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《美債》殖利率重摔至1年半低!兩組殖利率曲線倒掛

2019-05-24
作者: Money DJ

▲(圖/資料室)

中美貿易戰持續升溫、並無在短期內化解的跡象,促使避險需求大量湧現,美國公債價格應聲跳漲、殖利率重挫,10年期公債殖利率週四(5月23日)大跌至2017年10月以來新低,並出現今(2019)年年初以來最大單日跌點。值得注意的是,有兩組殖利率曲線23日同步倒掛。

MarketWatch報價顯示,紐約債市5月23日尾盤時,對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率重挫10.1個基點至2.130%、創1月3日以來最大單日跌點,為2月13日以來新低;10年期公債殖利率重挫9.7個基點至2.296%、創2017年10月以來新低,為1月3日以來最大單日跌點;30年期公債殖利率下挫8.6個基點至2.732%,創2017年12月15日以來新低,是2018年12月4日以來最大單日跌點。(註:公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

針對美國國務院國際安全與防擴散局宣布對13個中國大陸企業及個人實施制裁,北京當局23日呼籲華盛頓必須修正「錯誤的行動」。中國商務部新聞發言人高峰23日於新聞發布會表示,敦促美方停止錯誤作法,避免對中美經貿關係造成進一步衝擊,也將採取必要措施堅決維護中國企業合法權益。

南華早報22日則報導,美國打算對所有中國輸美產品開徵關稅、並把華為納入貿易黑名單,將迫使中國重新檢視兩國的雙邊經貿關係,保護自身安全。中國政府智庫中國社會科學院資深研究員Wang Yongzhong說,中國向海外採購的產品中,美國商品的佔比未來或許得壓低至10-15%,確保供應鏈的安全性。

iShares 20年期以上美國公債ETF(iShares 20-plus Year Treasury Bond ETF,代號為TLT.US)跳空勁揚1.12%、收127.67美元,創2017年12月15日以來收盤高。

投資人原本期待,中美可以透過談判達成和解,但近來兩國愈來愈針鋒相對,言詞也益發挑釁,緊張的關係短期內恐怕難以化解,促使避險需求湧向公債。

美國經濟數據疲軟,也讓公債價格獲得更進一步提振。MarketWatch報導,IHS Markit 23日公布,5月製造業採購經理人指數(PMI)從4月的52.6下滑至50.5、創9年半以來新低。另外,截至5月18日為止當週的首次申請失業救濟金人數則來到211,000人,4月份的新屋銷售年率下降至673,000棟。

值得注意的是,兩組殖利率曲線在23日雙雙倒掛(即長債殖利率低於短債)。路透社報價顯示,美國3個月國庫券及10年期公債的利差23日分別下降至2.3583%、2.2957%。另外,美國2年期、5年期的公債殖利率則分別下降至2.1295%、2.087%。

3個月國庫券及10年期公債的殖利率曲線倒掛,被人們視為經濟衰退的可靠訊號,通常經濟會在警訊出現後、於一兩年內面臨衰退困境。

一般而言,殖利率曲線斜率會呈現正值,代表長債殖利率高於短債。由於長債會面臨通膨風險等較多不確定因素,因此投資人會要求更高的殖利率。假使殖利率曲線轉趨平緩,則會被解讀為投資人相信Fed將無視長期經濟隱憂、繼續升息。一旦殖利率曲線反轉,即短天期公債的殖利率高於長債,則是經濟陷入衰退的警訊。

不過,CNBC、路透社報導,聯準會(Fed)前主席葉倫(Janet Yellen)3月25日曾在瑞士信貸亞洲金融會議上表示,美國債市近來出現的衰退警訊,可能在暗示Fed必須降息、而不是經濟會長期陷入衰退。她直指,當前的殖利率曲線斜率非常平緩,跟過去不一樣,也比較容易出現倒掛的情形。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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