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稅改、基建紅利加持 新興市場教父墨比爾斯:投資印度超過中國只是時間問題

2019-06-01
作者: 蔡曜蓮

▲(圖/今周刊)

印度在總理莫迪執政下,「莫迪經濟學」引發外資狂熱;莫比爾斯接受《今周刊》專訪,全面解析「莫迪經濟學」的投資吸引力。

「印度是個極具發展潛力的國家!」墨比爾斯肯定地說。

被稱為「新興市場教父」的他,雖然已在去年自富蘭克林坦伯頓資產管理公司退休,但事實上,這位83歲的投資大師過著退而不休的生活,仍然積極走訪世界各個新興國家尋找布局機會。其中,印度就是讓他最感興趣的投資亮點。

原來,在墨比爾斯離開富蘭克林後,自行創設Mobius Capital Partners投資公司,去年9月推出首檔基金產品;墨比爾斯在5月中受訪時透露,這檔新基金目前約有15%的資金押寶印度,與新興市場的龍頭國家中國相當,印、中也是目前資金配置最重的兩大國家。

新興市場投資比重
印度超越中國「只是時間問題」

雖然墨比爾斯對2大國度的投資比重相當,但從今年1月他接受《彭博》專訪時的談話來看,他的投資比重「印度超過中國」,應該只是時間問題。當時他表示,在最理想的狀況下,印度的資金配置應該占總資產的3成,這是唯一以「單一國家」為單位的配置描述,「其他部分,拉丁美洲、巴西、阿根廷等30%、東歐、波蘭、土耳其等30%,中國和亞洲總計10%。」

顯然,在這位大師心中,印度具有無可取代的地位。事實上,從去年9月首檔基金產品推出至今年5月間,他已經拜訪印度2次。墨比爾斯強調,「我上次去了2個禮拜,走訪了包含孟買、德里等10多個城市,看遍金融、製造及零售業等;我的足跡相當廣泛,當然,並不是每個拜訪的公司都值得投資。但親自到當地去,看看該國正在發生什麼改變,是投資非常重要的一環。」

墨比爾斯看好印度經濟原因很多,不論人口紅利、高經濟成長率,最重要他認為,「總理莫迪的帶領下,我見證印度整個國家都在改變。」此際,正值莫迪帶領的人民黨,再度於國會大選以壓倒性勝利取得過半席次,穩定邁向連任之路;這位新興市場投資巨頭,也對莫迪的經濟政策投下信任票。

肯定稅改、印度製造
投資微型金融,看好奈米經濟

墨比爾斯肯定莫迪的稅改、印度製造(Make in India)等政策,「稅改等於是讓印度內的各大邦簽署自由貿易協定,它讓貨物運送更流暢,省去許多麻煩手續。」墨比爾斯強調。另一方面,印度製造則創造更多就業機會,墨比爾斯以手機舉例,許多印度人是用中國品牌,手機很難將整條產業鏈複製到印度,但印度製造政策要求,至少組裝要在當地,「於是像OPPO手機,就是在印度組裝。」墨比爾斯說。

此外,有2項莫迪的政策,也讓墨比爾斯以實際動作,也就是「掏錢投資相關公司」,證明他對這些政策的支持。

首先,「Aadhaar Card」是印度政府為逾13億人民推行的數位生物辨識系統,包括虹膜、指紋、臉部辨識等。此身分辨識系統與教育、金融、所有公共服務緊密結合。若暫不考慮隱私外洩問題,莫迪強調Aadhaar作為一個平台,「可解決許多問題,從社會補助到打擊貪污,最終為國庫省下一大筆錢。」

墨比爾斯說,許多印度人根本沒有銀行戶頭,「很多時候,他們連跨進銀行的大門都害怕。」追根究柢,是這些人太窮,阮囊羞澀到跨入銀行大門都舉步維艱。印度政府推行此卡時,通常會幫窮人們順帶開好銀行戶頭。
 
墨比爾斯振奮地說,「試想Aadhaar將帶來長足的發展,可是這些人太窮,大銀行也看不上這客群,因此,印度出現一大堆微型金融公司,在政府營造的環境大有可為。」在莫迪主政下「普惠金融」不再只是口號,約3億多人在銀行開了新戶頭,近兩億人是在鄉村設立。
 
數位身分證之外,墨比爾斯特別提到,過去5年來,印度最大改變就是:「使用智慧型手機的人口愈來愈多。」他形容,「現在走到哪,人們都在用手機上網,這在以前是難以想像的事!隨著網路發展,人們愈來愈習慣用網銀,而微型金融多半為網路操作,這是另一個微型金融即將竄起的徵兆。」
 
印度國有銀行2016年起陸續因不良貸款比率高,一度引發市場焦慮。國際信評機構穆迪也在印度主權信評報告中,特別指出金融業資產不良對經濟的風險。由於擔心系統性風險,國有銀行的不良表現,也連帶拖累市場對微型金融公司的評價。
 
就在微型金融公司成為不少投資人眼中釘時,墨比爾斯再度危機入市,他從去年開始,就積極尋覓可投資的微型金融公司,聯絡了5家,但遲遲未有定案。他向記者透露,今年已買進一家微型金融公司,但婉拒透露公司名。

從基建、社福嗅商機
看好專業技術,投資高潛值企業

 
另一項讓墨比爾斯心動的莫迪政策,是超大手筆的基礎建設。與上任政府相較,在莫迪執政的前4年,不僅鄉村房屋建設是前任的3.3倍,蓋超過1000萬間房子;高速公路鋪設公里數比前任多出73%,鋪設總里程數高達2萬8千公里;以印度中央邦來說,2000年約有6成村落缺乏道路連接,現在,缺乏比率僅為10%,莫迪任內建設了16.9萬公里的鄉村道路。
 
墨比爾斯從基礎建設見到的商機,最終都和印度如何接軌先進社會相關,而他探勘的線索,是一般人最易忽略的產品—水管與管線。墨比爾斯笑說,他投資了一間「水管製造公司」,「水管是很容易被忽視的產業,但你想想,各種建設都需要鋪設管線,不管是住家、馬桶、農業灌溉,各種印度要邁向進步社會的過程,或多或少都會需要水管,包括石油、化工都不例外。」
 
印度中央邦、拉賈斯坦邦、恰蒂斯加爾邦等3個邦的房屋,附有廁所的比率高達百分百,上任政府期間,數值分別為2成7、2成9與4成;這進步的幅度,既代表莫迪推廣衛生的意志驚人,也象徵水管商機確實大有可為。
 
墨比爾斯舉例,印度第8大機場科欽(Kochi)國際機場,全機場於2015年100%採用太陽能發電,「太陽能發電需要的管線,也是這家公司的製造範圍內。」也就是說,這家公司不僅製造一般管線,也專精於特殊產品開發,耐高溫、耐酸鹼的管線都有辦法製造,「水管是很小的產品,但只要技術專業都能建立高門檻,極具前景。」墨比爾斯說。
 
整體來說,墨比爾斯對莫迪經濟學相當買單,而印度之外,他如何看待整體新興市場布局?今年7月9日,他將親臨《今周刊》主辦的「台灣大未來論壇」,進一步為投資人徹底解析2019年新興市場攻略。...(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1171期)

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