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台積電首季法說會眾所關注,陸行之提出法人圈關切問題

2019-04-16
作者: 財經新報

▲(圖/翻攝自財經新報,以下同)

晶圓代工龍頭台積電即將在本週四(18日)召開2019年第1季法人說明會,由於經過南科14B廠使用不合格光阻劑,造成晶圓瑕疵的事件之後,台積電繳出2019年第1季營收為2,187.4億元,較2018年同期減少11.8%的成績單,符合市場在調降財測後的預期。對此,前外資知名分析師陸行之也對台積電即將在法說會上所透露的訊息有所期待,其重點包括7奈米製程的發展,鼓勵的分配,以及包括比特幣的反彈會帶來的商機等。

根據上一季法說會上的財務預測,台積電於本預期,2019年首季的營運,營收約73億美元到74億美元(約新台幣2,285.5億元到2,316.4億元之間),較2018年第4季,減少21.27%到22.34%,毛利率達43%到45%,也較2018年第4季,減少2.7到4.7個百分點,營業利益率31%到33%,也較前一季減少4到6個百分點。

受到2019年1月南科14B廠使用不合規定光阻劑造成晶圓瑕疵的損失,當時台積電進一步調降財測,預估2019年第1季營收由原先的73億至74億美元,下調至70億至71億美元(約新台幣2,161.9億到2,192.8億元),相較2018年第4季約季減25%到26%,毛利率也下調至41%到43%,營益率同步下修至29%到31%。以當前所公布的數字來說,大致符合調降財測後的預期。

由於台積電之前對2019年的半導體景氣看法保守,預估2019年不含記憶體的半導體產業成長1%。至於,晶圓代工方面則僅維持持平狀態,使得台積電預估2019年的營收成長僅微幅成長1%到3%。而根據法人預期,在時序逐漸走出首季淡季的情況下,2019年的低點將落在2019年首季。隨著7奈米加強版量產,使得7奈米產能利用率提高,預計台積電的營收將逐季回溫。

對於其他法人的預測,陸行之則是透過臉書發言指出,台積電即將於4月18日公布1Q19獲利及2Q19預期,目前在市場上有23個買入、4個持有、3個賣出的評級下,分析師會問些什麼,公司會說些什麼呢,陸行之也整理了一下彭博社的數字及市場關注焦點:

  1. 彭博社目前整體分析師預期2Q19營收成長8% q/q 及1% y/y, 3Q19營收成長17% q/q 及6% y/y,但以美金而言,營收很難達到公司預期的0到1%成長。
  2. 今年7nm營收占比大幅攀升,7nm毛利率於2H19將跟公司平均值相當,是否有機會讓整體毛利率從1H19的41%到45 %回升到長期毛利率的50%?
  3. 今年的股利是8+2元,那明年的季度股利是2+2+2+2=8還是2.5+2.5+2.5+2.5=10?
  4. 2Q19的q/q及y/y的成長除了因為補齊1Q19的16/12nm晶圓代工訂單外,主要是哪些產品線有q/q的成長?
  5. 最近比特幣的反彈,是否有機會拉動一些12/16nm礦機芯片需求?
  6. 5nm的設備跟7nm non-EUV設備除了光刻機大不相同之外,其他部分有多少%是可通用的?

而對於陸行之所整理是市場法人圈關注焦點,相信將會在本次的台積電法說會上能有所解答,也能藉此一窺2019年整體半導體市場的景氣風向。而隨著法說會行情的發酵,台積電16日股價強勢表現,收盤價來到每股新台幣257元的價位,上漲1.5元,漲幅0.59%。

(本文由「財經新報」授權轉載)

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