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大戶吃貨 低價轉機股驚驚漲

2019-07-10
作者: 尚清林

▲位在新店占地3萬坪的裕隆城,外界估計總銷價高達500億元,是裕隆的超級金雞母。(圖/陳俊松攝)

德國股神科斯托蘭尼在《1個投機者的告白》中說:「只有手中握有正確股票的人,才有辦法賺取到驚人的巨額利潤。」通常,這種情況投資低價的轉機股才有機會,絕對不會是績優股。

這道理呼應了股市一句名言:「跌深就是最大的利多。」統計台股於2008年金融海嘯的漲跌幅度關聯度,發現績優股在海嘯中相對抗跌,跌幅僅3成之內,海嘯過後平均反彈只有150%;若尋找到跌幅超過8成的個股,海嘯過後的平均漲幅高達518%。

目前台股已經站上萬點長達兩年之久,但居然還有高達1241檔股價低於50元的銅板股。在大多頭的年代,誰會是今年度的低價轉機股呢?套用科斯托蘭尼的方法,我們必須提早一步發現未來的高成長行業,才能在低價股中找到未來賺取翻倍報酬率的標的。 

銅板股深藏巨額投報基因 台商回流潮喚醒沉睡資產股

論起今年誰會是低價大轉機股?沉寂將近10年的資產股獲得法人一致認同。兆豐投顧的報告指出,80年代,在40元台幣兌1美元,急升至24元台幣兌1美元時,全球資金源源不絕湧入台灣,創造台股12682高點,國泰人壽股價飆升至1975元,房地產也大漲10倍。那段期間是台灣錢淹腳目,是資產股最當紅的時代。

這一次,美中貿易戰創造出台灣另一個新機會點。根據經濟部盤點,今年台商回流投資金額可望達到5500億至6000億元。返台獵地是台商第1個動作,根據全球最大的商仲公司世邦魏理仕統計,今年前4月工業用地與商業不動產成交1199億元,其中工業區土地交易成長161%。針對此波的台商回流潮,擁有龐大土地的資產股,立刻成為法人點名的受惠族群。

其中,裕隆集團因為前董座嚴凱泰的離世,讓裕隆股價一度跌破20元,創下海嘯過後的低點;但6月21日股東會上,接任裕隆執行長的嚴陳莉蓮宣布朝向4大事業體整合,獲得股東一致肯定。豐彥財經執行長謝晨彥指出,自5月以來,裕隆持有500張以上的大股東人數一路增加,顯然市場對於股價過度被低估的裕隆,已經嗅到轉機的訊號。

裕隆新變局嗅到轉機味 大股東、千張大戶逢低進場蹲等

仲英財富分析師陳唯泰表示,嚴陳莉蓮強調的4大事業體中,最受市場關注就是裕隆城土地開發加速;裕隆城開發是裕隆集團現階段較容易做的事情,而且短時間就可看到成果。

位於新北市新店區的裕隆城,土地開發面積3萬坪,是裕隆集團最早的起家厝。2006年,在裕隆手上資金最豐厚時,嚴凱泰啟動兩大計畫,第1,打造納智捷的品牌大夢;第2,新店總部的裕隆城開發計畫。嚴陳莉蓮上任後,4月底拿下住宅區建築執照,同時公布商業區及住宅區的規畫內容,商業區也將在明年第3季公開銷售。外界推估,裕隆城僅是商住區及純住宅區,總銷價就高達500億元。

陳唯泰指出,裕隆公告每股淨值為46.6元,股價才23元,股價/淨值比為0.5倍,在資產股中嚴重被低估;所以,這一波股價見到最低點時,千張大戶買盤紛紛進場卡位,就是看好嚴陳莉蓮接棒後的裕隆新變局。

同樣是資產活化題材,南港輪胎今年以來從22元漲到36元,漲幅達63%,關鍵就在於台北市南港區的土地開發。法人指出,這一波聯華實業從個位數字漲到40元,台肥股價慢慢攀至50元之上,這些銅板股的漲勢,主要就是南港地區的價值正在大翻身。

早期南港土地屬工業區,土地價值評估不高;但隨著都市更新,南港站成為結合高鐵、捷運及台鐵3鐵共構的交通動線,且南港也逐步邁向生技中心及會展中心。東森財經台分析師張文赫指出,如今南港區的發展讓人想起當初的信義計畫區,當時資金、資源大舉進駐信義區,百貨公司、會展中心、商辦中心群聚,更成為台北市的交通網絡核心,也讓信義區的房地產股價飆升。現在,市場將目光放在腹地更為廣大的南港,讓相關的資產股全面翻揚。

其中,在南港擁有龐大土地的南港輪胎,被視為最大轉機股。南港輪胎名譽董事長林學圃在法說會強調:「『世界明珠開發案』具有稀有性、特殊性及未來性3大特色,是老天爺送給南港輪胎的禮物。」世界明珠開發案,6月剛通過台北市政府都市設計審議委員會審議,總樓地板面積約7萬坪,規畫將開發包括辦公大樓、住宅及商場,總金額可能超過800億元,足見南港輪胎的潛在利益驚人。

台北南港區價值水漲船高 南港輪胎開發案潛在利益數百億

在台商資金回流潮下,除了資產及房地產受益大,金融股也是首波受惠對象。凱基投顧董事長朱晏民分析,匯回資金有望優先投資土地、廠房及商辦租賃,而大批匯回資金也有財富管理的需求,將嘉惠外幣存放款、財管業務為主的中大型金控。

根據凱基投顧報告分析,境外資金回流金額4837億元,國內銀行財管比率高者分別為中信銀18%、國泰金8.3%、富邦金7.9%、玉山金7.1%及台新銀6.9%,可望受惠財富管理需求增加。其中,以消金為主的台新金,前5月稅後純益58.89億元,年成長20%,每股盈餘0.6元。此外,台新金資產品質維持穩健,截至5月底逾放比率僅0.14%,備抵呆帳覆蓋率達900.73%;但相較於玉山金、上海商銀等今年股價漲幅都超過5成,台新金目前股價仍在14元附近,比每股淨值15.62元低,明顯被低估。

相較於法人一致看好的資產、房地產及金融股,電子股則因受美中貿易戰火的影響,不管是5G概念股、蘋果概念股、華為供應鏈、真藍牙耳機題材等,股價波動都相對大。然而在這些題材中,誰會是銅板轉機股呢?台新投顧副總經理黃文清分析,因應5G(第5代行動通訊技術)和人工智慧及繪圖晶片新應用的帶動下,沉寂10多年的PCB(印刷電路板)產業,可望成為今年電子股的大黑馬。

▲台新金總經理林維俊有信心帶領台新金獲利更上層樓。(圖/攝影組)

PCB產業不畏貿易戰火 新應用需求旺帶動欣興、南電擴產

特別是ABF載板雙雄欣興和南電,由於過去10多年主要應用於電腦處理器上,在業者大幅擴廠的惡性競爭下,股價直直落;後來智慧型手機崛起,ABF載板又供過於求。在長時間的產業調整,加上新產能大幅開出;面對5G、GPU(圓形處理器)、網通等高速運轉的新應用崛起,ABF載板需求擴大,讓沉寂10多年的老產業出現大轉機。

動作最積極的欣興,日前宣布為擴增高階IC覆晶載板廠,3年將投資200億元在桃園廠擴廠,預計2021年下半年完工並陸續進駐設備,估計將為欣興擴大40%產能。市場對欣興看法樂觀,今年以來股價從底部23元衝上36元,漲幅超過5成,是低價轉機股中的大黑馬。

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