投資趨勢 > 股市前線

經常看錯方向,多看成空,大盤走勢該如何判斷?

2019-05-18
作者: 財訊新聞中心

▲(圖/Pexels)

根據1項統計,當大盤漲1%時,會有74%的股票上漲;大盤跌1%時,則會有79%的股票跟著下跌;如果投資人只專注於1檔股票的價格漲跌,卻忽略大盤盤勢多空,往往不容易賺到大多頭行情,或是守不住獲利,慘遭殺盤無情的下殺。

操作股票,不單只看價格高低波動,尤其台股屬於淺盤市場,外資動向影響盤面甚鉅,個股的表現也以此馬首是瞻,因此大盤在投資之前,應該要兼具盤勢的觀察,首要就是洞悉外資動向,才能掌握盤面多空方向,如此借力使力,提高操作的勝率。

外資主導盤面漲跌 力道強勁

由於近幾年來,台股外資投入的金額及持股比重大幅提升。從金管會證期局統計資料可知,自1998年以來,外資總累積匯入金額不斷上升,由110億美元大幅成長至2017年10月的2076億美元,翻了將近20倍,而外資持股占台股總市值的比重亦由原本的15%左右增加至37%以上,顯見外資在台股所扮演的角色愈來愈重要。

外資操作規模龐大,熱錢又頻繁地進出台股,一般投資朋友難攖其鋒。因此在研判多空趨勢、擬定投資策略之前,一定要先緊盯外資動向,可從以下2面向來觀察:

面向1》 匯率升貶  反映外資動態的領先指標

對於外資持股比例甚高的台股來說,「匯率」扮演了相當重要的輔助角色。當外資要對台股攻城略地之前,必先屯糧備馬、集兵糾眾埋伏;在資金大軍進發之前,新台幣匯率的走升可以提早嗅出一觸即發的火藥味;反之,匯率走貶時,亦代表外資撤離,台股後市看跌。匯率可說是最直接反映外資動態的指標。

不過,教科書上的理論:匯率貶值有利出口競爭力,而台股是以出口導向的電子股為主,所以新台幣貶值,才有利於股市上漲。這個論點看似合乎邏輯,但若應用在股市實戰,恐怕就不是這麼管用。究竟台股與匯率的長期關係為何呢?

觀察過去幾次新台幣波段的升、貶值期間,台股大盤指數亦出現明顯大幅波動,兩者之間存在高度正相關性。首先,在升值的期間,2002年10月∼2004年4月,新台幣匯率由35.26元升值到32.75元,升幅達7.12%,同期間台股大盤指數漲幅達85%。2005年10月∼2008年3月,新台幣匯率由33.80元升值到29.95元,升幅達11.39%,同期間大盤指數漲幅亦達61%。2009年3月∼2011年5月,新台幣匯率隨著外資持續匯入,由35.23元升值到28.47元,又大幅升值19.18%,同期間大盤指數漲幅更高達109%。

另外,新台幣有3次較大波段的貶值,第1次為2000年1月∼2000年1 2月,新台幣由30.60元貶值8.43%至33.18元,期間台股大盤指數近乎腰斬,同期外資雖合計淨買超,但有2個月都單月狂賣超過400億元。第2次為2008年3月∼2009年3月,當時受到美國爆發次級房貸及雷曼兄弟倒閉等事件,掀起全球金融風暴,國際資金紛紛出走,新台幣匯率即由30.1元急貶至35.09元,貶值幅度高達16.58%,而台股大盤亦在資金不斷撤出的衝擊下,跌幅高達5成。第3次則發生在2011年5月∼2011年9月,新台幣由28.47元貶值7.69%至30.66元,台股指數回檔20%。

實際觀察台股跟新台幣匯率的關係,呈現「匯升股漲、股跌匯貶」的走勢,兩者息息相關。只不過匯率對股市的預測,在上漲時,才有領先作用,新台幣大幅升值後,都會啟動外資大量買超的台股資金行情,指數就呈現多頭格局,外資不僅贏了價差,還賺了匯差;反之,假如外資大量賣超台股並將資金匯出,新台幣隨後才會明顯貶低,因此匯率對於台股的影響,可說是相當敏感的指標之一。

面向2》 從台指期布局預知大盤方向

考量外資法人資金部位龐大,同時資訊掌握程度又高於散戶,對於行情判斷的準確度自然較高。根據統計,外資到目前為止,在台指期市場還沒有1年賠過錢!是的,你沒看錯,就是年勝率100%、每年都賺錢!所以在外資交易資訊中,觀察台指期的未平倉部位真的很重要。期貨的變化往往領先指引大盤方向,若布局部位偏向多方,未來指數上漲的可能性也相對高。

談起外資期貨的戰略,基本上可以略分為兩種︰第1種是期、現貨不同步的避險盤整,這通常發生在行情末升段、末跌段或盤整盤,外資會買現貨並且賣期貨,或是賣現貨並且買期貨,透過高勝率的程式交易來調整部位達成獲利。在這一階段,如果投資朋友的操作策略不夠靈活或經驗不是很豐富,建議可先觀望。

第2種是期、現貨同步的波段加碼,往往會出現在噴出的主升段或主跌段行情,此時台指期的淨多單或淨空單會達到一定數量,其參考性甚至比現股買賣超更高。

以統計數據來說,歷年來外資的台指期未平倉部位介於-10,000∼+10,000口的比率高達66.8%,所以假使淨多單或淨空單超過1萬口以上,就表示外資已累積了相當大的部位,將會出現明顯偏多或偏空的趨勢行情。又如果未平倉量進一步超過2萬口,更是絕對要順勢操作,不可與外資對抗。

從2007年以來,外資台指期淨空單超過2萬口,總共有7次,後續指數都會出現大跌走勢,最多甚至下跌千點,不可不防!

舉例而言,外資在2014年12月19日的台指期部位翻為5,332口淨多單,對現貨也由賣轉買,期、現貨同步作多,之後指數上漲時外資不僅未減倉,還持續增加多單部位,表示將有波段行情。

當時淨多單甚至一度突破2萬口,大盤指數也拉出一波從8,953點大漲至9,699點的行情,直到外資台指期淨多單部位降至5,000口以下,攻勢才停緩。

而2015年4月27日指數攻上萬點,但外資台指期淨多單卻不到萬口,隔日指數再創高,淨多單反而減至5,701口,實屬不尋常,顯然外資並無積極偏多意願;隨後5月初就轉為淨空單,而且只花了4天空單就大舉超過1萬口,其實當時外資對現貨仍在買超,如果忽略了期貨警訊,恐怕將慘套在高檔。

 

TOP