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另種形式的QE?傳Fed考慮允諾銀行以公債交換存款準備

2019-04-30
作者: MoneyDJ

▲(圖/MoneyDJ)

聯準會(Fed)今(2019)年立場由鷹大幅轉鴿,最新消息顯示,官員們考慮讓銀行以美國公債向央行換成存款準備、鼓勵銀行買進更多公債。市場認為,這可能是另一種形式的「量化寬鬆貨幣政策」(QE)。

CNBC29日報導,聖路易斯聯邦儲備銀行經濟學家David Andolfatto、Jane Ihrig透過兩份論文,提出了「常備附買回工具」(standing repo facility)的概念,具體做法是允諾銀行以美國公債向Fed交換存款準備,目的是在金融市場陷入危難時,確保流動性不枯竭,又可幫助Fed縮減規模近4兆美元的資產負債表。這項計畫還在初步討論階段。

自從2008年金融海嘯過後,銀行提撥至央行的存款準備就居高不下。Fed希望存款準備能降低一些,紐約聯邦儲備銀行設定的理想存款準備為7,840億美元。然而,銀行存放在Fed的存款準備在2014年中觸及近2.8兆美元的高峰後,目前僅回落到1.55兆美元。Mercatus Center研究員、美國財政部前經濟學家David Beckworth說,若能透過把公債賣給Fed的方式、快速取回存款準備,銀行就不會覺得有隨時握著存款準備的必要;這是更加市場導向的QE。

Boston College經濟學教授Peter Ireland則表示,市場有此一說,那就是流動性隨時都在──除了在你最需要它的時候。銀行家最擔憂的就是2008年金融海嘯重新上演。常備附買回工具的好處,就是Fed可以向銀行保證,會在市場陷入危難時隨時提供存款準備,這可帶動銀行降低超額的存款準備、增加手上的公債部位,同時還可避免市場在危難時,流動性陷入凍結。

一般來說,公債雖是安全資產,但在市場面臨危機時、流動性依舊會變差。部分人把上述概念看作是Fed當前貨幣政策的延伸,其他人則相信,這在本質上就是重新包裝過後的QE政策、等於又重複了1次Fed過去10年來對金融市場的修補行動。Fed希望減表計畫不要干擾到市場,這項概念是官員提出的辦法之一。

聯邦公開市場委員會(FOMC)即將在本週二(4月30日)召開為期兩天的貨幣政策會議。

FOMC曾於3月20日宣布,計畫繼續減少聯準會(Fed)持有的聯邦機構債、以及美國政府機構發行的不動產貸款抵押證券(MBS),長期而言將以持有公債為主。從2019年10月起,機構債、機構MBS到期後收回的本金,會重新投入公債、每個月的投入上限為200億美元,超過這個上限的本金則會再投入機構MBS。

另外,Fed每個月從機構債、機構MBS回收的200億美元本金在投入公債時,會依據在外流通公債的到期日組成,分散進行投資。這也出乎市場意料。Zero Hedge報導,不少人先前相信,Fed應該會把資金投入短天期公債。

(本文由「MoneyDJ」授權轉載)

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