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郭明錤:iPad、Mac與顯示器或採mini LED 看好晶電、瑞儀受益

2019-04-08
作者: 鉅亨網

▲(圖/鉅亨網)

週一(8日)中國天風證券分析師郭明錤發布研報表示,蘋果旗下iPad、Mac與顯示器或採用mini LED,晶電(2448-TW)、瑞儀(6176-TW)、豐田合成(Toyoda Gosei)為最大受益者。

郭明錤指出,廣色域(Wide color gamut)與高對比度為蘋果中、大尺寸產品下一個關鍵技術創新,預期mini LED是最佳技術方案,因目前高端智慧型手機已普遍支持WCG與高對比度,故相信高端中、大尺寸產品支持WCG與高對比度,為未來重要產品差異化。

郭明錤表示,因蘋果的中、大尺寸產品主要定位為生產力工具,故與OLED相比,更適合採用壽命較長與沒有烙印問題的mini LED作為實現WCG、高對比度、HDR、動態背光分區(Local Dimming)技術,預測蘋果將分別在「2019年Q2至Q3」、「2020年Q4至 2021Q1」、「2021年Q1至Q2」推出mini LED BLU的31.6吋獨立顯示器、10–12吋的iPad與15–17吋的MacBook。

郭明錤強調,31.6吋獨立顯示器乃採類似mini LED架構(LED 晶片較大),而iPad與MacBook才是採用真正mini LED技術(LED晶片較小),故預估用於背光的LED顆粒數量為31.6吋顯示器的15–25倍,並相信31.6吋獨立顯示器定位在非常高端,故不預期出貨量對供應鏈有顯著貢獻。但透過生產31.6吋獨立顯示器的經驗,蘋果與供應鏈可望改善關鍵設計與生產技術(如:巨量移轉、動態背光分區與驅動IC設計),有利未來商品化mini LED iPad與MacBook。

郭明錤預期晶電、豐田合成、瑞儀為iPad與MacBook採用mini LED最大受益者,理由主要有3:

1.LED供應鏈:晶電、Toyoda Gosei與TE Opto(豐晶光電,為晶電與Toyoda Gosei合資公司)分別負責獨家LED生產、設計與銷售。

2.瑞儀為獨家背光供貨商。

3.面板獨家供貨商為LGD,但因mini LED面板對整體營收貢獻較低,故認為LG Display非主要受益者。

該份研報並表示,iPad與MacBook採用mini LED將讓LED供應自2Q20開始轉趨緊張;用於iPad與MacBook的mini LED BLU單價預期較目前BLU顯著提升,理由主要有3:

1.晶電因庫存消化與需求恢復故預期事業動能在2H19開始改善,2020年營收與獲利可望顯著受益於:LED產能利用率可望因Apple採用mini LED而大幅改善、VCSEL出貨YoY增長、用於5G基站的GaN-on-Si開始出貨。

2.Toyoda Gosei亦可受益於:汽車安全氣囊出貨受益於開發中國家安全要求提升而增長、非Toyota客戶的供貨比重增長、歐洲市場虧損改善,日本、北美與亞洲市場獲利增長。

3.瑞儀可望受益於:高單價mini LED BLU、2019年新款低價版iPad推升iPad BLU出貨量增長、舊款iPhone利潤提升。

(本文由「鉅亨網」授權轉載)

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