,誠實面對自己的缺點,是很重要的能力,自己不懂的,要多看多聽。」尤其整個團隊的溝通順暢、資訊分享,也是強化績效的一環。 

每個人對報酬的預期不一樣,若是追求高報酬,勢必得多冒風險,若是不想承擔太多風險,報酬率自然也沒那麼高。陳奕豪強調:「重點是了解自己的投資特質,嘗試錯誤。失敗很重要,所以投資開始得愈早愈好,代表可以失敗很多次,去認知改變自己。」畢竟經過好幾次犯錯,才能愈來愈確定,什麼樣的模式是可以成功的。 

陳奕豪偏好景氣循環股,過去靠著精準眼光在低檔挖掘出矽晶圓、記憶體等產業趨勢。他認為,景氣循環股要克服人性才能買在低檔,還必須對這個產業了解夠深入,判斷夠清楚,才會有信心出手,因為在景氣循環初期是沒有人敢去買的。景氣循環股的好處是,如果買在初期,報酬都有兩三倍以上。
 經歷可怕的重挫與反彈,是景氣循環股的特色,因此要在上漲的過程中不要被洗掉,時間週期的掌握很重要,信心度夠高,自然會抱得夠久。陳奕豪說,在這個過程中,會有很多正面及負面訊息交織出現,能不能釐清訊息對股價的影響程度,「怎麼分析,是每個投資人最大的差異」。 

陳奕豪認為,幾個大家看好的趨勢,5G會持續3到5年,高峰應落在2021年;AI、ADAS、電動車會走比較久,但成長的斜率較緩和。 

電動車其實沒有受到貿易戰影響,而且還在持續加溫;但目前功率元件產業並不強,這是因為大部分公司都是廣泛功率元件的供應商,手機、個人電腦等消費性電子營收比重仍高,因此要尋找純度高的公司。 

至於汽車電子部分,重點在於MCU、車聯網晶片、Radar、Camera與Lidar等,同樣也要找純度高、消費性電子比重不高的公司。不過,汽車電子遇到汽車業衰退,目前ADAS(先進駕駛輔助系統)的瓶頸反而出現在法規的部分。 

至於雲端,由於伺服器建置屬於資本支出產業,更容易受到景氣衰退影響。不同於消費性電子有替換需求,像手機兩三年換一次,伺服器的替換時間很長,高峰會落在何時,不易判斷。▲AI是中美雙方致力於發展的未來關鍵應用技術。(圖/吳尚哲攝)

陳奕豪強調,美中貿易戰最大癥結點,就在於爭奪科技霸主,而5G就是一個指標。因此5G可能因為貿易戰而加速,發展比大家想像中更快,倒不是因為需求,而是政策上和技術上領先的需要。相關個股觀察重點,同樣在於消費應用電子的占比,要找純度高的公司。此外,AI的發展同樣會因為貿易戰而加快,因為AI也是美中雙方致力於發展的未來關鍵應用技術,AI廣泛應用在各個領域,中國一定會極力發展,受惠公司主要為台灣半導體的晶圓代工、或是IP與晶片設計服務公司。  

理解美中貿易戰  抓住5G與AI受惠族群  

除了5G與AI受惠貿易戰之外,貿易戰還會出現幾個群族。一是產地移轉,這個趨勢不會因為貿易戰協商完成而結束,還會促使許多公司繼續移轉製造基地。對台灣來說,資產、營建、廠辦族群可能受惠。二是國產替代,中國最弱的產品是什麼,可能就會比較依賴台灣,包括PA、CCL族群等,未來可能還有其他公司會被發現。 

至於盤勢觀察重點,陳奕豪表示,景氣將持續溫和成長,因為貿易戰一旦影響到景氣,美中兩國都會縮手;不過,投資人若見到景氣熱起來,反而要謹慎,因為景氣一好,聯準會就不會降息,川普與中國就有打貿易戰的籌碼。因此結論就是區間震盪,市場不易出現趨勢性持續大漲或是重挫。

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