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美股投資人終於嚇到?P/C Ratio跳升、底部逐漸靠近

2019-05-31
作者: Money DJ

▲(圖/Money DJ)

美股的反向操作指標Put/Call Ratio (用賣權除以買權之比例)近來飆高,顯示投資人心理轉趨悲觀,賣壓開始有竭盡的機會。

CNBC 30日報導,Strategas Research技術分析師Todd Sohn指出,追蹤芝加哥選擇權交易所(CBOE)所有股票、ETF的Put/Call Ratio,在週三(5月29日)跳升至1.4倍、創2018年12月以來新高,這相當極端,代表市場的心理出現變化,因為一般來說,指標若升至1.2倍、就算偏高。Put/Call Ratio週四拉回至1.2倍。

Sohn說,這顯示美股拋售潮也許還未結束,但部分投資人終於嚇到了,押注的空方部位(即賣權)高於多方部位(即買權),是好現象。悲觀情緒終於開始籠罩市場,從反向操作的觀點來看,若希望修正走勢結束、這是必要之惡。

Sohn表示,上述指標並不是意味著美股修正已經結束,但可以說股市已逐漸靠近底部區。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,標準普爾500指數5月迄今已下挫5.33%、道瓊工業平均指數下挫5.35%,而那斯達克指數、費城半導體指數則分別重挫6.52%、15.48%。

路透社報導,瑞士信貸衍生性金融商品策略師Mandy Xu 2018年3月7日在Cboe Global Market Inc佛州風險管理會議上直指,把「VIX」當成恐慌指標,恐怕有點誤導人,反倒是Put/Call Ratio、利率期限結構(term structure)、波動率的波動率(Volatility of Volatility),更能完整看出市場多空布局和投資人的信心狀態。

Cboe Global Markets全球研究部主管William Speth則說,VIX只能看出投資人究竟花多少代價保護手中部位,無法反映他們內心對風險的真正想法。他直指,衡量VIX 30天遠期報價波動的「VVIX」(即所謂波動率的波動率),和素有「黑天鵝指數」之稱的偏斜指數(CBOE SKEW Index),更可完整評估市場的波動性。

SKEW主要追蹤標普500深度價外選擇權的隱含波動率,可衡量市場對標普500是否會崩盤的期望值。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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