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郭恭克

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郭恭克:聯準會降息的危險訊號

2019-06-13
作者: 郭恭克

▲(圖/Pixabay)

至6月上旬,美中仍未見新的貿易談判動作,中國官媒拉高對抗,鼓動民族主義情緒,中國國家主席習近平5月下旬視察稀土重要產地,讓外界猜測將藉管制輸出稀土,報復美國對中國資通訊廠的零組件禁令。美中貿易戰引發對全球經濟的衝擊,不僅短期無法舒緩,更有惡化之虞。

道瓊指數5月重跌6.69%、標普500跌6.58%、那斯達克跌7.93%、費城半導體重跌16.71%,顯示科技股、尤其是半導體股因白宮擬對華為、中興通訊的供貨禁令,對美股相關公司造成重擊。6月初至5日,道瓊上漲2.92%、標普500上漲2.69%、那斯達克上漲1.64%、費半上漲3.77%,初步走出5月的陰霾。

中國上證指數5月跌5.84%、6月初至6日續跌2.45%;深證成指5月跌7.77%、6月續跌3.79%;深證中小板5月重挫9.42%、6月續跌3.87%。陸股5月全面重挫,6月跌勢未停,中小型新創企業股跌幅最劇。人民幣匯率5月重貶2.48%,6月至6日小貶約0.2%,資金外流加重股市賣壓,市場對中國經濟更加保守。

美股6月首週回穩,但10年期公債殖利率自5月初高點2.55%,下降至6月上旬的2.07%,創2017年9月以來最低點。美國3個月國庫券、10年期公債殖利率至6月5日收盤分別為2.28%、2.12%,3個月國庫券殖利率已高於5年期、10年期公債殖利率的1.86%及2.12%,10年期以內公債殖利率曲線再出現「殖利率曲線倒掛」,顯示美國經濟反轉風險增高。而聯準會主席鮑威爾6月4日暗示,必要時可能啟動降息循環。除激勵美股強漲,利率期貨市場預期9月降息機率,從5月初的32%跳升至86%。

06年6月聯準會升息循環最後一次升息,觀望至07年8月,並自9月啟動降息循環,道瓊及那指隨後在10月出現多頭循環最高點,即首次降息的次月出現股市最高點。由實證推知,聯準會釋出考慮降息,對股市雖產生短期激勵,但反而是較長期空頭循環將來臨或已來臨的危險訊號,美股若走入空頭,台股不易背道而馳,讀者務必更加謹慎。

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